波段操作為宜

盡管近期鐵礦石盤面表現(xiàn)尚可，但是多個期貨品種價格大幅下跌已經(jīng)動搖了多頭的決心，短期展開反攻的可能性較小，以振蕩為主，沒有現(xiàn)貨的投資者可以離場觀望，有現(xiàn)貨背景的參與者建議波段操作。

近期工業(yè)品整體出現(xiàn)了一波幅度較大的回調(diào)。受到鋼廠限產(chǎn)的影響，鐵礦石的需求偏弱，一直被認為是當前環(huán)境下確定性最強的空頭品種，7月份以來累計下跌超過30%。然而，鐵礦石近幾日的表現(xiàn)似乎比成材稍強?；久娣崔D(zhuǎn)了還是超跌反彈？筆者更加傾向于后者，雖然過去幾年四季度黑色板塊各品種表現(xiàn)都很強勢，但是鐵礦石相比往年基本面可能有比較大的變化。

首先是鋼廠限產(chǎn)的問題，經(jīng)過5月份和10月份兩次國家對商品價格過快上漲的調(diào)控，我相信市場已經(jīng)不再懷疑高層的決心和行動力，產(chǎn)鋼大省河北今年的限產(chǎn)力度一直很強，1—9月份粗鋼產(chǎn)量相較去年減少1527萬噸。Mysteel數(shù)據(jù)顯示，當前日均鐵水產(chǎn)量214.6萬噸，據(jù)此推算，今年粗鋼總量壓減的目標任務(wù)大概率可以完成了。隨著冬奧會的來臨，今年冬季環(huán)保限產(chǎn)涉及的地區(qū)范圍更廣，河北、山西、河南、山東等30多個城市都已經(jīng)公布限產(chǎn)方案，鐵水產(chǎn)量后期維持低位平穩(wěn)運行。與限產(chǎn)政策相對應(yīng)的是鋼廠的原料采購政策，當前鋼廠的原料庫存水平并不高，但鋼廠的補庫力度明顯弱于往年。近期仍有個別鋼廠在外賣長協(xié)礦，據(jù)Mysteel統(tǒng)計的港口現(xiàn)貨成交明細數(shù)據(jù)顯示，今年1—9月份鐵礦石鋼廠出貨占比平均值為10.97%，比去年同期均值高4.33%，鋼廠現(xiàn)貨交易規(guī)模不斷擴大。

其次，鐵礦石港口現(xiàn)貨市場的情況也不太樂觀。鐵礦石現(xiàn)貨價格持續(xù)低迷，且鋼廠采購意愿較弱，以按需采購為主，成交活躍度一直比較低。這直接導(dǎo)致了鐵礦港口庫存的持續(xù)累積，按照當前的累庫速度推算，12月底之前港口庫存可能達到1.5億噸，庫存的被動累積對貿(mào)易商信心的打擊不小。前期貿(mào)易商選擇超特粉來做期現(xiàn)套，但是效果并不理想，低品礦現(xiàn)貨流動性比較差，陷入尷尬的境地。目前港口的累庫主要體現(xiàn)在低品礦，中高品礦庫存累積并不明顯。近期港口的動作以中大型貿(mào)易商輪庫為主，他們對塊礦以及精粉相對看好，對低品粉礦和非主流礦有所擔憂。

最后，礦山發(fā)運方面，澳巴發(fā)運均延續(xù)回落，但是由于10月份折扣力度較大，近期港口的大貿(mào)易商對中高品美元貨還是有一定興趣的，因為按照近期價格測算，船貨落地有幾十元的預(yù)期利潤。但11月份折扣可能不及10月份，從整體上來，這一部分對于絕對價格的提振不明顯。

因此，筆者認為鐵礦石中長期弱勢難改，盡管近期鐵礦石盤面表現(xiàn)尚可，但是多個期貨品種價格大幅下跌已經(jīng)動搖了多頭的決心，短期展開反攻的可能性較小，以振蕩為主，沒有現(xiàn)貨的投資者可以離場觀望，有現(xiàn)貨背景的參與者建議波段操作，快進快出。