國慶節(jié)后天然橡膠偏強(qiáng)運(yùn)行，RU主力2201合約最高上沖至15650元/噸，創(chuàng)5個(gè)月以來新高，NR主力合約2112合約更是一度出現(xiàn)漲停。

“國慶節(jié)前后天膠主產(chǎn)區(qū)受到降雨偏多影響，階段性對割膠產(chǎn)生干擾，國內(nèi)外原料價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。同時(shí)，受國際海運(yùn)市場運(yùn)力緊張影響，國內(nèi)天膠到港量未見明顯抬升，港口庫存仍持續(xù)下滑。此外，由于9月限電停產(chǎn)，疊加中秋、國慶假期的停工，輪胎成品庫存壓力有所緩解，節(jié)后輪胎開工呈現(xiàn)恢復(fù)性的低位提升態(tài)勢?！惫獯笃谪浵鹉z研究員朱金濤說。

據(jù)招金期貨橡膠研究員高寧介紹，供應(yīng)端雖然處于旺產(chǎn)季，但是天氣影響開始凸顯，今年泰國原料成本逐步抬升?！敖谠蟽r(jià)格有所走強(qiáng)，膠水和杯膠價(jià)差縮小，表明當(dāng)前原料溢價(jià)不高，處于相對偏低位置，同時(shí)表明杯膠（NR原料）價(jià)格相對較強(qiáng)。目前產(chǎn)區(qū)可以炒作的熱點(diǎn)并不多，但今年冬天有較大概率出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象，需重點(diǎn)關(guān)注天氣因素的影響?！?/p>

高寧認(rèn)為，拉尼娜現(xiàn)象有可能是接下來行情的爆點(diǎn)。美國氣候中心再次發(fā)布“拉尼娜重現(xiàn)”預(yù)警，概率再從70%提升到70%—80%，同時(shí)聯(lián)合國也發(fā)出警告，拉尼娜氣候周期可能在2021年重新出現(xiàn)，所以2021年氣候大變可能已經(jīng)成為“定局”。

“國內(nèi)海南和云南地區(qū)10月下旬逐漸進(jìn)入生產(chǎn)旺季，同樣由于臺(tái)風(fēng)、暴雨頻繁，供應(yīng)或不及預(yù)期?！睎|海期貨高級研究員馮冰說。

朱金濤表示，對比去年10月天膠價(jià)格快速上漲時(shí)期的情形，與當(dāng)前的天膠基本面最大區(qū)別是需求疲弱，且難以看到大幅好轉(zhuǎn)可能。終端需求方面，輪胎出口表現(xiàn)尚好，但配套市場走弱仍將拖累天膠需求?！耙环矫嫘酒倘睂?dǎo)致汽車產(chǎn)量持續(xù)下降，另一方面上半年火爆的重卡銷量嚴(yán)重透支下半年重卡需求。替換市場同樣低迷，輪胎經(jīng)銷商提價(jià)不暢。據(jù)了解，最近輪胎廠補(bǔ)庫仍然是剛需補(bǔ)庫，并沒有聽聞?dòng)邢掠晤A(yù)判行情較好而提前囤貨。現(xiàn)貨成交一直比較平淡，產(chǎn)業(yè)觀望情緒依舊明顯。四季度供應(yīng)端迎來季節(jié)性產(chǎn)量高峰，泰國主產(chǎn)區(qū)南部將面臨降雨偏多的擾動(dòng)，但供應(yīng)增加是確定的。”

談及天膠后期走勢，朱金濤說，在需求低迷情況下，我們認(rèn)為天然橡膠價(jià)格難以復(fù)制去年的大幅持續(xù)上漲行情，謹(jǐn)慎追多。

馮冰表示，整體來看，短期供應(yīng)端受天氣影響產(chǎn)量或有減少，下游輪胎企業(yè)開工率小幅走高，加之基礎(chǔ)原材料價(jià)格走強(qiáng)，對天膠價(jià)格有一定的提振作用。但全球天膠將進(jìn)入生產(chǎn)旺季，芯片緊缺、汽車減產(chǎn)、銷量不佳、限電政策等導(dǎo)致需求依然低迷，天膠價(jià)格缺乏持續(xù)向上的動(dòng)力。不過，成本和低庫存對天膠價(jià)格又有一定支撐，預(yù)計(jì)天膠后市仍以振蕩為主，需關(guān)注天氣以及下游裝置運(yùn)行情況。

高寧認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)博弈角度來看，由于當(dāng)前天膠全產(chǎn)業(yè)鏈處于低庫存局面，接下來的補(bǔ)庫需求仍會(huì)對市場帶來強(qiáng)支撐，同時(shí)由于現(xiàn)貨庫存數(shù)據(jù)偏低，高位拋壓也不會(huì)很大，來自套保盤的壓力相對有限。但是，突然大幅拉升缺乏基本面炒作點(diǎn)，比如天氣影響、需求大增都沒有形成炒作性，可見市場選擇的是做多預(yù)期，因此建議謹(jǐn)慎追多，回撤幅度可能比較大，等回踩支撐后做多。