近期,降準(zhǔn)落地后1年期LPR小幅下調(diào),央行加大公開市場操作力度,跨年資金價(jià)格保持平穩(wěn),加上多地出現(xiàn)聚集性疫情,推升避險(xiǎn)情緒,國債期貨價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng),10年期國債期貨主力合約T2203價(jià)格創(chuàng)上市以來的新高,10年期國債收益率跌至2.80%,接近前期低點(diǎn)。 央行加大公開市場操作 臨近年末,為維護(hù)流動(dòng)性平穩(wěn),央行公開市場連續(xù)開展2000億元7天期逆回購操作,本周前三個(gè)工作日凈投放3500億元,加上12月15日央行降準(zhǔn)和續(xù)作MLF投放的資金,累計(jì)凈投放資金規(guī)模將近1.2萬億元,其中7500億元是中長期資金。從資金面看,銀行間市場隔夜質(zhì)押式回購加權(quán)利率下行近20bp報(bào)1.5696%,創(chuàng)兩個(gè)月新低。交易所跨年品種利率仍高,不過從央行近期操作來看,跨年流動(dòng)性不會(huì)有大的問題,將平穩(wěn)過渡,支撐國債期貨價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)。 受奧密克戎變異株影響,全球新增確診人數(shù)再次回升,最新單日新增確診人數(shù)突破100萬人,創(chuàng)疫情暴發(fā)以來的新高。國內(nèi)多個(gè)地區(qū)出現(xiàn)散發(fā)病例和聚集性疫情,當(dāng)日新增本土確診病例也創(chuàng)去年2月以來的新高。當(dāng)前國內(nèi)外疫情反復(fù),變異病毒存在不確定性,疫情防控工作壓力仍大,推升避險(xiǎn)情緒,全球和國內(nèi)消費(fèi)需求復(fù)蘇緩慢,經(jīng)濟(jì)仍面臨較大挑戰(zhàn),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能減弱。 多部委穩(wěn)增長措施落地 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn),各地區(qū)各部門要擔(dān)負(fù)起穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的責(zé)任,各方面要積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策,政策發(fā)力適當(dāng)靠前。最新國常會(huì)要求進(jìn)一步擴(kuò)大開放,針對(duì)困難挑戰(zhàn)推出應(yīng)對(duì)舉措,做好跨周期調(diào)節(jié),助企紓困特別是扶持中小微企業(yè),努力保訂單、穩(wěn)預(yù)期,促進(jìn)外貿(mào)平穩(wěn)發(fā)展。財(cái)政部長表示財(cái)政部門要準(zhǔn)確把握穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)的要求,落實(shí)好積極的財(cái)政政策,積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策,政策發(fā)力適當(dāng)靠前,合理安排地方政府專項(xiàng)債券,保障重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。近期財(cái)政部已向各地提前下達(dá)了2022年新增專項(xiàng)債務(wù)限額1.46萬億元,多個(gè)省市已經(jīng)披露了2022年一季度的地方政府債券發(fā)行計(jì)劃,2022年的地方債將前置發(fā)行。 央行工作會(huì)議表示將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào),穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度,綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持流動(dòng)性合理充裕,增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性,加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。本月1年期LPR下降5bp報(bào)3.8%,為時(shí)隔20個(gè)月首度調(diào)整,有利于改善實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境,央行推出兩項(xiàng)支持碳達(dá)峰碳中和專項(xiàng)工具,預(yù)計(jì)今年年底之前將向金融機(jī)構(gòu)發(fā)放第一批資金。此外,央行穩(wěn)妥有序化解風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)在滿足居民和房地產(chǎn)企業(yè)的正常融資需求下地產(chǎn)政策將逐步邊際寬松,市場預(yù)期有所改善??傮w上預(yù)計(jì)社融數(shù)據(jù)有望逐步企穩(wěn),但落地效果還需要進(jìn)一步觀察。 境外機(jī)構(gòu)持續(xù)買入 截至2021年年末,我國債券市場存量規(guī)模已經(jīng)超過130萬億元,債券總發(fā)行量為61.59萬億元,總償還量為45.38萬億元,凈融資額16.20萬億元,比去年同期減少5.8%。預(yù)計(jì)2022年整體債市供給壓力比2021年略大,但在財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)下,央行將繼續(xù)執(zhí)行靈活適度的貨幣政策,保持流動(dòng)性合理充裕。與此同時(shí),境外機(jī)構(gòu)也持續(xù)流入國內(nèi)債券市場,截至11月末,境外機(jī)構(gòu)累計(jì)持有銀行間市場債券3.93萬億元人民幣,較10月末增加807億元人民幣,持有量約占銀行間債券市場總托管量的3.4%。綜合預(yù)計(jì)2022年債券市場將呈現(xiàn)供需兩旺的情況。 臨近年末,雖然交易所資金面有所波動(dòng),但隔夜利率維持低位,整體保持平穩(wěn),跨年流動(dòng)性不會(huì)有大的問題。而受變異毒株影響,海內(nèi)外新增確診人數(shù)均明顯上升,疫情防控壓力加大,沖擊消費(fèi)復(fù)蘇。為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展,央行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持流動(dòng)性合理充裕,為對(duì)沖債券前置發(fā)行和降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本,2022年上半年央行仍有降準(zhǔn)可能。綜合預(yù)計(jì)10年期國債收益率將繼續(xù)尋底,低點(diǎn)或看至2.7%。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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