需求有改善預(yù)期

當(dāng)前，花生期市仍處于弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期階段，在需求轉(zhuǎn)好預(yù)期下，期價已經(jīng)走出一波明顯的上漲行情。在現(xiàn)貨購銷實(shí)質(zhì)性回暖之前，花生期價振蕩偏強(qiáng)概率較大，中長期將追隨油脂振蕩向上。

圖為花生2201合約日線

四季度是食用油傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，國內(nèi)區(qū)域性限電導(dǎo)致油廠開工率下滑，國內(nèi)油脂整體供應(yīng)受到影響，加劇國內(nèi)油脂供應(yīng)緊張局面，國慶長假后國內(nèi)食用植物油價格大幅上漲。受此影響，近期花生油與其他油脂價差大幅縮小。預(yù)計(jì)后期花生油需求將明顯回升，花生需求也有望得到改善?，F(xiàn)貨方面，花生價格穩(wěn)中偏弱，農(nóng)戶惜售與油廠收購延遲同時并存，供需雙方深度博弈。

油脂板塊價格重心抬升

9月以來，全球能源市場供應(yīng)緊張引發(fā)原油、天然氣價格大幅上漲，以食用油為原料的生物柴油需求旺盛；印度為控制國內(nèi)通脹降低食用油進(jìn)口關(guān)稅；馬來西亞產(chǎn)地棕櫚油庫存數(shù)據(jù)低于預(yù)期；國內(nèi)區(qū)域限電導(dǎo)致油廠停工。多重利好提振食用油價格，國慶長假后以棕櫚油、豆油和菜籽油為代表的食用油價格齊齊突破前期高點(diǎn)。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，國內(nèi)一級豆油現(xiàn)貨價格約10500元/噸，四級菜籽油現(xiàn)貨價格約12500元/噸，24度棕櫚油現(xiàn)貨價格約10200元/噸，均較國慶長假前上漲500元/噸以上，而同期一級花生油現(xiàn)貨價格一直在14250—14650元/噸區(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行?；ㄉ团c三大食用油價差迅速縮小，對消費(fèi)者而言，原本高高在上的花生油不再“高不可攀”，花生油競爭優(yōu)勢將逐漸顯現(xiàn)，需求也有望逐步好轉(zhuǎn)。

花生油庫存或繼續(xù)下降

9月以來，國內(nèi)煤電供應(yīng)趨緊，區(qū)域性限電此起彼伏，對油廠開工率造成一定影響。截至10月22日當(dāng)周，山東日照油廠由于限電及蒸汽供應(yīng)中斷等原因大面積停機(jī)，其他區(qū)域油廠停機(jī)情況也時有發(fā)生。根據(jù)中國糧油商務(wù)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，當(dāng)前國內(nèi)油廠豆油庫存明顯低于5年均值，棕櫚油庫存與5年均值基本持平，菜油庫存高于5年均值，三大油脂總庫存略低于去年同期。

整體上看，國內(nèi)油脂低庫存對油脂價格產(chǎn)生支撐，加之油廠停工減少油脂新增供應(yīng)，國內(nèi)包括花生油在內(nèi)的食用油庫存或呈環(huán)比、同比下降趨勢。

花生現(xiàn)貨購銷僵局打破

今年農(nóng)戶惜售較往年偏重，主要原因有三點(diǎn)：一是今年玉米、大豆開秤價格高于或持平去年同期，但花生開秤價格卻明顯低于去年；二是今年花生主產(chǎn)區(qū)雨水明顯偏多，花生收獲期人工成本大幅抬升；三是地租、肥料等成本上升，東北等產(chǎn)區(qū)去年地租暴漲，抬升今年花生生產(chǎn)成本，同時今年肥料價格也大幅上升。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至10月21日，尿素價格同比上漲81.42%，氯化鉀價格同比上漲50.13%，磷酸一銨價格同比上漲84.07%。農(nóng)作物生長所需的氮磷鉀肥料價格同比漲幅均在50%以上，意味著農(nóng)產(chǎn)品肥料成本大幅增加。疊加今年部分地塊因雨水過大導(dǎo)致減產(chǎn)，加重了農(nóng)戶的惜售情緒。

在去年囤貨賠錢效應(yīng)的陰影之下，貿(mào)易商普遍采取“以銷定購、隨購隨走”的策略。油廠方面，在上年度花生和花生油結(jié)轉(zhuǎn)庫存高企背景下，大規(guī)模收購花生時間一再推遲。10月21日益海嘉里盤錦工廠開始收購花生，山東地區(qū)5家中型油廠及開封龍大也開始收購?；ㄉF(xiàn)貨購銷僵局逐步打破，市場有望逐步回暖。