一方面，電解鋁需求端回暖，社會庫存持續(xù)下降，對鋁價帶來提振；另一方面，美聯(lián)儲縮債力度加大，利空出盡后，預(yù)計滬鋁將在19000—20000元/噸振蕩偏強運行。

近期，在美聯(lián)儲宣布加大縮債力度后，鋁價不降反升。就基本面而言，電解鋁供應(yīng)持續(xù)收縮，而需求有所好轉(zhuǎn)，社會庫存出現(xiàn)連續(xù)八周下降。從宏觀方面來看，美聯(lián)儲縮債以及加息是大概率事件，市場對此或已有預(yù)期，利空出盡后，預(yù)計鋁價短期將振蕩偏強運行。

社會庫存持續(xù)下降

產(chǎn)量方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月我國電解鋁產(chǎn)量為310.1萬噸，環(huán)比下降0.99%,同比下降1.80%，同比增速下降10.5個百分點。受限電限產(chǎn)影響，電解鋁供應(yīng)有所減少。

需求方面，鋁棒加工費較9月的200元/噸有所走強，目前在600元/噸左右。由于鋁價自10月快速回落，并在18500元/噸附近企穩(wěn)，鋁棒企業(yè)生產(chǎn)成本有所降低，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，1—11月，房屋竣工面積為68753.8222萬平方米，同比增加16.20%，同比1—10月下降0.10個百分點，同比增速提高23.5個百分點。雖然房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)依然在回落，但中央經(jīng)濟會議指出，支持商品房市場更好滿足購房者的合理購房需求，促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)，預(yù)計房地產(chǎn)市場有望邊際回暖。

汽車市場方面，汽車產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)向好。車市方面，11月我國汽車產(chǎn)量為267.3萬輛，環(huán)比增加32.9萬輛或14.06%，同比下降7.10%，增速比去年同期下降15.2個百分點。1—11月我國汽車累計產(chǎn)量為2364.4萬輛，同比增加5.30%，累計同比增速提高8個百分點。目前芯片供應(yīng)緊缺問題依然制約車企生產(chǎn)，但局面已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。

新能源汽車方面，11月新能源汽車市場繼續(xù)延續(xù)亮眼表現(xiàn)。11月新能源汽車產(chǎn)量達到47.7萬輛，同比增加112%，1—11月新能源汽車累計產(chǎn)量達到319.3萬輛，同比增加155%。新能源汽車由于追求輕量化，采用的是全鋁車身，單輛新能源汽車的用鋁量會比傳統(tǒng)的燃油汽車要多。11月新能源汽車滲透率已經(jīng)達到20%，新能源汽車市場發(fā)展速度之快，將明顯拉動電解鋁消費。

市場擔憂情緒逐步釋放

社會庫存方面，截至12月16日，市場統(tǒng)計的5地電解鋁社會庫存為91萬噸，較上周下降4.20萬噸。去年同期庫存為58.9萬噸，當前庫存處于5年同期的第3高位。社會庫存連續(xù)第8周下降，表明需求有所好轉(zhuǎn)。

出口方面，11月鋁型材出口繼續(xù)有較好表現(xiàn)。根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，11月我國未段扎的鋁及鋁材出口量為50.9萬噸，比上個月增加2.97噸，同比增加14.90%，同比增速提高31個百分點。1—11月我國未段扎的鋁及鋁材累計出口量為505.61萬噸，同比增加9.70%。最近3個月鋁型材出口數(shù)據(jù)向好，主要和滬倫鋁比值回落有關(guān)，目前滬倫比值在7附近，外強內(nèi)弱格局依然明顯，為鋁型材出口創(chuàng)造了利潤空間。

近期，美聯(lián)儲宣布加大縮債力度，從每月的150億美元提高至300億美元，鋁價短期回落后再度回暖，可以理解為利空出盡的信號。展望后市，美聯(lián)儲縮債以及加息是大概率事件，預(yù)計美聯(lián)儲最早的加息時間為明年5月，但市場對這兩個事件的發(fā)生已經(jīng)存在一定預(yù)期，靴子落地后，利空出盡，對鋁價來說或是利好。

綜上所述，近期電解鋁需求端回暖，社會庫存持續(xù)下降，對鋁價帶來提振。宏觀方面，隨著美聯(lián)儲縮債力度加大這一靴子落地，市場擔憂情緒得到釋放，預(yù)計期鋁短期將在19000—20000元/噸振蕩偏強運行。