市場(chǎng)人士認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)將成為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，預(yù)計(jì)宏觀政策發(fā)力的時(shí)間窗口可能在一季度。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的深入落實(shí)，未來(lái)幾個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期將逐步扭轉(zhuǎn)，股指跨年行情有望延續(xù)。

近期，受央行降準(zhǔn)并下調(diào)支農(nóng)、支小再貸款利率等利好推動(dòng)，股指開啟一波上漲，之后進(jìn)入調(diào)整階段。市場(chǎng)人士認(rèn)為，上證50和滬深300的調(diào)整仍會(huì)持續(xù)，現(xiàn)階段IC仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，短期調(diào)整后股指跨年行情有望延續(xù)。

“隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策進(jìn)一步加碼，股指跨年行情正在展開，短期調(diào)整后有望重拾升勢(shì)?！毙录o(jì)元期貨分析師程偉分析稱，近期公布的11月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下滑，消費(fèi)增速依舊疲軟，正如中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所說(shuō)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，穩(wěn)增長(zhǎng)將成為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，預(yù)計(jì)宏觀政策發(fā)力的時(shí)間窗口在一季度。

據(jù)新湖期貨股指期貨研究員霍柔安介紹，上周是宏觀消息相對(duì)密集的一周。美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前，市場(chǎng)整體交易相對(duì)謹(jǐn)慎，成交量有所回落，期指表現(xiàn)分化，但外資一直維持流入的趨勢(shì)，表明目前A股中長(zhǎng)線仍然被外資看好。上周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議靴子落地，釋放出鷹派信號(hào)，對(duì)通脹暫時(shí)性的判斷有所松動(dòng)，通脹預(yù)期大幅提高，2022年加息預(yù)期也升至三次，表明將加快縮減購(gòu)債規(guī)模的態(tài)度。但由于基本符合市場(chǎng)此前的預(yù)期，且鮑威爾也在會(huì)議上表明了對(duì)于經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀預(yù)期，故上周四市場(chǎng)普遍上行，情緒轉(zhuǎn)好。上周五大盤整體放量下跌，北向資金終結(jié)了此前連續(xù)流入的態(tài)勢(shì)，整日凈流出65.52億元。雖然大盤整體跌幅較大，仍有近百只股票漲停，市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)不會(huì)影響股指期貨振蕩上行的大趨勢(shì)。

對(duì)于上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)顯著調(diào)整，海通期貨股指期貨研究員許青辰認(rèn)為有三個(gè)原因：一是前期市場(chǎng)過(guò)于樂(lè)觀，降準(zhǔn)之后，降息預(yù)期撲空。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于貨幣政策的表態(tài)較之前并無(wú)明顯變化，仍是“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充?！?，對(duì)于“松貨幣”的過(guò)度期待是不切實(shí)際的?！胺孔〔怀础比允堑禺a(chǎn)政策的主要基調(diào)，“因城施策”的政策目的在于促進(jìn)房地產(chǎn)健康穩(wěn)定發(fā)展，而非大力刺激。

二是奧密克戎傳播加速。世衛(wèi)組織在12月12日緊急發(fā)聲，奧密克戎在全球傳播風(fēng)險(xiǎn)“非常高”，并且新冠疫苗的有效性也會(huì)下降。同時(shí)，英國(guó)央行在疫情再度反復(fù)的背景下，毅然加息15個(gè)BP，顯示出了目前控制通脹才是首要目標(biāo)。類似的事情也發(fā)生在美國(guó)，F(xiàn)ed放棄“通脹暫時(shí)論”，加快Taper的同時(shí)點(diǎn)陣圖顯示提高2022年加息次數(shù)，海外流動(dòng)性由松轉(zhuǎn)緊已是趨勢(shì)。

三是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)疲軟。投資增速繼續(xù)回落，1—11月全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.2%，較前值回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)投資增速保持強(qiáng)勁，地產(chǎn)、基建、制造業(yè)11月投資增速分別為-4.3%、-3.6%和10.0%。受疫情影響社零增速小幅回落，11月社零名義增速3.9%，前值4.9%。

“目前，對(duì)上證50和滬深300的定性還只能是‘只有反彈沒(méi)有反轉(zhuǎn)’，低利率的環(huán)境仍然使得中小盤股相對(duì)受益，中證500的上升趨勢(shì)依然良好，在經(jīng)過(guò)了快速反彈之后，預(yù)計(jì)上證50和滬深300的調(diào)整仍會(huì)持續(xù)，現(xiàn)階段建議繼續(xù)關(guān)注IC相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的機(jī)會(huì)?！痹S青辰表示。

在霍柔安看來(lái)，年末將至，投資者可能相對(duì)謹(jǐn)慎?！肮芍钙谪浭袌?chǎng)預(yù)計(jì)明年一季度前將繼續(xù)振蕩上行，制造業(yè)投資及工業(yè)生產(chǎn)有回暖跡象，IC成分股基本面相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)仍可以繼續(xù)滾動(dòng)持有，需要警惕的風(fēng)險(xiǎn)是政策可能不如市場(chǎng)普遍預(yù)期的積極，財(cái)政部近期向各地下達(dá)的新增專項(xiàng)債務(wù)限額額度不算很大。”

展望2022年，程偉認(rèn)為，財(cái)政政策將進(jìn)一步加碼，財(cái)政赤字率將適度上調(diào)，上半年財(cái)政支出將顯著加快，新一輪減稅降費(fèi)政策有望在全國(guó)兩會(huì)后落地。貨幣政策保持穩(wěn)健，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，相機(jī)進(jìn)行靈活調(diào)整，若經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，不排除再次降準(zhǔn)的可能。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的深入落實(shí)，未來(lái)幾個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期將逐步扭轉(zhuǎn)，股指跨年行情有望延續(xù)。