廣期所黨委副書(shū)記、總經(jīng)理朱麗紅在8月13日線上舉行的“碳中和高峰論壇”上表示，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和，是我國(guó)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，也是推動(dòng)構(gòu)建人類命運(yùn)共同體的必然選擇。廣期所攜綠色低碳基因誕生，按照證監(jiān)會(huì)貫徹落實(shí)黨中央國(guó)務(wù)院決策部署的總體安排，正在加快建設(shè)碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)，積極推進(jìn)品種研發(fā)工作。

實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)需要碳排放權(quán)期貨支持

會(huì)上，朱麗紅從三個(gè)方面對(duì)碳市場(chǎng)、碳排放權(quán)期貨進(jìn)行了解讀：

首先，推出碳排放權(quán)期貨具有必要性?！半p碳”目標(biāo)意義深遠(yuǎn)，習(xí)近平總書(shū)記在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，是我國(guó)向世界作出的莊嚴(yán)承諾，而目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要金融支持。據(jù)測(cè)算，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)需要投入的資金規(guī)模級(jí)別在百萬(wàn)億元人民幣水平，巨量的資金需求急需金融市場(chǎng)提供支持。無(wú)論是傳統(tǒng)金融工具，還是其他衍生碳金融服務(wù)，如“碳匯+保險(xiǎn)”“碳金融與期貨聯(lián)動(dòng)”“碳資產(chǎn)場(chǎng)外交易場(chǎng)內(nèi)管理”等，基礎(chǔ)和前提是碳定價(jià)，碳定價(jià)是碳金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)；而形成有效碳定價(jià)需要建立期貨市場(chǎng)。碳排放權(quán)期貨具有交易成本低、連續(xù)性好、透明度高等特點(diǎn)，能夠容納更多市場(chǎng)主體參與交易，提供充足的流動(dòng)性，進(jìn)而形成更加有效的價(jià)格信號(hào)。同時(shí)，納入碳市場(chǎng)交易體系的控排企業(yè)，具有管理碳價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在需求，可以通過(guò)碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，提前鎖定碳排放成本和減排收益，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)運(yùn)營(yíng)。

其次，碳排放權(quán)期現(xiàn)貨市場(chǎng)形成合力，共同促進(jìn)碳減排。碳排放權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)以碳配額的現(xiàn)貨交易為主要目的，碳排放權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)采用的是一對(duì)一的全額交易機(jī)制，這對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，交易透明度不夠、流動(dòng)性不足、資金占用成本高、交易效率較低，且容易衍生風(fēng)險(xiǎn)；碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)的主要功能之一是定價(jià)。金融機(jī)構(gòu)作為控排企業(yè)的交易對(duì)手方，亦是風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)方， 是碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)的重要參與主體之一，可在期貨市場(chǎng)集中撮合、保證金制度、T+0交易等機(jī)制的保障下，通過(guò)自營(yíng)和代理普通投資者參與交易，為市場(chǎng)引入流動(dòng)性，形成公開(kāi)透明、反映未來(lái)市場(chǎng)供求關(guān)系的碳價(jià)格，從而引導(dǎo)資源配置到綠色低碳領(lǐng)域；因此，碳排放權(quán)期現(xiàn)市場(chǎng)在功能定位、交易機(jī)制、參與者結(jié)構(gòu)、監(jiān)管理念、監(jiān)管體系等方面均有很大差異，所以碳排放權(quán)期現(xiàn)貨市場(chǎng)應(yīng)緊密配合、定位清晰、形成合力，共同促進(jìn)碳減排的實(shí)施。

最后，市場(chǎng)規(guī)模和現(xiàn)貨制度體系是影響碳排放權(quán)期貨制度設(shè)計(jì)的重要因素。隨著更多控排行業(yè)納入，可交易的碳排放配額量不斷增加，都將有助于碳排放權(quán)期貨市場(chǎng)的功能發(fā)揮和穩(wěn)定運(yùn)行。期待碳排放權(quán)現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷優(yōu)化完善，為碳排放權(quán)期貨的適時(shí)推出提供良好的制度支持。

加快碳現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)是當(dāng)務(wù)之急

廣州期貨研究中心高級(jí)研究員胡岸對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者表示，從商品期貨的發(fā)展歷史來(lái)看，一般而言，具備一定規(guī)模且運(yùn)行平穩(wěn)的現(xiàn)貨市場(chǎng)是期貨品種落地的基礎(chǔ)。期貨品種上市之后，能充分發(fā)揮期貨交易“四兩撥千斤”的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，提升商品定價(jià)效率，從而促進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)更好的發(fā)展。同樣，我國(guó)碳排放權(quán)期貨品種的落地也需要以不斷完善的現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ)。

據(jù)了解，我國(guó)自2013年開(kāi)始陸續(xù)在北京、上海、廣州、深圳、天津、湖北、重慶等地開(kāi)展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，試點(diǎn)市場(chǎng)與全國(guó)性市場(chǎng)之間彼此獨(dú)立運(yùn)行。截至2020年7月，我國(guó)最終線上共成交碳配額3.55億噸，成交金額累計(jì)116.82億元。

從7個(gè)試點(diǎn)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，胡岸認(rèn)為有可取之處，但也暴露出很多問(wèn)題。首先，碳現(xiàn)貨交易市場(chǎng)的法律層次較低，目前以地方性法規(guī)和規(guī)章為主，法律層面對(duì)于總量控制的強(qiáng)制效力較為薄弱；其次，由于市場(chǎng)參與主體不多、缺乏投機(jī)者等原因，試點(diǎn)市場(chǎng)的流動(dòng)性不夠，自2013年上線以來(lái)，試點(diǎn)市場(chǎng)年均成交金額不到15億元。最后，盡管試點(diǎn)市場(chǎng)納入企業(yè)每年接近100%履約，但試點(diǎn)市場(chǎng)在碳排放總量控制、節(jié)能減排方面的效果不夠明顯，和歐盟EU—ETS的減排效果差距較大。

而這些問(wèn)題對(duì)于目前僅運(yùn)行近一個(gè)月的全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)也產(chǎn)生了相應(yīng)影響。因此，為了助力我國(guó)碳排放權(quán)期貨品種落地，胡岸認(rèn)為，加快我國(guó)碳現(xiàn)貨市場(chǎng)的建設(shè)是當(dāng)務(wù)之急。

首先，為碳現(xiàn)貨市場(chǎng)制度提供強(qiáng)有力的法律支撐。 “雙碳”目標(biāo)的達(dá)成需要我國(guó)出臺(tái)層級(jí)較高的法律制度“保駕護(hù)航”。碳交易市場(chǎng)（現(xiàn)貨、期貨等）是實(shí)現(xiàn)我國(guó)“雙碳”目標(biāo)的重要途徑，急需在法律層面上對(duì)碳現(xiàn)貨市場(chǎng)機(jī)制中包括碳總量控制、碳核查制度、碳泄露懲罰機(jī)制等在內(nèi)的多方面內(nèi)容做出明確的規(guī)定。

其次，進(jìn)一步擴(kuò)容碳現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)模。目前來(lái)看，盡管全國(guó)碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易市場(chǎng)名義規(guī)模已達(dá)2000億元以上，但實(shí)際上，市場(chǎng)成交規(guī)模極為有限，且成交量呈日漸萎縮之勢(shì)。全國(guó)碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易市場(chǎng)急需將包括鋼鐵、有色冶煉、能化等高排放行業(yè)在內(nèi)的更多市場(chǎng)主體納入進(jìn)來(lái)，進(jìn)一步擴(kuò)充市場(chǎng)的碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易規(guī)模，形成多樣化和差異化的碳排放權(quán)現(xiàn)貨供需結(jié)構(gòu)。

最后，為碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易市場(chǎng)引入非企業(yè)類投資者。普通商品市場(chǎng)有大量的各級(jí)貿(mào)易商在商品買賣流通中扮演著重要的角色，為現(xiàn)貨交易提供流動(dòng)性，建立社會(huì)庫(kù)存，調(diào)節(jié)商品供需矛盾。同樣，在全國(guó)碳排放權(quán)現(xiàn)貨交易市場(chǎng)上，當(dāng)前碳配額均掌握在發(fā)電企業(yè)手中，企業(yè)的性質(zhì)決定了絕大部分企業(yè)買賣碳配額的目的在于履約，少有進(jìn)行投機(jī)。這就導(dǎo)致市場(chǎng)碳價(jià)出現(xiàn)明顯的履約驅(qū)動(dòng)行情，即履約季碳價(jià)成交顯著放大，而非履約季市場(chǎng)交投清淡。因此，在市場(chǎng)中引入貿(mào)易商的角色就顯得尤為重要。一方面，貿(mào)易商或其他投機(jī)者以賺取買賣價(jià)差為目的，為市場(chǎng)提供源源不斷的流動(dòng)性，提升市場(chǎng)活躍度；另一方面，在市場(chǎng)當(dāng)中充當(dāng)“蓄水池”作用，平滑履約季和非履約季市場(chǎng)交投活躍度。