廣義上來講，社會化庫存是保障生產(chǎn)流通正常進(jìn)行的一個“蓄水池”，是市場價格的“調(diào)節(jié)器”。對于玉米產(chǎn)業(yè)來說，所謂社會化庫存是指涵蓋了貿(mào)易商庫存、加工企業(yè)的原材料庫存、港口庫存，既包括已經(jīng)入庫的庫存，還包括在途的庫存等，社會化庫存的變化和玉米價格的走勢密切相關(guān)。

似曾相識的“1億噸”

2018年玉米臨儲拍賣成交1億噸，2019年拍賣成交2000萬噸，2018—2019年，玉米市場完成了社會化流通庫存從高位到低位的轉(zhuǎn)變。2020年拍賣加替代超過1億噸，2021年“零”拍賣，2020—2021年社會化流通庫存再次從高位轉(zhuǎn)變?yōu)榈臀??？梢哉f，2020年的拍賣加替代1億噸和2018年玉米拍賣成交1億噸的供給環(huán)境非常相似。

歷史重現(xiàn)的豬瘟疫情

2018年8月沈陽突發(fā)豬瘟疫情，接下來疫情在全國各地陸續(xù)暴發(fā)，到2019年年底累計(jì)撲殺87.6萬頭豬，生豬存欄創(chuàng)出近10年以來的最低點(diǎn)，造成需求大幅下降。深加工方面，自7月開始，夏季集中停產(chǎn)檢修、行業(yè)開機(jī)下滑，一定程度上縮減了玉米需求。2021年年初，華北地區(qū)發(fā)生豬瘟疫情，雖然規(guī)模和2019年的豬瘟不能相比，但是也造成了養(yǎng)殖利潤的大幅下滑，同時也導(dǎo)致生豬存欄數(shù)量下降。另外，深加工需求方面也不容樂觀，高價抑制消費(fèi)的現(xiàn)象開始顯現(xiàn)，終端需求較為疲軟。所以2021年的需求環(huán)境和2019年的需求環(huán)境也是非常相似。

相差無幾的價格走勢

對比完供給和需求之后，我們發(fā)現(xiàn)2019年和2021年的供需環(huán)境類似，均是處于供給大幅減少、需求低迷的狀態(tài)，那么2021年的玉米價格走勢和2019年的走勢理應(yīng)有很多的相同點(diǎn)。

經(jīng)過仔細(xì)對比來看，2019年和2021年分別在1—7月的價格走勢大同小異，其中略有不同的點(diǎn)是2019年的臨儲拍賣提高200元/噸對價格的提振有較大影響，而2021年沒有臨儲拍賣。2021年5月中旬的國常會連續(xù)三次點(diǎn)名導(dǎo)致玉米價格加速下跌，而2019年5月沒有相關(guān)的政策調(diào)控。

既然2019年和2021年的供需環(huán)境如此相似，而且1—7月的價格走勢大同小異，那么我們可以此來預(yù)測2021年8—12月的玉米價格走勢。

2019年8月到新糧上市之前，玉米價格弱勢運(yùn)行，10—12月在1850—1920元/噸小幅振蕩運(yùn)行，那么區(qū)間底部和種植成本是否有一定關(guān)系呢？通過筆者對比發(fā)現(xiàn)， 2019年8月之后玉米期價底部1850元/噸和黑龍江省玉米集港成本1840元/噸相差不大，即種植成本是強(qiáng)支撐。按照這個邏輯，2021年8月到新糧上市前，玉米也應(yīng)該是弱勢運(yùn)行的狀態(tài)，并且期貨價格底部應(yīng)該和今年黑龍江省玉米集港成本2400—2450元/噸相差不大。

對于新糧集中上市時間，2021年可能和2019年有個錯位期，因?yàn)榻衲昕赡艽嬖谵r(nóng)戶惜售現(xiàn)象，如果開秤價格低于當(dāng)?shù)胤N植成本，惜售是難以避免。整體來看，今年集中賣糧出現(xiàn)在10月是不太可能了，極有可能集中延遲到下雪天氣，地趴糧難以存儲的時候，所以今年12月中旬到明年元旦之前很有可能引發(fā)集中出貨，導(dǎo)致價格探底2400—2450元/噸。

整體上，筆者認(rèn)為，8—12月玉米將以弱勢運(yùn)行為主，隨著新糧的上市，玉米將在2400—2700元/噸區(qū)間寬幅振蕩。另外，需要關(guān)注市場心態(tài)變化以及社會化庫存去化程度。