國(guó)債期貨昨日尾盤大幅下跌，打擊多頭情緒，雖然整體仍在上升通道中，但前期連續(xù)上漲已經(jīng)透支，繼續(xù)上漲的動(dòng)力不足。一方面股市受到政策影響，大幅回調(diào)，有一定蹺蹺板效應(yīng)；另一方面中報(bào)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。從技術(shù)面看，10年期主力合約嘗試突破100元整數(shù)關(guān)口未能成功，MACD指標(biāo)紅柱衰減。

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭回落，是推動(dòng)期債的主要因素。從高頻數(shù)據(jù)看，受制于鋼材限產(chǎn)，高爐開(kāi)工率有所下滑；全國(guó)30個(gè)城市商品房銷售增速回落，但更多的體現(xiàn)為受三線等城市回落的影響；乘用車批發(fā)與零售跌勢(shì)繼續(xù)。降準(zhǔn)部分考慮到經(jīng)濟(jì)部分考慮到企業(yè)融資成本。整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)好壞皆有，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)略有偏弱但仍存韌性。另外，一份白酒行業(yè)的財(cái)報(bào)，也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂，水井坊第一季度凈利潤(rùn)4.19億元，二季度單季度虧損0.42億元。除了凈利虧損外，公司二季度營(yíng)收環(huán)比也出現(xiàn)大幅下降的情況，結(jié)合之前CPI和PPI的剪刀差，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的擔(dān)憂。

股市大幅下跌，蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)。受政策影響大幅下跌，針對(duì)教育培訓(xùn)行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)存在的問(wèn)題，國(guó)家出臺(tái)嚴(yán)厲措施，相關(guān)板塊個(gè)股受到重創(chuàng)，并且悲觀情緒在蔓延擴(kuò)散，市場(chǎng)擔(dān)心政策會(huì)持續(xù)收緊，騰訊、美團(tuán)等行業(yè)龍頭均遭重創(chuàng)。人民幣匯率昨日也出現(xiàn)了大幅貶值，離岸人民幣兌美元跌破6.50，這是否會(huì)帶來(lái)對(duì)人民幣資產(chǎn)的拋售，也令市場(chǎng)十分擔(dān)憂。

央行，資金利率小幅抬升。上周（7月19日至7月23日）公開(kāi)市場(chǎng)有500億元7天期OMO到期，央行延續(xù)每日100億元7天期逆回購(gòu)操作的節(jié)奏，完全對(duì)沖上周到期量，資金零凈投放，由于MLF續(xù)作利率保持不變，LPR也連續(xù)15個(gè)月保持不變。本周（7月26日至7月30日）公開(kāi)市場(chǎng)有500億元7天期逆回購(gòu)到期，央行前兩個(gè)交易日保持100億元的逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)利率維持窄幅振蕩。具體來(lái)看，目前DR001加權(quán)平均利率為2.25%，DR007加權(quán)平均利率為2.32%，DR014加權(quán)平均利率為2.42%，DR1M加權(quán)平均利率為2.47%。