10月28日，世界黃金協(xié)會(huì)舉辦線上《第三季度全球黃金需求趨勢報(bào)告》發(fā)布會(huì)。報(bào)告顯示，2021年第三季度全球黃金總需求量達(dá)到831噸，同比下跌7%，環(huán)比下跌13%。報(bào)告指出，盡管多個(gè)領(lǐng)域的黃金需求均保持上升勢頭，且黃金ETF的凈流出量相對較?。▋H27噸），但去年同期因金價(jià)創(chuàng)歷史新高而引發(fā)黃金投資熱潮，黃金ETF流入量可觀，因此本季度黃金總需求量同比出現(xiàn)下降。

具體來看，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的背景下，全球金飾需求表現(xiàn)良好，第三季度需求量同比回升33%，達(dá)到443噸，這一增長主要源自中國、印度和中東地區(qū)；全球金條和金幣需求量連續(xù)第五個(gè)季度出現(xiàn)同比增長，僅第三季度的購買量就達(dá)到262噸，同比增加18%，許多投資者利用了8月金價(jià)的顯著回調(diào)逢低買入；第三季度全球央行凈買入黃金69噸，盡管增速相比近幾個(gè)季度有所放緩，但全球央行購金步伐未停，2021年年初至今的央行凈購金量已接近400噸，因此預(yù)計(jì)2021年最終需求總量或?qū)⒃谄浣迥昶骄阶笥?；同時(shí)受電子產(chǎn)業(yè)持續(xù)復(fù)蘇的影響，第三季度全球科技用金需求量為84噸，同比增長9%，已恢復(fù)至疫情前的季度平均水平；不過值得注意的是，全球黃金ETF僅27噸的凈流出卻造成了整體黃金需求不小的同比降幅，這主要受去年同期的高基數(shù)影響，2020年第三季度全球黃金ETF凈流入達(dá)274噸，顯著推升了當(dāng)期總黃金需求。

記者發(fā)現(xiàn)，此次黃金需求總量下降幾乎全部源自黃金ETF，從2020年第三季度的大量流入轉(zhuǎn)為今年第三季度的小幅凈流出，抵消了本季度其他領(lǐng)域黃金需求的復(fù)蘇勢頭。可以看到，金飾、科技用金、金條和金幣需求量遠(yuǎn)高于2020年同期。即便第三季度全球央行凈購金量不大，但相比2020年第三季度的小幅凈售金的情況還是有所改善。

除黃金ETF外多領(lǐng)域需求呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢

從今年前三個(gè)季度的總體情況來看，全球黃金需求同比下降了9%。前三季度，央行購金翻了一番，金飾需求量增長50%，但這僅能部分抵消全球黃金ETF的凈流出。而與疫情前的2019年水平相比，目前的需求仍然明顯疲軟。在供應(yīng)方面，今年一至三季度，全球黃金總供應(yīng)與去年同期持平，穩(wěn)步增長是今年全球礦金供應(yīng)的主基調(diào)，截至第三季度，金礦產(chǎn)量同比增幅達(dá)5%，但回收金供應(yīng)同比卻減少了12%以上。

從金價(jià)表現(xiàn)來看，第三季度國際金價(jià)均值為1，789.5美元/盎司，環(huán)比略降且低于2020年的同期水平，不過仍但高于近3年、近5年和近10年的同期平均水平，主要原因在于2020年8月美元金價(jià)創(chuàng)下歷史新高。報(bào)告表示，當(dāng)前利率預(yù)期和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好均處于上升狀態(tài)，黃金表現(xiàn)與這一宏觀環(huán)境以及供需動(dòng)態(tài)保持一致。

世界黃金協(xié)會(huì)資深市場分析師Louise Street表示，黃金ETF的少量持倉流出對本季度總需求的同比變動(dòng)造成了不小的影響，遮蓋了其他領(lǐng)域黃金需求的同比增長。“本季度黃金ETF持倉少量流出這一情況需結(jié)合更大的背景來看。一年前，投資者涌向黃金，期待其能對沖新冠肺炎疫情影響。黃金ETF尤其受益于這類投資，其購入量在2020年前三個(gè)季度增加了1000多噸。而盡管今年有些黃金ETF投資者在拋售，但相比之下，流出量其實(shí)并不大?！?/p>

與此同時(shí)，他表示黃金市場的其他領(lǐng)域均釋放出積極訊號，金飾和科技用金需求的強(qiáng)勁增長尤其令人振奮，因?yàn)檫@能夠從一定程度上反映出全球經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。同時(shí)，央行依舊保持了穩(wěn)健的購金步伐，金條和金幣投資也呈增長態(tài)勢。

“展望未來，我們預(yù)計(jì)2021年全年強(qiáng)勁的黃金消費(fèi)和央行購金需求將緩和黃金ETF規(guī)模下降的影響。金飾需求量將維持其同比恢復(fù)的態(tài)勢。但全年總投資需求或仍顯疲弱，盡管金條和金幣的需求量將持續(xù)平穩(wěn)增長。”Louise Street最后表示。

中國市場黃金消費(fèi)與投資需求全面上揚(yáng)

在中國市場方面，世界黃金協(xié)會(huì)中國區(qū)CEO王立新表示，第三季度中國黃金需求整體展現(xiàn)出上揚(yáng)的態(tài)勢。金飾需求恢復(fù)至疫情前水平，主要得益于較低的金價(jià)以及新品種的涌現(xiàn)。同時(shí)，金價(jià)的調(diào)整不僅刺激了金飾消費(fèi)，也帶動(dòng)了金條和金幣的強(qiáng)勁需求。此外，結(jié)構(gòu)性因素也是推動(dòng)實(shí)物黃金銷售的重要因素，如市場波動(dòng)產(chǎn)生的避險(xiǎn)需求以及商業(yè)銀行黃金業(yè)務(wù)重點(diǎn)向?qū)嵨稂S金傾斜等。與此同時(shí)，動(dòng)蕩的股市使不少投資者加大了配置黃金ETF的力度來分散風(fēng)險(xiǎn)，使得三季度國內(nèi)黃金ETF保持凈流入。

具體來看，今年第三季度中國金飾需求達(dá)到157噸，同比增長32%，環(huán)比增長7%。首先，當(dāng)季相對此前較低的金價(jià)一定程度上促進(jìn)了金飾的消費(fèi)。其次，嚴(yán)格的疫情管控以及國內(nèi)疫情多點(diǎn)爆發(fā)的背景下，國內(nèi)消費(fèi)者對于旅游預(yù)算的重新配置亦對黃金飾品消費(fèi)有一定支撐。最后，由于2020年第三季度基數(shù)較低，令今年第三季度的金飾需求同比增長顯著，與疫情前的2019年第三季度相比，則基本持平。

同時(shí)，較低的金價(jià)和疲軟的股票市場增強(qiáng)了黃金ETF對中國投資者的吸引力，使得第三季度中國黃金ETF持倉流入3.2噸。截至2021年第三季度末，中國黃金ETF整體持倉為72噸，當(dāng)季流入量為3.2噸。他表示，中國投資者對黃金ETF的興趣主要來自兩個(gè)方面：一方面，三季度滬深300股指波動(dòng)較大，且跌幅達(dá)7%，這是自2020年一季度新冠疫情對全球經(jīng)濟(jì)和金融市場造成重創(chuàng)以來的最大季度跌幅，導(dǎo)致投資者的避險(xiǎn)需求上升；另一方面，第三季度的金價(jià)調(diào)整促使部分投資者加大了配置黃金ETF的力度，也有投資者選擇逢低入場，這或許是本季度中國黃金ETF流入量提升的另一個(gè)原因。

最后，第三季度金條和金幣銷售異常強(qiáng)勁，總量達(dá)65噸，同比上升12%。首先，本季度較低且相對穩(wěn)定的金價(jià)不僅刺激了金飾消費(fèi)，也為金條和金幣帶來良好的銷售，長期投資者抓住價(jià)格下跌時(shí)機(jī)購入實(shí)物黃金。同時(shí)，隨著紙黃金交易和上海黃金交易所的部分黃金合約個(gè)人交易代理業(yè)務(wù)的逐漸退出，國內(nèi)商業(yè)銀行貴金屬業(yè)務(wù)的重心轉(zhuǎn)向包括實(shí)物黃金銷售在內(nèi)的其他黃金業(yè)務(wù)。最后，受金融市場波動(dòng)影響，部分投資者轉(zhuǎn)向?qū)嵨稂S金等具有保值且與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)相關(guān)性較低的資產(chǎn)。

此外，隨著需求的上升，國內(nèi)黃金進(jìn)口也出現(xiàn)了顯著的回升。第三季度我國黃金進(jìn)口（7108項(xiàng)下）總量達(dá)228噸，不僅同比有300%的顯著漲幅，相較2019年第三季度也有23%的同比增長。這背后的基礎(chǔ)驅(qū)動(dòng)來自于國內(nèi)上升的黃金需求，這也令境內(nèi)外黃金價(jià)差在第三季度持續(xù)恢復(fù)，均值達(dá)6美元/盎司，與去年同期的-50美元/盎司大相徑庭。

展望未來，王立新預(yù)計(jì)四季度國內(nèi)整體黃金需求將保持增勢。“盡管經(jīng)濟(jì)放緩間接施壓可支配收入，但四季度是中國金飾消費(fèi)的傳統(tǒng)旺季，且新品種如古法金的更加普及，或許可以進(jìn)一步促進(jìn)克重高的金飾產(chǎn)品的銷售，我們對第四季度中國金飾需求持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。此外，黃金的抗風(fēng)險(xiǎn)屬性將持續(xù)顯現(xiàn)，金條金幣等產(chǎn)品將對黃金投資需求提供強(qiáng)有力的支撐?！?/p>