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甲醇:短期供需不佳 關(guān)注去庫預(yù)期能否兌現(xiàn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2021-12-23 09:14:42 來源:信達(dá)期貨 作者:楊思佳

一、行情回顧


圖1:MA2201合約走勢



資料來源:wind,信達(dá)期貨研發(fā)中心


11月份,甲醇整體表現(xiàn)為底部震蕩,壓力位2750,支撐位2500。甲醇現(xiàn)實(shí)供需偏弱,去庫預(yù)期暫未兌現(xiàn),低估值下價(jià)格以跟隨成本運(yùn)行為主。


二、庫存現(xiàn)狀分析


甲醇庫存情況:江蘇、浙江和華南地區(qū)甲醇庫存在91.2萬噸,整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在23.1萬噸附近。甲醇西北地區(qū)廠庫在21.85天。庫存月度變化不大。


前期驅(qū)動(dòng)甲醇港口庫存大幅去化的主要原因在于港口價(jià)格洼地,去往內(nèi)地的套利窗口打開,導(dǎo)致貨物從港口流入至內(nèi)地,港口庫存去化,內(nèi)地庫存累積。不過當(dāng)套利窗口關(guān)閉后,港口停止去化。目前港口季節(jié)性去庫預(yù)期暫未兌現(xiàn)。后期關(guān)注烯烴重啟情況和進(jìn)口。


圖2:甲醇港口庫存



來源:卓創(chuàng)資訊;信達(dá)期貨研發(fā)中心


圖3:甲醇西北庫存



來源:卓創(chuàng)資訊;信達(dá)期貨研發(fā)中心


三、供應(yīng)預(yù)期


據(jù)卓創(chuàng)資訊報(bào)道,10月國內(nèi)甲醇整體裝置平均開工負(fù)荷為:64.3%,較9月份下跌1個(gè)百分點(diǎn),整體變化不大;西北地區(qū)的開工負(fù)荷為76%,較9月份提升1.9個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)12月份,受冬季限氣影響,國內(nèi)開工提升空間有限。


海外方面,據(jù)金聯(lián)創(chuàng)報(bào)道,國際甲醇裝置平均開工66%,較上月提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。


總體而言,甲醇供應(yīng)壓力不算大。


圖4:甲醇國內(nèi)開工率



來源:卓創(chuàng)資訊;金聯(lián)創(chuàng);信達(dá)期貨研發(fā)中心


圖5:甲醇國外開工率



來源:卓創(chuàng)資訊;金聯(lián)創(chuàng);信達(dá)期貨研發(fā)中心


四、下游需求變化


受甲醇價(jià)格大幅回落影響,MTO利潤快速修復(fù)。MTO裝置對(duì)PP供需影響較小,利潤波動(dòng)率主要由甲醇提供。目前MTO開工低位修復(fù)。截至目前為止,浙江興興MTO裝置已重啟,不過寧波富德后期有檢修計(jì)劃。以及X烯烴需求恢復(fù)速度偏慢。關(guān)注南京誠志12月份重啟情況。


傳統(tǒng)下游方面,目前進(jìn)入季節(jié)性需求淡季,傳統(tǒng)下游開工小幅下滑。


整體來看,甲醇需求偏弱。


圖6:甲醇制烯烴開工率



來源:卓創(chuàng)資訊;信達(dá)期貨研發(fā)中心


圖7:烯烴利潤



來源:卓創(chuàng)資訊;信達(dá)期貨研發(fā)中心


圖8:傳統(tǒng)下游開工率



來源:卓創(chuàng)資訊;信達(dá)期貨研發(fā)中心


圖9:傳統(tǒng)下游綜合利潤



來源:卓創(chuàng)資訊;信達(dá)期貨研發(fā)中心


五、基差和價(jià)差走勢


基差偏強(qiáng),目前01貼水現(xiàn)貨100左右,月差震蕩。


圖10:甲醇01基差



來源:wind;信達(dá)期貨研發(fā)中心


圖11:甲醇1-5價(jià)差



來源:wind;信達(dá)期貨研發(fā)中心

責(zé)任編輯:李燁

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