10月30日，北京證券交易所（下稱(chēng)北交所）正式發(fā)布上市與審核4件基本業(yè)務(wù)規(guī)則及6件配套細(xì)則和指引，上述業(yè)務(wù)規(guī)則自11月15日起施行。

據(jù)悉，前期在基本業(yè)務(wù)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)期間，北京證券交易所通過(guò)郵件、信函、熱線(xiàn)電話(huà)、座談會(huì)等多種渠道接收和聽(tīng)取社會(huì)各界、市場(chǎng)各方的意見(jiàn)建議并進(jìn)行了認(rèn)真研究，充分吸收了其中的合理意見(jiàn)，對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則予以修改完善。

北交所指出，下一步將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)部署，扎實(shí)推進(jìn)發(fā)行審核、市場(chǎng)組織、技術(shù)準(zhǔn)備等方面工作，全力落實(shí)好高質(zhì)量建設(shè)北交所各項(xiàng)任務(wù)。

修改完善4項(xiàng)基本業(yè)務(wù)規(guī)則

10月30日，北交所正式發(fā)布《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《上市規(guī)則》）、《北京證券交易所向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并上市審核規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《發(fā)行上市審核規(guī)則》）、《北京證券交易所上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《再融資審核規(guī)則》）、《北京證券交易所上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《重組審核規(guī)則》）4件基本業(yè)務(wù)規(guī)則，以及《北京證券交易所上市委員會(huì)管理細(xì)則》《北京證券交易所證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理細(xì)則》《北京證券交易所證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理細(xì)則》《北京證券交易所上市公司向特定對(duì)象發(fā)行優(yōu)先股業(yè)務(wù)細(xì)則》《北京證券交易所上市公司向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券業(yè)務(wù)細(xì)則》《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第1號(hào)——獨(dú)立董事》6件配套細(xì)則和指引。

從本次發(fā)布的業(yè)務(wù)規(guī)則看，在公開(kāi)發(fā)行并上市方面，總體平移精選層晉層標(biāo)準(zhǔn)作為上市條件，保持包容性和精準(zhǔn)性。同時(shí)，落實(shí)注冊(cè)制試點(diǎn)要求，明確了交易所審核與證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的銜接分工，組建上市委員會(huì)。余股配售由“按時(shí)間優(yōu)先”調(diào)整為“按申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先，數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先”，緩解投資者集中申購(gòu)壓力；上市公司融資并購(gòu)方面，構(gòu)建了普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債并行的多元化融資工具體系。在發(fā)行機(jī)制上明確上市公司證券發(fā)行需由證券公司保薦承銷(xiāo)，明確了主承銷(xiāo)商在發(fā)行定價(jià)、發(fā)售過(guò)程中的責(zé)任，同時(shí)引入了競(jìng)價(jià)發(fā)行機(jī)制；上市公司持續(xù)監(jiān)管方面，制度要求與現(xiàn)行上市公司主要監(jiān)管安排接軌，不再實(shí)行主辦券商制度，由保薦機(jī)構(gòu)履行規(guī)定期限的持續(xù)督導(dǎo)；同時(shí)充分考慮創(chuàng)新型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律，強(qiáng)化公司自治和市場(chǎng)約束。

《上市規(guī)則》還明確了上市負(fù)面清單中未按期披露定期報(bào)告的影響期要求，即申報(bào)前36個(gè)月內(nèi)未按規(guī)定披露年度報(bào)告、中期報(bào)告的，不得在北交所發(fā)行上市。新三板掛牌期間依法實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)可在北交所上市后繼續(xù)實(shí)施，限售、行權(quán)等安排保持不變。

進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任

《上市規(guī)則》由發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、退市機(jī)制、自律監(jiān)管和違規(guī)處理等四部分組成，作為全面規(guī)范上市公司及相關(guān)主體行為的基本業(yè)務(wù)規(guī)則，構(gòu)建了北交所上市公司的總體監(jiān)管架構(gòu)和全鏈條監(jiān)管安排。

相比征求意見(jiàn)稿，《上市規(guī)則》主要作出了四方面調(diào)整：

一是明確上市負(fù)面清單中未按期披露定期報(bào)告的影響期要求，即申報(bào)前36個(gè)月內(nèi)未按規(guī)定披露年度報(bào)告、中期報(bào)告的，不得在北交所發(fā)行上市。

二是進(jìn)一步壓實(shí)保薦機(jī)構(gòu)責(zé)任，適當(dāng)延長(zhǎng)保薦機(jī)構(gòu)持續(xù)督導(dǎo)期，發(fā)行上市和再融資的持續(xù)督導(dǎo)期延長(zhǎng)至3年和2年。

三是保持制度延續(xù)性，明確新三板掛牌期間依法實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)可在北交所上市后繼續(xù)實(shí)施，限售、行權(quán)等安排保持不變。

四是為防止公司通過(guò)披露不可信的財(cái)務(wù)報(bào)告規(guī)避財(cái)務(wù)類(lèi)強(qiáng)制退市，在保持財(cái)務(wù)類(lèi)退市指標(biāo)總體不交叉適用的前提下，對(duì)審計(jì)報(bào)告類(lèi)型適當(dāng)從嚴(yán)要求。

按照《上市規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則，北交所不再實(shí)施主辦券商持續(xù)督導(dǎo)制度。在上市公司信息披露和日常業(yè)務(wù)辦理方面，北交所將借鑒滬深交易所的成熟經(jīng)驗(yàn)，對(duì)信息披露管理機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，強(qiáng)化上市公司的信息披露主體責(zé)任。

按照工作安排，北交所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的發(fā)布不影響精選層受理、審查、發(fā)行及掛牌等工作。北交所開(kāi)市前，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司將繼續(xù)按照現(xiàn)行精選層掛牌審查相關(guān)規(guī)則開(kāi)展各項(xiàng)工作，項(xiàng)目審查不停擺，發(fā)行節(jié)奏不中斷。北交所開(kāi)市后，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司精選層在審項(xiàng)目，將平移至北交所，繼續(xù)履行審核、注冊(cè)等后續(xù)程序。

擴(kuò)大承銷(xiāo)制度適用范圍

發(fā)行承銷(xiāo)制度是本次設(shè)立北交所并試點(diǎn)注冊(cè)制基礎(chǔ)制度的重要組成部分。北交所發(fā)布的《發(fā)行承銷(xiāo)細(xì)則》明確了證券發(fā)行承銷(xiāo)的主體制度安排。

一是設(shè)置了多元化的定價(jià)機(jī)制。公開(kāi)發(fā)行股票允許發(fā)行人與主承銷(xiāo)商根據(jù)發(fā)行人基本情況和市場(chǎng)環(huán)境等，自主選擇直接定價(jià)、競(jìng)價(jià)或詢(xún)價(jià)等方式確定發(fā)行價(jià)格，提高發(fā)行效率，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)。

二是公開(kāi)發(fā)行并上市初期采用全額資金申購(gòu)，適時(shí)根據(jù)需要推出保證金申購(gòu)和其他申購(gòu)方式。北交所設(shè)立初期，公開(kāi)發(fā)行并上市網(wǎng)上申購(gòu)仍采用全額資金繳付機(jī)制，后期根據(jù)制度運(yùn)行情況和市場(chǎng)需求擇機(jī)選用保證金申購(gòu)、市值申購(gòu)或其他申購(gòu)方式，促進(jìn)公開(kāi)發(fā)行順利實(shí)施，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

三是網(wǎng)上申購(gòu)按比例配售，不足100股的余股按照申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先、數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先原則依次配售100股。網(wǎng)上投資者有效申購(gòu)總量大于網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量時(shí)，根據(jù)網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量和有效申購(gòu)總量的比例計(jì)算各投資者獲得配售股票的數(shù)量。其中不足100股的部分，匯總后按申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先、數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先原則向每個(gè)投資者依次配售100股，直至無(wú)剩余股票。

四是豐富戰(zhàn)略配售范圍。公開(kāi)發(fā)行并上市允許發(fā)行人引入戰(zhàn)略投資者，發(fā)揮價(jià)值引導(dǎo)效應(yīng)，提高發(fā)行效率。允許高管和核心員工通過(guò)資產(chǎn)管理計(jì)劃、員工持股計(jì)劃等參與戰(zhàn)略配售。

五是允許設(shè)置超額配售選擇權(quán)，維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定。股票公開(kāi)發(fā)行堅(jiān)持市場(chǎng)化定價(jià)，允許主承銷(xiāo)商與發(fā)行人自主協(xié)商確定采用超額配售選擇權(quán)穩(wěn)定后市價(jià)格。采用超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票數(shù)量不得超過(guò)公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量的15%。

據(jù)介紹，與精選層發(fā)行承銷(xiāo)制度相比，北交所的制度安排主要有兩方面變化：一方面，擴(kuò)大了適用范圍。北交所設(shè)立后，融資工具不斷豐富，上市公司發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)債等均納入發(fā)行承銷(xiāo)規(guī)則適用范圍，同時(shí)配套增加了上市公司再融資的要求。另一方面，調(diào)整了余股配售規(guī)則，將余股配售規(guī)則由“按時(shí)間優(yōu)先”調(diào)整為“按申購(gòu)數(shù)量?jī)?yōu)先，數(shù)量相同的時(shí)間優(yōu)先”，緩解投資者集中申購(gòu)壓力。

將推出定向可轉(zhuǎn)債品種

可轉(zhuǎn)債兼具股性和債性，是傳統(tǒng)股債融資工具、支付工具的重要補(bǔ)充。北交所將推出與中小企業(yè)特點(diǎn)相適應(yīng)的定向可轉(zhuǎn)債品種，以豐富上市公司融資渠道、平衡投融資雙方對(duì)企業(yè)估值的認(rèn)知差異。

《可轉(zhuǎn)債細(xì)則》主要明確了定向可轉(zhuǎn)債發(fā)行與掛牌、轉(zhuǎn)讓、存續(xù)期業(yè)務(wù)相關(guān)監(jiān)管要求，主要內(nèi)容包括：在定向可轉(zhuǎn)債的發(fā)行方面，明確北交所定向可轉(zhuǎn)債的發(fā)行需具有證券承銷(xiāo)和保薦業(yè)務(wù)資格的證券公司承銷(xiāo)與保薦，轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)當(dāng)不低于認(rèn)購(gòu)邀請(qǐng)書(shū)發(fā)出前20個(gè)交易日上市公司股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日的均價(jià)。

在轉(zhuǎn)讓方面，要求參與可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)讓的投資者應(yīng)當(dāng)符合北交所關(guān)于股票投資者適當(dāng)性要求，明確了定向可轉(zhuǎn)債采用全價(jià)轉(zhuǎn)讓方式并實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)，投資者可采用成交確認(rèn)委托等方式委托北交所會(huì)員買(mǎi)賣(mài)可轉(zhuǎn)債。

在存續(xù)期業(yè)務(wù)辦理方面，明確可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股的，所轉(zhuǎn)股票自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日起18個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)股來(lái)源包括增發(fā)股份和回購(gòu)股份，同時(shí)明確了贖回與回售的實(shí)施程序及信息披露要求。