國(guó)慶節(jié)之后，鄭州菜油期貨主力2201合約高開(kāi)高走，期價(jià)一度攀升至12493元/噸，創(chuàng)出10年新高，菜油市場(chǎng)的基本面做多邏輯仍在，近期菜油板塊上漲邏輯又得到國(guó)際原油期價(jià)上漲的加持，菜油期貨整體趨勢(shì)表現(xiàn)較強(qiáng)。不過(guò)，疲弱的現(xiàn)貨成交令菜油在高位波動(dòng)劇烈，截至10月19日，菜油主力2201合約在12500元/噸反復(fù)試探，建議投資者注意控制倉(cāng)位風(fēng)險(xiǎn)。

生物柴油概念可能重燃

拉尼娜現(xiàn)象發(fā)生可能造成歐洲極寒天氣，市場(chǎng)擔(dān)憂菜油的生物柴油概念將會(huì)重燃。美國(guó)氣候中心再次發(fā)布的“拉尼娜重現(xiàn)”預(yù)警顯示，概率從70%提升到了80%，同時(shí)聯(lián)合國(guó)也發(fā)布了警告，拉尼娜現(xiàn)象周期可能在2021年重新出現(xiàn)，并且通過(guò)8月的ENSO反應(yīng)來(lái)看，的確也是正在往拉尼娜現(xiàn)象靠攏。如果出現(xiàn)長(zhǎng)期平均值低于-0.5℃，那么基本上可以肯定就是拉尼娜現(xiàn)象重現(xiàn)了。拉尼娜現(xiàn)象會(huì)對(duì)北歐形成一定的低溫影響，加上缺乏天然氣，這個(gè)冬天對(duì)歐洲國(guó)家將會(huì)比較“寒冷”。

歐洲習(xí)慣利用菜油進(jìn)行生物柴油轉(zhuǎn)化，在能源匱乏的情況下，菜油的生物柴油概念有望在歐洲再度掀起。據(jù)油世界統(tǒng)計(jì)，2021/2022年度的前3個(gè)月（7—9月），歐盟油菜籽進(jìn)口較上年減少30萬(wàn)—50萬(wàn)噸，到貨預(yù)估在110萬(wàn)噸，觸及4年新低，主要是對(duì)加拿大油菜籽進(jìn)口減少40萬(wàn)—50萬(wàn)噸，對(duì)烏克蘭油菜籽進(jìn)口也低于上年10萬(wàn)噸。供應(yīng)端油菜籽減少，需求端未得到充分滿足以及生物柴油利潤(rùn)較好，歐洲植物油市場(chǎng)價(jià)格堅(jiān)挺。

加拿大油菜籽產(chǎn)量減少

加拿大油菜籽減產(chǎn)導(dǎo)致全球油菜籽供應(yīng)依舊緊張。因2021年夏季，加拿大南部地區(qū)遭遇極度干旱，加拿大油菜籽產(chǎn)量折損比例超過(guò)30%。加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)計(jì)，2021年加拿大油菜籽產(chǎn)量或較2020年的1950萬(wàn)噸下降34.4%，至1280萬(wàn)噸。自2020年開(kāi)始，全球油菜籽產(chǎn)量回升，主要得益于種植面積的回升，但是全球油菜籽庫(kù)銷比仍處于相對(duì)低位，這令全球油菜籽供給預(yù)期依舊偏緊。近兩年來(lái)，油菜籽期貨價(jià)格高漲，刺激了農(nóng)戶的種植意愿，分國(guó)別來(lái)看，加拿大、中國(guó)、澳大利亞等國(guó)的油菜籽種植面積增加幅度較大。雖然全球油菜籽種植面積和產(chǎn)量增加，但是由于加拿大主產(chǎn)國(guó)油菜籽庫(kù)存仍處于歷史低位，市場(chǎng)需求也比較旺盛，這就令菜油價(jià)格有望繼續(xù)維持在高位。

原料供應(yīng)處于緊張狀態(tài)

國(guó)慶節(jié)之后，國(guó)內(nèi)菜油現(xiàn)貨成交清淡。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至第42周，國(guó)內(nèi)菜油成交量為0，10日累計(jì)量為0，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)12488元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，購(gòu)銷清淡。菜油和油菜籽供應(yīng)方面依舊偏緊。截至10月15日，中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)公布的國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存僅有43.6萬(wàn)噸，后續(xù)進(jìn)口菜油補(bǔ)充有限。有消息稱，上海進(jìn)口菜油無(wú)法清關(guān)。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，9月菜油進(jìn)口總量為11萬(wàn)噸，為今年最低。9月菜油進(jìn)口量較上年同期的20萬(wàn)噸減少了9萬(wàn)噸，減少45%；較上月同期的13萬(wàn)噸減少2萬(wàn)噸。此外，中國(guó)9月油菜籽進(jìn)口預(yù)報(bào)0.98萬(wàn)噸，同比下降96.05%。菜油現(xiàn)貨供應(yīng)吃緊，目前可賣菜油不多，菜油國(guó)內(nèi)基差報(bào)價(jià)持續(xù)上漲，原料油菜籽供應(yīng)整體偏緊。

綜合以上分析，持續(xù)上漲的國(guó)際原油期價(jià)為植物油期價(jià)上漲奠定了基礎(chǔ)。菜油供應(yīng)依舊偏緊，但是國(guó)內(nèi)油脂需求卻沒(méi)有呈現(xiàn)出旺盛局面，這導(dǎo)致菜油期貨盤(pán)面價(jià)格波動(dòng)幅度加劇，操作上建議觀望為宜，已有多單注意控制持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。