近期，CBOT大豆價(jià)格平穩(wěn)，美豆新作供應(yīng)預(yù)期偏寬松，而美國國內(nèi)壓榨利潤較高對(duì)美豆價(jià)格形成一定支撐，市場(chǎng)短期缺乏明顯驅(qū)動(dòng)。國內(nèi)方面，豆粕現(xiàn)貨成交回落，加之生豬價(jià)格反彈承壓、養(yǎng)殖利潤下滑，大連豆粕期貨明顯走弱。

美豆FOB報(bào)價(jià)下調(diào)

美豆方面，收獲進(jìn)展較好。截至10月31日，美豆收割率79%，略低于市場(chǎng)預(yù)期，低于5年平均值81%。出口銷售放緩，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，截至10月21日當(dāng)周，美國2021/2022年度大豆出口凈銷售118.3萬噸，前一周為287.8萬噸，略低于市場(chǎng)預(yù)期。目前美豆新作累計(jì)出口量較去年同期仍減少40%左右。美國國內(nèi)壓榨利潤處于高位，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的壓榨周報(bào)顯示，截至2021年10月14日當(dāng)周，美國大豆壓榨利潤為每蒲式耳3.87美元，環(huán)比增長(zhǎng)11.85%，比去年同期提高75.11%。美國大豆FOB報(bào)價(jià)持續(xù)下滑，截至11月1日，美灣1月大豆FOB報(bào)價(jià)91美分/蒲式耳，較最近3個(gè)月的高點(diǎn)下滑約30美分/蒲式耳。投機(jī)資金繼續(xù)減倉，截至2021年10月26日當(dāng)周，CBOT大豆期貨非商業(yè)多頭減2527手至126049手，空頭減2216手至82819手。

巴西方面，新作種植進(jìn)展較順利。機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，截至10月29日當(dāng)周，巴西2021/2022年度大豆播種進(jìn)度為51%，相比去年同期的35%明顯提高，同時(shí)主產(chǎn)區(qū)降雨較多，市場(chǎng)對(duì)巴西產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的預(yù)期較強(qiáng)。油世界預(yù)計(jì)2021/2022年度全球大豆期末庫存將增至1.044億噸，為歷史第二高紀(jì)錄，對(duì)應(yīng)庫銷比為28%。

國內(nèi)豆粕成交回落

隨著美豆新作到港，港口大豆庫存有所回升。截至11月1日，港口大豆庫存為770萬噸左右，較上周低點(diǎn)回升約20萬噸。國內(nèi)大豆壓榨量明顯恢復(fù)，第44周國內(nèi)主要油廠壓榨量為199萬噸，周度環(huán)比增長(zhǎng)約30%。豆粕提貨也有所放量，截至10月29日當(dāng)周，國內(nèi)主流油廠豆粕總成交145.63萬噸，較前一周增長(zhǎng)98%。由于油廠開機(jī)率提升，部分地區(qū)現(xiàn)貨緊張局面有所緩解，豆粕價(jià)格明顯承壓。豆粕庫存繼續(xù)下滑，第44周主要油廠豆粕庫存合計(jì)50.7萬噸，環(huán)比下滑3.75%，未執(zhí)行合同357.2萬噸，環(huán)比下滑約6%。

整體來看，主要機(jī)構(gòu)對(duì)于2021/2022年度大豆總產(chǎn)量持較樂觀預(yù)期，同時(shí)美豆新作收獲以及巴西新作種植進(jìn)展都相對(duì)順利。另一方面，由于上年度中國采購量較多，本年度采購積極性偏低，美豆出口進(jìn)度始終偏慢，銷售壓力逐漸顯現(xiàn)。雖然大豆供應(yīng)寬松預(yù)期暫時(shí)得到市場(chǎng)相對(duì)廣泛認(rèn)可，但美國國內(nèi)壓榨利潤較好，對(duì)CBOT大豆價(jià)格有一定支撐。

國內(nèi)方面，港口大豆庫存處于相對(duì)高位，下游采購謹(jǐn)慎，國內(nèi)壓榨利潤偏低，進(jìn)口窗口開啟困難。美豆現(xiàn)貨FOB報(bào)價(jià)下滑，國內(nèi)油廠開機(jī)率提升，以及油脂價(jià)格強(qiáng)勢(shì)共同促使部分貿(mào)易商砸價(jià)銷售豆粕。近期豆粕或以偏弱運(yùn)行為主。