近期，股指處于振蕩磨底狀態(tài)，兩市成交量維持在1萬(wàn)億元左右。上周后半段市場(chǎng)整體表現(xiàn)低迷，板塊間輪動(dòng)較快。受多地新冠肺炎疫情再次蔓延的影響，醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)活躍，核酸檢測(cè)相關(guān)板塊漲幅居前。建筑材料、家用電器等板塊跌幅居前，賺錢(qián)效應(yīng)減弱。市場(chǎng)人士認(rèn)為，一季度滬深300指數(shù)表現(xiàn)將相對(duì)穩(wěn)定，中長(zhǎng)期看，中證500指數(shù)表現(xiàn)較好。

新湖期貨研究員霍柔安表示，與預(yù)期一致，市場(chǎng)資金傾向于從高估值板塊流向低估值板塊，以新能源汽車(chē)、光伏設(shè)備為代表的高估值板塊近期出現(xiàn)波動(dòng)，但目前仍屬于政策支持的重點(diǎn)。采掘、化工、有色等周期板塊估值有所下跌，資金明顯流出，北向資金近日大幅加倉(cāng)銀行板塊。多地散發(fā)疫情對(duì)線下消費(fèi)仍會(huì)產(chǎn)生一定影響，一季度基建應(yīng)該是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的主要支撐，雖然此前政策力度有限，但中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)了以穩(wěn)增長(zhǎng)作為目標(biāo)，1月17日正式降息，寬信用政策開(kāi)始落地，預(yù)計(jì)制造業(yè)和基建的表現(xiàn)應(yīng)普遍好于消費(fèi)端及地產(chǎn)鏈條。

2022年前兩周A股市場(chǎng)持續(xù)回落，一德期貨股指期貨研究員陳暢認(rèn)為，主要原因在于：一是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)尚未有明顯起色，上周公布的去年12月份金融數(shù)據(jù)并未帶來(lái)經(jīng)濟(jì)改善和寬信用的預(yù)期，部分消息面因素放大了投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)落地力度的擔(dān)憂；二是近期國(guó)內(nèi)主要城市疫情防控壓力加大，投資者對(duì)春節(jié)期間的消費(fèi)預(yù)期偏向謹(jǐn)慎；三是美國(guó)通脹數(shù)據(jù)高企、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派表態(tài)以及美股市場(chǎng)波動(dòng)也對(duì)A股情緒造成干擾。

從盤(pán)面看，2022年頭兩周市場(chǎng)風(fēng)格表現(xiàn)有所差異。開(kāi)年首周受美債收益率上行、估值高企、機(jī)構(gòu)持倉(cāng)擁擠及基本面增速難超預(yù)期擔(dān)憂等因素影響，以新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈為代表的成長(zhǎng)板塊大幅下行，IC/IH價(jià)差縮小。上周成長(zhǎng)風(fēng)格暫時(shí)企穩(wěn)，但穩(wěn)增長(zhǎng)板塊卻在金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期、投資者對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)力度有疑慮情況下出現(xiàn)調(diào)整，IC/IH價(jià)差出現(xiàn)反彈。整體看，前兩周市場(chǎng)缺乏主線，投資者在價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格間不斷搖擺，而機(jī)構(gòu)持倉(cāng)較低的中藥、傳媒等細(xì)分行業(yè)反而迎來(lái)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

目前市場(chǎng)普遍預(yù)期1、2月份間國(guó)內(nèi)貨幣政策層面或再度寬松，周一早盤(pán)央行宣布開(kāi)展7000億元1年期MLF操作和1000億元7天期公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.85%、2.10%，均下降10個(gè)基點(diǎn)。盤(pán)中2021年全年和12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，去年四季度GDP同比增長(zhǎng)4%，高于預(yù)期的3.8%，2021年全年GDP同比增長(zhǎng)8.1%，符合市場(chǎng)預(yù)期。陳暢表示，短期而言，宏觀流動(dòng)性邊際趨松一定程度上有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，指數(shù)層面有望逐漸企穩(wěn)并小幅回升。操作上，建議投資者輕倉(cāng)逢低布局多單且見(jiàn)好就收，重點(diǎn)關(guān)注1月20日即將發(fā)布的LPR利率是否調(diào)降。此外，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月加息預(yù)期較高，建議投資者關(guān)注1月25—26日舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，如果會(huì)議上明確3月加息信號(hào)，則市場(chǎng)對(duì)于年內(nèi)縮表的預(yù)期也會(huì)再度升溫，屆時(shí)需關(guān)注美股是否出現(xiàn)大幅波動(dòng)及其對(duì)北向資金流向的影響。

在霍柔安看來(lái)，當(dāng)前股指市場(chǎng)仍處于磨底階段，考慮到穩(wěn)增長(zhǎng)政策開(kāi)始落地、疫情防控狀況邊際轉(zhuǎn)緊以及美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派的表態(tài)，總體調(diào)整空間較為有限，可多關(guān)注低估值板塊，以中長(zhǎng)線為主。在估值回升及無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率中樞下行背景下，一季度基建發(fā)力對(duì)經(jīng)濟(jì)有推動(dòng)作用，預(yù)計(jì)代表各行業(yè)核心資產(chǎn)的滬深300指數(shù)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，而中長(zhǎng)期看，在新能源與科技的大趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)及周期板塊風(fēng)險(xiǎn)釋放后，預(yù)計(jì)中證500指數(shù)表現(xiàn)較好。