近期，在新疆減產(chǎn)預期和市場看漲情緒提振下，紅棗期貨交易活躍，價格持續(xù)上漲，體現(xiàn)了市場對未來供需關(guān)系改變的預期。至于未來行情能否延續(xù)，需要對基本面、減產(chǎn)預期、結(jié)轉(zhuǎn)庫存及疫情等因素進行理性的綜合分析。

減產(chǎn)幅度存在分歧

7月初，新疆南部紅棗種植主產(chǎn)區(qū)持續(xù)高溫，導致大部分地區(qū)出現(xiàn)落果情況，加之近兩年紅棗種植一直處于虧損狀態(tài)，棗農(nóng)種植積極性下降，撂荒和改種棉花的情況時有發(fā)生。近期紅棗價格大幅波動的主要矛盾還是以高溫落果為導火索，引發(fā)市場情緒高漲，目前市場的分歧點不在于是否減產(chǎn)，而是減產(chǎn)幅度有多大。據(jù)了解，產(chǎn)區(qū)局部地區(qū)受災嚴重，部分棗園受災較輕，綜合考慮未受災地區(qū)及受災一般的地區(qū)，推算全國灰棗減產(chǎn)幅度約30%。由于紅棗不屬于鮮果，其最大的特點在于易儲存、耐儲存，因此對于紅棗供應端分析不能僅看新季產(chǎn)量，還要結(jié)合庫存。

結(jié)轉(zhuǎn)庫存有效補充

2019年，由于紅棗價格持續(xù)低迷，嚴重影響到棗農(nóng)的切身利益，針對這一現(xiàn)象，新疆自治區(qū)出臺了紅棗托市收購政策，同時對符合交割標準的紅棗按照“優(yōu)棗優(yōu)價”原則收購，連續(xù)兩年的托市收購，紅棗結(jié)轉(zhuǎn)庫存增幅明顯。根據(jù)新疆果業(yè)官方數(shù)據(jù)，新疆果業(yè)約有15萬噸灰棗庫存，加之滄州集散地和貿(mào)易商中的社會庫存，應不少于20萬噸。據(jù)了解，目前新疆灰棗年產(chǎn)量約100萬噸，結(jié)合供應和減產(chǎn)情況來看，雖然減產(chǎn)缺口難以完全彌補，但是結(jié)轉(zhuǎn)庫存量大，對市場供需矛盾起到了較大的緩解作用。通過結(jié)果來看，自治區(qū)托市收購政策效果顯著，對于棗農(nóng)而言，自然災害部分有農(nóng)險保障，價格上漲能夠為棗農(nóng)增加收入。另外，由于紅棗屬于干制品，正常存儲條件下可以儲存3年而沒有問題，并且陳棗的理化指標基本變化不大，市場接受程度高，交割細則制定方面也完全貼合現(xiàn)貨市場環(huán)境，市場上現(xiàn)有庫存只要符合交割細則中的生產(chǎn)日期要求及相關(guān)指標，即可注冊新年度紅棗期貨倉單。因此，市場供應端即使存在減產(chǎn)預期，結(jié)轉(zhuǎn)庫存也能在一定程度上緩解，有效補充可供交割量。

終端消費仍然偏弱

自疫情發(fā)生以來，紅棗消費端受到較大沖擊，到目前為止，貿(mào)易集散地和銷區(qū)走貨速度依然較弱，加上夏天屬消費淡季，市場走貨不暢導致價格難以走強。近期受疫情影響，滄州紅棗貿(mào)易集散地再次關(guān)閉，進一步對需求端造成沖擊，作為百姓日常消費品而言，假如錯過了消費期，后期是不會進行彌補的。另外，紅棗并非剛需，且終端儲存時間也較長，相比鮮果類商品，紅棗消費復蘇任重道遠。

綜上所述，減產(chǎn)預期已經(jīng)通過期貨市場功能發(fā)揮體現(xiàn)，是否已經(jīng)完全走完價格上漲預期，應與結(jié)轉(zhuǎn)庫存及終端消費結(jié)合判斷，同時考慮到供應端9月的天氣因素及需求端疫情等不確定性因素，對于庫存企業(yè)而言，擇時選擇拐點賣出套保迎來機會。