今年10月之前，棉花、棉紗價格創(chuàng)出近十年新高，而10月至今，隨著需求端不斷放緩，棉紗價格重心一路振蕩走低。

企業(yè)備貨相對謹慎

自10月棉紗上漲3000—4000元/噸后，11月以來基本回吐全部漲幅。數(shù)據(jù)顯示，12月24日全國普梳高配32支純棉紗均價為28650元/噸，較10月均價下降8.49%。受國內(nèi)外疫情反復(fù)、棉花價格高企、海運費上漲等因素影響，內(nèi)外貿(mào)訂單利潤不佳，紡織企業(yè)接單積極性不高，加之紗布庫存累積至高位，12月下旬部分紡織企業(yè)陸續(xù)開始降負荷，僅有少量棉花備貨。因距離春節(jié)還有1個多月的時間，疊加冬奧會召開在即，部分紡織企業(yè)計劃提前放假過節(jié)。短期產(chǎn)業(yè)客戶操作謹慎，市場等待新驅(qū)動指引。

今年四季度棉紗市場整體表現(xiàn)弱于去年。具體來看，自國慶節(jié)后，紗價跟隨棉花價格快速上漲后，市場成交逐漸轉(zhuǎn)弱，進入12月市場表現(xiàn)更加冷清。棉紗庫存快速累積，疊加年底棉紡企業(yè)回籠資金，棉紗價格持續(xù)弱勢下行。棉紡企業(yè)虧損幅度擴大，開工負荷下降，棉花備貨相對謹慎。

據(jù)筆者調(diào)研，上周山東棉紡企業(yè)訂單排單5.1天，較前一周下降0.1天，同比下降3.9天；山東地區(qū)棉紡企業(yè)開機負荷55%，較前一周下降1個百分點，同比下降9個百分點；純棉普梳環(huán)紡高配32支棉紗的理論平均利潤為-2221.04元/噸，較前一周下降744.98元/噸，同比下降3020.5元/噸；山東棉紡企業(yè)棉紗庫存為36天，較前一周增加2天，同比增加20天；山東棉紡企業(yè)棉花庫存可用31天，較前一周增加1天，同比下降12天。

節(jié)后預(yù)期偏樂觀

從原料端來看，新疆新棉加工過半，但銷售進度偏慢，因此后期棉花供應(yīng)依然寬松，但新疆皮棉加工成本明顯高于期貨盤面價格，軋花企業(yè)不愿低價銷售現(xiàn)貨皮棉。從供應(yīng)端來看，下游市場需求疲軟，產(chǎn)成品庫存高企，隨著春節(jié)的臨近，部分紡織企業(yè)降低開工負荷。從需求端來看，短期下游仍有備貨需求，預(yù)計元旦前后下游需求或有所增加，但預(yù)計備貨量或不如去年。中期來看，當(dāng)前市場主要矛盾在于棉花漲價難以向下游順暢傳導(dǎo)，紡織企業(yè)訂單加工虧損，因此后市要密切關(guān)注棉花價格與下游訂單傳導(dǎo)情況。

綜上所述，因疫情反復(fù)，原料價格高企，下游企業(yè)備貨不積極，棉紗累庫速度加快，加之臨近年底棉紡企業(yè)回籠資金主動去庫，預(yù)計短期棉紗價格或弱勢盤整。因花強紗弱，新棉紡紗利潤虧損程度或?qū)⒓由睿徔椘髽I(yè)或較正常年份提前一周左右放假。春節(jié)后市場將迎來春夏服裝訂單集中趕工期，進口棉配額也將陸續(xù)到廠，加之東南亞疫情較為嚴重，國外訂單仍有望回流國內(nèi)，金三銀四傳統(tǒng)旺季，國內(nèi)棉紗市場預(yù)期偏樂觀。后期重點關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系變化、疫情動態(tài)、棉花價格走勢及下游訂單情況。