近期，苯乙烯盤(pán)面偏強(qiáng)，市場(chǎng)累庫(kù)預(yù)期有所轉(zhuǎn)變，且有出口訂單成交，短期市場(chǎng)看空情緒緩解。但從基本面來(lái)看，暫無(wú)明顯變化。在供應(yīng)過(guò)剩情況下，后期苯乙烯或以下跌為主。

產(chǎn)能不斷增加

2021年國(guó)內(nèi)苯乙烯新增產(chǎn)能較多。截至2021年11月，國(guó)內(nèi)苯乙烯在產(chǎn)產(chǎn)能1451.2萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能267萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2021年12月將有65萬(wàn)噸新產(chǎn)能投產(chǎn)，且有超過(guò)200萬(wàn)噸的新裝置產(chǎn)能原計(jì)劃在2021年四季度投產(chǎn)但因一些原因而延期到2022年上半年。另外，2022—2026年國(guó)內(nèi)苯乙烯擬在建產(chǎn)能可能在1000萬(wàn)噸以上，其中規(guī)模在50萬(wàn)噸以上的企業(yè)有10家、12條生產(chǎn)線，共計(jì)800萬(wàn)噸/年。國(guó)產(chǎn)苯乙烯預(yù)期有大幅增量。

同時(shí)，庫(kù)存處于低位。2021年12月末，華東主流庫(kù)區(qū)苯乙烯總庫(kù)存在6.81萬(wàn)噸，環(huán)比降2.61萬(wàn)噸。整體上，碼頭到貨低于提貨量，庫(kù)存大降，對(duì)苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格尚有一定支撐，但考慮到后期產(chǎn)能擴(kuò)增，其對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格支撐不足。

企業(yè)延續(xù)虧損

2021年上半年多套苯乙烯裝置投產(chǎn)，且在下半年產(chǎn)能已兌現(xiàn)，因而苯乙烯供應(yīng)整體偏寬松。不過(guò)，原料端純苯的供給增量卻遲遲沒(méi)有出現(xiàn)，導(dǎo)致兩者（苯乙烯、純苯）供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化，苯乙烯與純苯價(jià)差大幅收窄。2021年下半年非一體化苯乙烯利潤(rùn)延續(xù)虧損。截至2021年12月底，苯乙烯理論盈利在-312.64元/噸，較上期虧損幅度增加174.29元/噸。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年年內(nèi)利潤(rùn)高點(diǎn)在1240.19/噸，利潤(rùn)低點(diǎn)在-552.66元/噸，高低點(diǎn)差值達(dá)1792.85元/噸。

進(jìn)口縮量明顯

值得注意的是，2021年國(guó)內(nèi)苯乙烯進(jìn)口量與往年相比出現(xiàn)明顯縮減。在全球苯乙烯供應(yīng)緊張情形下，國(guó)內(nèi)苯乙烯成為全球價(jià)格洼地，進(jìn)口量縮減且出現(xiàn)往年罕見(jiàn)的出口熱潮。預(yù)計(jì)2021年國(guó)內(nèi)苯乙烯進(jìn)口收縮近42.13%，對(duì)外依存度大幅減弱。

2021年下半年，苯乙烯基差基本維持在低位運(yùn)行，10月末小幅走擴(kuò)，華東基差一度超過(guò)300元/噸。但苯乙烯自身供需面偏弱對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)仍有壓制，基差再度收窄。截至2021年12月末，主力合約對(duì)華東基差在160元/噸，對(duì)華南基差在420元/噸；2203合約對(duì)華東市場(chǎng)主流價(jià)基差在111元/噸，對(duì)華南市場(chǎng)主流基差在371元/噸。基差處于年內(nèi)低位。

預(yù)計(jì)2022年全年國(guó)內(nèi)苯乙烯整體呈現(xiàn)供應(yīng)寬松格局。其三大下游產(chǎn)品也將大量投產(chǎn)，同樣面臨供應(yīng)過(guò)剩局面。預(yù)計(jì)2022年在大量產(chǎn)能釋放后，三大下游利潤(rùn)將有收窄的可能，從而帶動(dòng)開(kāi)工率下滑。2022年苯乙烯仍能形成原料端支撐?？紤]到苯乙烯進(jìn)入迅猛擴(kuò)能期，利空遠(yuǎn)月合約，苯乙烯整體或下跌。

總之，2021年年底苯乙烯庫(kù)存處于低位水平，對(duì)苯乙烯現(xiàn)貨價(jià)格尚有一定支撐。苯乙烯及三大下游有效產(chǎn)能增速將達(dá)到近年來(lái)高位，且苯乙烯產(chǎn)能增速繼續(xù)超過(guò)下游，預(yù)計(jì)苯乙烯2022年供應(yīng)過(guò)剩局面將比較明顯。