近期國際油價持續(xù)上漲乏力，本周開始偏弱運行，動力煤重心小幅提升后偏弱運行，乙二醇成本端支撐有所減弱。從供需面來看，乙二醇開工率小幅下降，需求后期有繼續(xù)下滑趨勢，進口貨到港量仍然偏多，主港庫存累積趨勢難改，總體看乙二醇壓力漸顯。

上游上漲乏力

前期原油價格反彈，煤炭價格重心有所提升，乙二醇在成本端走強的背景下走出了一波上漲行情。但目前來看，美國通脹和加息前景引發(fā)全球市場動蕩，美股連陰，疊加地緣局勢緩和及局部疫情嚴峻，國際油價或有回調(diào)需求，煤炭價格也在國內(nèi)保供政策的影響下偏弱運行。上游上漲乏力使得成本端支撐不足，乙二醇價格承壓。

圖為原油、動力煤、乙二醇期貨主力合約走勢

需求有轉(zhuǎn)弱預(yù)期

數(shù)據(jù)顯示，去年12月份國內(nèi)乙二醇產(chǎn)量為105.51萬噸（非煤制為77.28萬噸，煤制約為28.23萬噸），較11月份增加4.27萬噸。開工率方面，截至1月7日，非乙烯法（煤制）開工率約在41.7%，乙烯法開工率約在58.83%，較前一統(tǒng)計日有所降低。國內(nèi)乙二醇存量裝置一體化開工持穩(wěn)為主，煤化工部分裝置有重啟、提負荷計劃，但建元、渭河裝置重啟繼續(xù)推遲，整體開工提升空間有限，且浙石化2號線暫無重啟計劃，預(yù)計短期總供應(yīng)量仍存減少預(yù)期。

從需求端來看，截至1月6日，國內(nèi)聚酯開工率約在78.31%，江浙織機開工率約在57.46%。目前臨近春節(jié)假期，在終端工廠陸續(xù)放假的局面下，預(yù)計聚酯工廠也有減產(chǎn)、檢修計劃，2022年1月聚酯產(chǎn)出將較2021年12月下滑，需求端后期或有走弱預(yù)期。

短期或偏弱運行

總體來看，原油后期或上漲乏力，煤炭價格也偏弱運行，乙二醇成本支撐減弱。從供需面來看，乙二醇開工率小幅下降，需求后期有繼續(xù)下滑趨勢，進口貨到港量仍然偏多，主港庫存累積趨勢或難改，后期基本面對乙二醇無利好支撐?？傮w來看，乙二醇壓力漸顯，短期有偏弱回調(diào)可能。

風險提示：煤炭及原油價格走勢、自身供需變化、市場消息等。