鄭糖：原糖突破前高 內(nèi)糖跟隨上行

昨日原糖大漲突破前高，巴西遭遇嚴(yán)重干旱和三波霜凍，本年度巴西糖產(chǎn)量可能進(jìn)一步下降，持續(xù)的干旱天氣和最近的霜凍將削弱巴西的糖產(chǎn)量，后期這將繼續(xù)提供支撐，需繼續(xù)觀察產(chǎn)量情況。內(nèi)糖昨日日內(nèi)反彈，夜盤跳空上行，截至2021年7月底，本制糖期全國(guó)累計(jì)銷售食糖786.17萬噸（上制糖期同期795.72萬噸），累計(jì)銷糖率73.7%（上制糖期同期76.4%）。其中，銷售甘蔗糖650.19萬噸（上制糖期同期684.3萬噸），銷糖率71.18%（上制糖期同期75.85%）；銷售甜菜糖135.98萬噸（上制糖期同期111.42萬噸），銷糖率88.73%（上制糖期同期80%）。本榨季截至 7 月底全國(guó)工業(yè)庫(kù)存為 280.43 萬噸，同比增加 34.64 萬噸，仍處于歷史高位。

整體來看原糖受巴西霜凍影響偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)鄭糖跟隨強(qiáng)勢(shì)上行，但從國(guó)內(nèi)基本面看庫(kù)存仍較大，自身驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，漲幅低于外盤。仍不建議追漲，逢低做多為主。謹(jǐn)慎偏多

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：雷亞爾匯率風(fēng)險(xiǎn)，原油風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭棉：維持偏強(qiáng)運(yùn)行

昨日鄭棉維持強(qiáng)勢(shì)，棉花市場(chǎng)方面，近期新疆棉花生長(zhǎng)普遍良好，逐漸進(jìn)入盛花期。隨著棉花、棉紗價(jià)格上漲，鄭棉倉(cāng)單加速下降，下游對(duì)高價(jià)格開始出現(xiàn)一定觀望心態(tài)。市場(chǎng)整體分化差異情況較大，內(nèi)銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，外銷訂單的詢價(jià)和放樣需求不斷增多，但受限于原料大漲，下游坯布利潤(rùn)不斷收窄。市場(chǎng)寄希望于“金九銀十”旺季到來和海外訂單回流預(yù)期。短期國(guó)內(nèi)疫情防控趨于謹(jǐn)慎，政策突出防風(fēng)險(xiǎn)，提醒廣大涉棉企業(yè)，避免過度投機(jī)引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)多數(shù)仍較為看好金九銀十的旺季市場(chǎng)，對(duì)后市需求仍偏樂觀。需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格上漲的傳導(dǎo)、東南亞訂單的轉(zhuǎn)移以及貿(mào)易商棉紗庫(kù)存情況。

策略層面看，供應(yīng)端來看，拋儲(chǔ)和配額利空暫時(shí)已經(jīng)出盡，鄭棉在回調(diào)后繼續(xù)上漲創(chuàng)新高。國(guó)際市場(chǎng)極端天氣頻發(fā)，主產(chǎn)棉國(guó)天氣情況對(duì)于新年度棉花生長(zhǎng)仍有利多影響。在鄭棉小幅回調(diào)后繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上行，應(yīng)繼續(xù)看多為主，謹(jǐn)慎偏多。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：疫情發(fā)展、匯率風(fēng)險(xiǎn)、紡織品出口等。

油脂油料：油脂震蕩上漲 粕類震蕩

前一交易日收盤油脂震蕩上漲，粕類震蕩。USDA統(tǒng)計(jì)：截至8月5日當(dāng)周，美豆20/21周度出口檢測(cè)11.43萬噸，符合市場(chǎng)預(yù)期的10-30萬噸，前周修正后為18.5萬噸，初值為18.12萬噸，20/21年度累計(jì)檢測(cè)5839萬噸為同期最高，進(jìn)度94.51%。巴西油籽加工協(xié)會(huì)Abiove稱，巴西2021年大豆出口量預(yù)計(jì)為8670萬噸，而2020年為8290萬噸。2021年巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.375億噸，而2020年為1.279億噸。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處（Secex）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，8月第一周，巴西大豆出口量為138.02萬噸，日均出口量為27.6萬噸，較去年8月全月的日均出口量27.79萬噸下降0.68%。去年8月全月巴西大豆出口量為583.66萬噸。根據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞8月1-10日棕櫚油出口量為36萬噸，較7月1-10日出口的42萬噸減少12.8%。國(guó)內(nèi)粕類市場(chǎng)，華南豆粕現(xiàn)貨基差M09+20，華南菜粕現(xiàn)貨基差RM09-40；國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)，華南地區(qū)24度棕櫚油現(xiàn)貨基差p09+450，華北地區(qū)豆油現(xiàn)貨基差y09+380，華南地區(qū)四級(jí)菜油現(xiàn)貨基差oi09-30。

美豆進(jìn)入關(guān)鍵生長(zhǎng)期，當(dāng)前產(chǎn)區(qū)天氣變化對(duì)美豆單產(chǎn)影響至關(guān)重要，今年美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)降雨較少，旱情持續(xù)，市場(chǎng)預(yù)估今年美豆單產(chǎn)在50蒲/英畝附近，這意味著新作美豆平衡表仍將維持供需緊張狀態(tài)。同時(shí)，目前馬來西亞棕櫚油雖然處于季節(jié)性旺產(chǎn)期，但由于勞動(dòng)力短缺等因素，馬棕產(chǎn)量始終低于市場(chǎng)預(yù)期，產(chǎn)量端的限制導(dǎo)致馬棕平衡表同樣維持低庫(kù)存轉(zhuǎn)態(tài)。在供需緊張的背景下，無論是美豆價(jià)格還是馬棕價(jià)格都處于易漲難跌的狀態(tài)，國(guó)外進(jìn)口成本的堅(jiān)挺將對(duì)國(guó)內(nèi)油粕價(jià)格起到明顯的支撐作用。

策略：

粕類：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多

油脂：?jiǎn)芜呏?jǐn)慎看多

風(fēng)險(xiǎn)：

粕類：豬瘟大規(guī)模爆發(fā)；人民幣匯率升值

油脂：印尼產(chǎn)量恢復(fù)超預(yù)期；人民幣匯率升值

玉米與淀粉：期價(jià)震蕩回落

期現(xiàn)貨跟蹤：國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格整體穩(wěn)定，局部地區(qū)小幅下跌；淀粉現(xiàn)貨價(jià)格亦整體穩(wěn)定，局部地區(qū)漲跌互現(xiàn)。玉米與淀粉早盤下跌之后震蕩偏弱運(yùn)行，全天小幅收跌，其中淀粉相對(duì)強(qiáng)于玉米。

邏輯分析：對(duì)于玉米而言，近期期價(jià)整體反彈，近月相對(duì)強(qiáng)于遠(yuǎn)月，帶動(dòng)近月基差修復(fù)之后，短期上漲動(dòng)力不足。后期重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方面，其一是市場(chǎng)供需博弈走向，特別是中游挺價(jià)心理下的下游階段性補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力，其二是內(nèi)外產(chǎn)區(qū)天氣，8月USDA供需或給出方向性指引。對(duì)于淀粉而言，雖然限產(chǎn)保價(jià)具有其特殊性和合理性，但持續(xù)性存疑，后期一方面需要留意下游需求，能否接受漲價(jià)甚至階段性補(bǔ)庫(kù)；另一方面需要留意地區(qū)差異，即華北產(chǎn)區(qū)價(jià)格上漲之后能否帶動(dòng)?xùn)|北產(chǎn)區(qū)跟漲。

策略：中期維持中性，短期謹(jǐn)慎看多，建議謹(jǐn)慎投資者觀望，激進(jìn)投資者可以考慮擇機(jī)做多。

風(fēng)險(xiǎn)因素：國(guó)家拋儲(chǔ)政策、國(guó)家進(jìn)口政策和非洲豬瘟疫情。

雞蛋：現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲

博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)上漲0.06元至5.12元/斤，主銷區(qū)均價(jià)上漲0.03元至5.27元/斤；期價(jià)繼續(xù)震蕩偏弱運(yùn)行，以收盤價(jià)計(jì)，1月合約下跌43元，5月合約下跌27元，9月合約下跌14元，主產(chǎn)區(qū)均價(jià)對(duì)9月合約升水577元。

邏輯分析：分析市場(chǎng)可以看出，7月以來近月基差繼續(xù)走強(qiáng)，并持續(xù)處于歷史同期高位，表明市場(chǎng)對(duì)后期現(xiàn)貨季節(jié)性上漲幅度相對(duì)悲觀。考慮到目前即將進(jìn)入8月中旬，現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)不僅能驗(yàn)證其能否實(shí)現(xiàn)甚至超過季節(jié)性規(guī)律，還能驗(yàn)證當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)后期雞蛋供需的預(yù)期，值得投資者重點(diǎn)留意。

策略：中期維持中性，短期謹(jǐn)慎看多，建議等待做多機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠肺炎疫情、非洲豬瘟疫情。

生豬：現(xiàn)貨重歸弱勢(shì)，盤面升水持續(xù)修復(fù)

根據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)：2021年8月10日全國(guó)外三元均價(jià)15.36元/公斤，較上一交易日基本持平。15KG外三元仔豬均價(jià)30.65元/公斤，保持不變。

8月10日，生豬現(xiàn)貨價(jià)格基本維持穩(wěn)定全國(guó)各地漲跌互現(xiàn)但波動(dòng)不大。從規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)今天的出欄招標(biāo)情況來看都在降價(jià)銷售，明后幾天會(huì)傳導(dǎo)至現(xiàn)貨價(jià)格。疫情導(dǎo)致的恐慌性囤積目前在快速降溫。供需關(guān)系正在快速恢復(fù)至之前的狀態(tài)（消費(fèi)疲軟，供應(yīng)充足）。目前新冠疫情還在發(fā)展?fàn)顟B(tài)。對(duì)于后市的消費(fèi)預(yù)期不容樂觀。截至收盤為止，盤面較昨日下跌340元/噸，期現(xiàn)基差修復(fù)至1700。今日生豬注冊(cè)倉(cāng)單新增50張。在調(diào)運(yùn)不便、消費(fèi)乏力、盤面升水等因素的疊加下，有生豬交割倉(cāng)庫(kù)的養(yǎng)殖企業(yè)有充足的理由把庫(kù)存通過期貨市場(chǎng)拋售來賺取升水價(jià)差。并且隨著交割日期的臨近期現(xiàn)基差修復(fù)的速度會(huì)越來越快。從目前的現(xiàn)貨消費(fèi)來看基差很難通過現(xiàn)貨上漲來修復(fù)。所以盤面向下壓力依舊巨大。

策略：消費(fèi)壓力依舊存在，盤面基差修復(fù)繼續(xù)?，F(xiàn)貨中性策略，期貨偏空策略。

風(fēng)險(xiǎn)：非洲豬瘟疫情，新冠疫情，基差收斂風(fēng)險(xiǎn)。

紙漿：紙漿期貨區(qū)間震蕩 現(xiàn)貨市場(chǎng)弱勢(shì)穩(wěn)定

目前， 山東地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)尚可，盤面隨行就市調(diào)整，早盤高價(jià)成交乏力。市場(chǎng)含稅價(jià)：阿拉巴馬6050元/噸，銀星6400元/噸，部分加針6400-6500元/噸。江浙滬地區(qū)進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)剛需交易，業(yè)者根據(jù)自身情況出貨，早盤高價(jià)成交匱乏。目前銀星報(bào)盤有09平水報(bào)價(jià)，亦有升水報(bào)盤，含稅參考價(jià)：銀星6350-6400元/噸，部分加針6400-6500元/噸。華南地區(qū)進(jìn)口針葉漿市場(chǎng)有價(jià)無市，現(xiàn)貨成交平平，觀望氛圍濃厚。市場(chǎng)含稅自提參考報(bào)價(jià)：銀星報(bào)6400元/噸，加針6600-6700元/噸，實(shí)際成交一單一談。整體看，國(guó)產(chǎn)漿恢復(fù)開工，疊加進(jìn)口木漿量較為穩(wěn)定，整體市場(chǎng)供應(yīng)量相對(duì)充裕。下游原紙市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下挫，需求改善有限，漿市放量不足。預(yù)計(jì)短期漿市放量改善有限，漿價(jià)承壓運(yùn)行。

策略：中性；短期進(jìn)口木漿外盤呈下調(diào)態(tài)勢(shì)，下游原紙市場(chǎng)放量無改觀，供需疲弱。

風(fēng)險(xiǎn)：政策影響（貨幣政策，安全檢查等），成本因素（運(yùn)費(fèi)等），自然因素（惡劣天氣，地震等）