短期來看,PTA裝置檢修對(duì)PTA價(jià)格的提振作用呈現(xiàn)邊際性減弱。國內(nèi)PTA裝置開工率易升難降,在需求端持續(xù)受到終端負(fù)反饋影響的情況下,PTA供需矛盾恐再度加劇。 12月初,國內(nèi)多套大型PTA裝置停車檢修,供給端壓力明顯緩解,在需求端暫未進(jìn)一步下降的情況下,PTA期價(jià)振蕩反彈。不過,隨著PTA檢修利好出盡,加之江浙地區(qū)終端開工率下降,PTA期價(jià)再度走弱。 裝置檢修計(jì)劃基本落地 12月初,國內(nèi)多套PTA裝置推出檢修計(jì)劃,其中不乏恒力石化2號(hào)線、虹港石化等大型裝置。至12月18日,所有裝置檢修計(jì)劃均已如期展開,而逸盛大化兩套共計(jì)600萬噸年產(chǎn)能裝置因故于17日臨時(shí)短停,國內(nèi)PTA裝置開工率下降至61.78%,創(chuàng)逾2個(gè)月以來新低。盡管逸盛大化裝置意外停車使得短期內(nèi)PTA供給進(jìn)一步下降,但由于國內(nèi)暫無新的PTA裝置檢修計(jì)劃,且前期部分檢修裝置即將開始重啟,后期國內(nèi)PTA裝置開工率易升難降,PTA供給端利好存在邊際性減弱效應(yīng)。 12月20日,福建百宏250萬噸裝置重啟,逸盛新材料360萬噸裝置負(fù)荷提升,逸盛大化裝置重啟但負(fù)荷偏低,國內(nèi)PTA裝置日度開工率回升至65.65%,較2020年同期下降23.48個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)此估算,國內(nèi)PTA日產(chǎn)量約為11.6萬噸,較2020年同期下降2.31萬噸。 終端織造提前放假停產(chǎn) 12月初,幾家聚酯大廠聯(lián)合減產(chǎn)后,聚酯綜合開工率下降至80%附近企穩(wěn)。12月上旬,江浙多地出現(xiàn)疫情,雖然暫未對(duì)聚酯工廠開工率造成實(shí)質(zhì)性影響,但降低了工廠的原料配送及貨物周轉(zhuǎn)效率,再加上終端需求持續(xù)疲軟,以及2022年春節(jié)偏早等因素影響,部分織造企業(yè)提前放假停產(chǎn),江浙織機(jī)開工率下降至60%—61%,且存在繼續(xù)下降的可能。因此,聚酯端開工率也面臨下行壓力,PTA需求受到拖累。 12月20日,江浙織機(jī)日度開工負(fù)荷為61.02%,較前期高點(diǎn)下降7.27個(gè)百分點(diǎn),較2020年同期下降16.41個(gè)百分點(diǎn);聚酯裝置日度開工負(fù)荷為79.57%,較2020年同期下降5.5個(gè)百分點(diǎn)。 加工差升至中性偏高水平 12月初,國內(nèi)PTA裝置檢修增多,在降低PTA自身供給的同時(shí),也使得對(duì)上游PX需求下降,PTA加工差回升至600元/噸附近,處于年內(nèi)中性偏高水平。根據(jù)估算,12月17日,PXN價(jià)差為112美元/噸,較2020年同期下降25.13美元/噸;12月20日,PTA加工差為594.94元/噸,較2020年同期上升41.66元/噸,將輔料醋酸成本納入計(jì)算后,PTA加工差為381.44元/噸,較2020年同期下降81.44元/噸。 PTA加工費(fèi)回升,使得原料成本對(duì)PTA價(jià)格的影響效應(yīng)有所減弱。近期,歐美地區(qū)疫情惡化,隨著圣誕假期臨近,市場擔(dān)心更為嚴(yán)厲的管制措施可能出臺(tái),這令燃料需求受到影響。近期國際油價(jià)持續(xù)承壓運(yùn)行,PTA成本端支撐力度進(jìn)一步減弱。 圖為PTA加工費(fèi)估算(單位:元/噸) 綜合而言,我們認(rèn)為PTA后期走勢(shì)恐偏弱。一方面,近期國內(nèi)PTA裝置開工率易升難降,在需求端持續(xù)受到終端負(fù)反饋影響的情況下,PTA供需矛盾恐再度加??;另一方面,奧密克戎毒株對(duì)全球商品市場仍有沖擊,近期國際油價(jià)承壓運(yùn)行,加上PTA加工差回升至中性偏高水平后原料成本對(duì)PTA價(jià)格的影響效應(yīng)減弱,PTA成本端支撐力度有限。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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