由于南美天氣旱澇不均，美豆價格在去年12月中旬走出了一波反彈行情。目前2021/2022年度南美大豆產(chǎn)量損失正在積累，并且越來越明顯，但是具體影響的產(chǎn)量規(guī)模仍然難以準確估算。

天氣炒作未結(jié)束

氣象預(yù)報顯示，未來幾天巴西部分地區(qū)降雨概率將會增加，尤其是干旱地區(qū)降雨量可能超過平均水平，使得市場前期天氣炒作降溫，市場短期追漲意愿不強，但是整體看來，南美天氣炒作仍在繼續(xù)，美豆價格波動加劇。受美豆反彈影響，國內(nèi)大豆進口成本同步上升。數(shù)據(jù)顯示，2021年12月30日，美國大豆到港成本為5645元/噸，較12月中旬上漲超過300元/噸。

近期國內(nèi)豆粕價格亦跟隨美豆上漲，但是高價抑制消費的跡象較為明顯，目前國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存下降明顯，但企業(yè)采購意愿不強。目前天氣題材的炒作仍然是國際大豆市場交易的主要思路，但中長期來看，成本因素是支撐大豆價格上行的主要原因，無論是玉米還是大豆盈虧平衡點都將接近歷史最高水平，這意味著農(nóng)作物價格只有繼續(xù)上漲，農(nóng)戶才能避免虧損，而導(dǎo)致成本大幅增加的主要原因就是化肥價格的大幅上漲。據(jù)巴西全國農(nóng)牧業(yè)聯(lián)盟消息，2022/2023年度農(nóng)戶生產(chǎn)成本將創(chuàng)下本世紀以來的最高水平。去年12月初氯化鉀從幾個月前的260美元/噸漲至800美元/噸，鉀肥從300美元/噸漲到近1000美元/噸，草甘膦價格上漲近100%。

綜上所述，美豆價格雖然暫時回調(diào)，但中期振蕩向上的趨勢不變。在油脂整體偏弱的情況下，豆粕大概率會跟隨美豆價格走勢，建議投資者偏強思路對待。

國儲收購價格下調(diào)

去年12月底，大豆期貨出現(xiàn)了一波回調(diào)走勢，主要是受到部分中儲糧直屬庫停止收購及降價收購消息的影響，中儲糧綏棱直屬庫將于1月2日起下調(diào)大豆收購價格至3.075元/斤。隨著春節(jié)臨近，國儲停止收購的預(yù)期亦愈發(fā)強烈，市場壓力也將逐步顯現(xiàn)。拍賣方面，去年12月28日中儲糧拍賣大豆69059噸，成交5485噸（嫩江紅彥庫），成交率7.94%，成交均價6100元/噸，符合市場預(yù)期，而去年12月31日的拍賣則全部流拍。從拍賣情況來看，6100元/噸依然是國內(nèi)大豆價格的短期頂部。

現(xiàn)貨方面，黑龍江綏化海倫毛糧收購價格為3—3.05元/斤，內(nèi)蒙古大楊樹毛糧收購價格為3—3.02元/斤，中儲糧綏棱直屬庫從1月2日起將大豆收購價格下調(diào)至3.075元/斤。銷區(qū)市場國產(chǎn)豆走貨速度依然較慢，貿(mào)易商入市補庫積極性不高。預(yù)計國儲全面停收之前，大豆價格下方空間有限。

后期走勢還看需求

受期貨價格連續(xù)下跌影響，大商所豆一注冊倉單量從去年12月中旬的高點連續(xù)下跌至最新的2萬張左右。前期注冊倉單量不斷攀升，主要是受到低基差的帶動，而最近現(xiàn)貨價格在國儲收購的支撐下平穩(wěn)運行，期貨價格則在年后集中上量及預(yù)期國儲停收等因素的影響下大幅走低，使得倉單注冊量不斷減少。

當前市場缺乏刺激大豆上漲的利多因素，短期內(nèi)大豆在國儲收購、拍賣的雙重影響下將保持穩(wěn)定走勢。2022年上半年，國產(chǎn)大豆市場將從供給炒作轉(zhuǎn)向至需求端，國產(chǎn)大豆雖然出現(xiàn)了較大幅度的下跌，但仍然處于歷史相對高位，下游需求對于高位大豆的接受程度將決定其回落幅度，但是由于本年度大豆減產(chǎn)幅度較大，預(yù)計2022年上半年大豆價格大概率處于高位運行態(tài)勢。