整體來(lái)看，由于預(yù)期2022年海外PE大幅度投產(chǎn)，開工率也有較大提高，海外供應(yīng)壓力或顯著回歸。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的需求增長(zhǎng)空間有限，外需邊際承壓，北美地區(qū)庫(kù)存處于高位，港口壓力較大，區(qū)域PE價(jià)格或有回落趨勢(shì)。因此，物流爭(zhēng)奪的主要陣地或逐步回歸至亞洲市場(chǎng)。

2021海外聚乙烯供應(yīng)端回顧

2021年海外PE產(chǎn)量為8402萬(wàn)噸，2020年為8125萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約3.4%，主要來(lái)源于南亞五國(guó)。但2021年供應(yīng)不均衡現(xiàn)象較2020年更為嚴(yán)重，2021年第一季度PE總產(chǎn)量較2020年降低超過(guò)70萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為-3.3%；第二季度同比增加超過(guò)150萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為8%；第三季度同比增加約60萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約為2.9%；第四季度同比增長(zhǎng)約140萬(wàn)噸，增長(zhǎng)率約達(dá)到了6.5%。因此，雖然2021年P(guān)E供應(yīng)量相較2020年有小幅度增加，但全年供應(yīng)分布不均勻，階段性供需矛盾更加突出。

從開工率來(lái)看，2021年，中東和北非PE開工率保持在80%左右，較2020年有小幅提升；東南亞和印度等國(guó)PE開工率雖然明顯高于往年，但總體開工率依舊低于80%，8月甚至低于70%；北美地區(qū)PE開工率較低，全年基本低于80%，其中2—3月開工率一度低于50%，在4月回升后，又于9月降低至60%；南美地區(qū)PE開工率在80%左右，與2020年基本持平。根據(jù)2019年及之前PE開工率數(shù)據(jù)可以得知，以往PE年平均開工率為85%—90%，目前海外PE開工率依舊處于低位。

從檢修損失量來(lái)看，2021年第一季度LDPE和HDPE檢修損失量高于往年，LLDPE檢修損失量低于往年，PE季度總檢修損失量基本持平。第二、第四季度檢修總損失量遠(yuǎn)低于2020年，這是第二、第四季度聚乙烯總供應(yīng)量增長(zhǎng)較多的主要原因。第三季度檢修總損失量與往年基本持平，總供應(yīng)量較往年有小幅增長(zhǎng)。

從意外損失來(lái)看，北美地區(qū)第一季度受寒潮意外影響嚴(yán)重。根據(jù)2021年3月2日統(tǒng)計(jì)，美國(guó)PE受影響停工裝置中，HDPE損失比例達(dá)到了82.13%，LLDPE為61.5%，LDPE為52.97%，這導(dǎo)致2021年第一季度海外PE總供應(yīng)遠(yuǎn)低于2020年。同時(shí)，由于北美地區(qū)供應(yīng)短缺，美國(guó)乙烯利潤(rùn)率一度高達(dá)1000美元/噸，這導(dǎo)致美國(guó)乙烯由1月凈出口40000噸變?yōu)?60000噸凈進(jìn)口。直到3月底，大部分裝置才陸續(xù)開工。由于需求強(qiáng)勁，第二季度北美地區(qū)聚乙烯開工率一直維持在80%左右，高于往年同期約10%。8月，美國(guó)受颶風(fēng)和集中檢修影響，開工率較7月降低約10%。沙特因電力故障、缺氣等問(wèn)題影響，兩套ENHANCECRACKER于8月降幅停工，PE開工率降低約10%。印度受新冠病毒omega變異影響嚴(yán)重，PE裝置開工率降低了約20%。因此，第三季度海外PE意外損失較多，總供應(yīng)量增幅較低。

另一影響PE供應(yīng)的黑天鵝事件是發(fā)生在2021年3月份的EverGiven號(hào)堵塞蘇伊士運(yùn)河事件。3月23日，長(zhǎng)榮海運(yùn)旗下的一艘名為EverGiven的超大型集裝箱船雙向堵塞蘇伊士運(yùn)河達(dá)6天之久，后續(xù)影響超過(guò)了數(shù)周。這導(dǎo)致中東地區(qū)出口聚乙烯海運(yùn)時(shí)間大幅增加，運(yùn)費(fèi)高漲，造成了局部供應(yīng)緊張局面。

2021聚乙烯貿(mào)易流回顧

2020年新冠疫情于中國(guó)暴發(fā)后，全球金融市場(chǎng)情緒恐慌，各地受到疫情影響，物流受阻，部分地區(qū)活動(dòng)受限，從而對(duì)需求造成了重創(chuàng)。在疫情暴發(fā)不到一年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)先一步控制了國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)，需求率先復(fù)蘇。在國(guó)外需求萎靡的狀況下，各聚乙烯供應(yīng)國(guó)更傾向于將貨源低價(jià)供應(yīng)到中國(guó)市場(chǎng)。而至2021年開年，全球疫情總體得到有效控制，需求得以恢復(fù)，海外市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)需求萎靡，同時(shí)受油價(jià)上漲、海運(yùn)費(fèi)高企等因素影響，中國(guó)聚乙烯價(jià)格不再具有優(yōu)勢(shì)。中國(guó)作為全球聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格洼地，其進(jìn)口量明顯降低。

從整體統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年1月至8月，全球PE貿(mào)易量同比下滑11%，其中與去年疫情關(guān)系密切的HDPE下降速度最大，達(dá)到了15.46%，LDPE和LLDPE貿(mào)易量下降幅度相對(duì)較小，分別為9.47%和7.08%。

疫情和極端天氣是影響貿(mào)易量的主要因素。美國(guó)在2月發(fā)生了罕見的寒潮事件，受影響最大的得州電力短缺達(dá)3萬(wàn)兆瓦。受缺電及氣溫影響，北美地區(qū)PE生產(chǎn)裝置大批量停車，PE產(chǎn)量大幅度下滑，北美地區(qū)PE出口量銳減，導(dǎo)致貿(mào)易量迅速下降。至3月，北美地區(qū)供需結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，庫(kù)存耗空，供不應(yīng)求，價(jià)格上漲，進(jìn)口加速，導(dǎo)致貿(mào)易量迅速上漲。5月，印度地區(qū)暴發(fā)了變異株Delta新冠疫情，繼而影響到全世界，世界各國(guó)再一次進(jìn)入封鎖狀態(tài)，貿(mào)易量大幅度下滑。8月，美國(guó)多州受到颶風(fēng)“艾達(dá)”侵襲，該颶風(fēng)登陸的路易斯安那州—得克薩斯州沿海地區(qū)是美國(guó)石油和天然氣的重要產(chǎn)地。受颶風(fēng)影響，墨西哥灣地區(qū)的大量能源企業(yè)已經(jīng)關(guān)閉了生產(chǎn)線。其中，當(dāng)?shù)刈畲蟮氖蜕a(chǎn)商荷蘭皇家殼牌公司已經(jīng)暫停了7個(gè)海上平臺(tái)、2個(gè)陸上加工廠；英國(guó)石油公司則停止了4個(gè)平臺(tái)的作業(yè)；雪佛龍公司關(guān)閉了墨西哥灣的6個(gè)鉆井平臺(tái)的生產(chǎn)，并疏散所有工人。北美地區(qū)的需求增加帶來(lái)了貿(mào)易量的小幅度回升。

同時(shí)亞歐等主要地區(qū)消費(fèi)見頂回落，疲軟顯現(xiàn)，導(dǎo)致物流格局發(fā)生逆轉(zhuǎn)，2021年1—8月期間，北美地區(qū)聚乙烯進(jìn)口量同比增長(zhǎng)45.9%，出口量同比下降29.53%，重點(diǎn)出口地區(qū)轉(zhuǎn)向南美。中東地區(qū)聚乙烯出口量同比下降12.54%，僅出口歐洲有小幅增長(zhǎng)，出口東亞及東南亞下滑明顯。東南亞地區(qū)聚乙烯出口量同比下降31.65%。東亞地區(qū)階段性產(chǎn)能過(guò)剩，成為全球價(jià)格洼地，出口加速，增速達(dá)到了35.81%。

2022年供需與貿(mào)易流展望

2022年海外新增產(chǎn)能加速推進(jìn)，其中第一季度印度HMEL公司新裝置預(yù)計(jì)2022年3月開車，裝置為石腦油裂解，涉及40萬(wàn)噸LLDPE和85萬(wàn)噸HDPE產(chǎn)能。同年3月，美國(guó)BAYPORT裝置計(jì)劃開車，涉及HDPE產(chǎn)能62.5萬(wàn)噸，但由于其乙烷裂解一直推遲，至今無(wú)合格品，因此其下游配套設(shè)施可能推遲至第二季度。2021年第二季度新開裝置相對(duì)較少，涉及菲律賓JGSUMMIT25萬(wàn)噸HDPE和馬來(lái)西亞Petronas35萬(wàn)噸LLDPE和40萬(wàn)噸HDPE產(chǎn)能。第三季度最主要的新開裝置是美國(guó)SHELL公司50萬(wàn)噸LLDPE和100萬(wàn)噸HDPE以及俄羅斯Stavrolen10.5萬(wàn)噸裝置。2022年海外新增總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到739萬(wàn)噸，同比增速達(dá)8.8%。新增產(chǎn)能以HDPE為主，全年無(wú)LDPE新增，因此LDPE可成為明年重點(diǎn)關(guān)注品種。2023年新增產(chǎn)能有所下降，預(yù)計(jì)將達(dá)到318.5萬(wàn)噸，其中LDPE新增40萬(wàn)噸，LLDPE新增50萬(wàn)噸，LDPE供應(yīng)依舊處于低位。

從開工率情況來(lái)看，2020年受疫情影響嚴(yán)重，總體開工率較低，平均開工率低于80%。2021年疫情有所緩和，但受寒潮和颶風(fēng)等自然災(zāi)害影響，開工率雖有小幅提升，但總體依舊處于地位。預(yù)計(jì)2022年，疫情得到有效控制，開工率將進(jìn)一步提升達(dá)到約85%，幾乎與疫情前持平。目前北美庫(kù)存居高不下，高于往年同期20%左右。在2022年供應(yīng)預(yù)期大幅增加的情況下，北美地區(qū)或向海外輸出供應(yīng)壓力。

需求方面，全球制造業(yè)PMI在疫情防控期間一度跌至谷底。在大規(guī)模復(fù)產(chǎn)復(fù)工情況下，依舊無(wú)法突破2011年最高點(diǎn)，且有回落趨勢(shì)，這對(duì)塑料制品的整體需求可能有所打壓。從外需方面來(lái)看，歐元區(qū)和美元區(qū)PMI受新冠病毒omicron變異影響嚴(yán)重，9月下滑明顯。歐美商品總進(jìn)口額自2021年3月以來(lái)一直處于高位，受omicron影響較小，但上升空間有限，存在見頂回落風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)λ芰现破沸枨螽a(chǎn)生拖累。

從整體來(lái)看，由于預(yù)期2022年海外PE大幅度投產(chǎn)，開工率也有較大提高，海外供應(yīng)壓力或顯著回歸。主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的需求增長(zhǎng)空間有限，外需邊際承壓，北美地區(qū)庫(kù)存處于高位，港口壓力較大，區(qū)域PE價(jià)格或有回落趨勢(shì)。因此，物流爭(zhēng)奪的主要方式或逐步回歸至亞洲市場(chǎng)。后續(xù)應(yīng)持續(xù)關(guān)注宏觀因素帶來(lái)的影響，關(guān)注中東、北美投產(chǎn)進(jìn)程及物流變動(dòng)，尤其關(guān)注LDPE的檢修及開工情況。警惕疫情、極端天氣等不確定因素帶來(lái)的負(fù)面影響。