近日，受供應(yīng)緊張和買油賣粕套利資金離場提振，豆粕1月合約在3200元/噸附近止跌反彈。不過，因美豆價格支撐有限，加上豆油基本面相對更強(qiáng)，豆粕期價突破3320元/噸后，短多資金平倉離場，豆粕上行動能減弱。

據(jù)期貨日報記者了解，10月中旬以來，美豆盤面在階段性利空出盡后小幅反彈，支撐主要來自美豆周度出口數(shù)據(jù)改善以及谷物和油脂等相關(guān)品種的溢出效應(yīng)影響。中州期貨油脂油料研究員吳曉杰表示，短期來看，美豆缺乏有力、持續(xù)的利多驅(qū)動，反彈上方會遇到阻力，壓力區(qū)間暫看1280—1300美分/蒲式耳。與之對應(yīng)，國內(nèi)豆粕短期也無明顯驅(qū)動，振蕩區(qū)間在3200—3350元/噸。

華聯(lián)期貨油脂油料研究員鄧丹表示，國慶節(jié)后，國內(nèi)大豆壓榨量提升，加之大豆到港量偏低，大豆庫存繼續(xù)下降。限電對華南地區(qū)的影響逐步減弱，近期油廠的豆粕現(xiàn)貨報價有所松動，但仍維持在200元/噸左右的高位。

“上周國內(nèi)油廠大豆周度壓榨量僅為160萬噸，處于近5年低位，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，商業(yè)庫存繼續(xù)降至52萬噸，支撐國內(nèi)基差維持強(qiáng)勢格局。截至10月25日，華北豆粕近月基差430元/噸，華東和華南為270元/噸、200元/噸，而去年同期分別0、-70元/噸和-40元/噸。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)估，本周國內(nèi)油廠大豆壓榨量將回升至193萬噸附近，或有助于緩解豆粕供應(yīng)偏緊局面?！眳菚越苎a(bǔ)充道。

福能期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員唐詠琦告訴記者，除了限電和部分地區(qū)缺豆導(dǎo)致油廠開機(jī)率下滑外，飼料養(yǎng)殖企業(yè)也在逢低補(bǔ)貨，這使得豆粕庫存持續(xù)去化，降至52.35萬噸的偏低水平，而豆粕基差堅挺，維持在270元/噸上方。

“隨著壓榨利潤修復(fù)，大豆采購和壓榨量有望回升，但因11月美灣大豆裝船延遲，預(yù)計12月進(jìn)口量才能增加。同時，生豬價格反彈，自繁自養(yǎng)和外購仔豬利潤虧損大幅縮窄，補(bǔ)欄和壓欄情緒再起，飼用需求仍在，預(yù)計短期庫存仍將下降。但中長期來看，生豬需求提振作用有限，加上后期大豆到港增加，豆粕遠(yuǎn)月庫存將逐步恢復(fù)。”唐詠琦說。

此外，唐詠琦介紹，上周油脂價格下跌，豆油成交好轉(zhuǎn)，商業(yè)庫存降至87.96萬噸，處于近5年低位。四季度油脂消費(fèi)旺季來臨，提振豆油消費(fèi)，預(yù)計豆油庫存難升，價格下方支撐穩(wěn)固。同時，在馬來西亞棕櫚油低庫存和加拿大油菜籽減產(chǎn)背景下，國內(nèi)棕櫚油和菜油增量有限，亦提振豆油期價。預(yù)計油強(qiáng)粕弱格局延續(xù)。

在唐詠琦看來，四季度國內(nèi)豆粕庫存偏低、基差堅挺，但全球大豆增產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，且油強(qiáng)粕弱格局難改，豆粕價格以偏弱運(yùn)行為主，建議關(guān)注逢高拋空的機(jī)會。

“目前壓榨企業(yè)已經(jīng)開始銷售2022年6—9月的基差，提前鎖定利潤。油廠積極銷售遠(yuǎn)月基差，也表現(xiàn)出對未來基差下跌的擔(dān)憂。相對而言，豆粕期貨市場走勢弱于現(xiàn)貨。油脂下跌的時候，豆粕價格小幅反彈，或是一部分多油空粕的套利資金離場導(dǎo)致的?！编嚨ふJ(rèn)為，短期來看，市場缺乏新的炒作題材，國內(nèi)豆粕仍將維持振蕩偏弱行情。需重點(diǎn)關(guān)注美豆出口銷售數(shù)據(jù)和南美大豆主產(chǎn)區(qū)天氣情況。