美國2021年12月CPI創(chuàng)下1982年以來最大漲幅，強化了美元進入加息周期的預期。全球風險資產(chǎn)價格出現(xiàn)明顯下跌，主要國家股市都經(jīng)歷一輪快速調(diào)整，中國股市難以獨善其身，至少在一個時間段內(nèi)會有相同的市場趨勢。

辭舊迎新賀虎年，剛剛來臨的2022年股指非但沒能扭轉(zhuǎn)去年以來的頹勢，反而在開年釋放流動性的時間節(jié)點全線大跌。美聯(lián)儲強烈的加息預期是內(nèi)盤大跌的主因，美股、港股、A股強聯(lián)動的特征此時表現(xiàn)得淋漓盡致。筆者認為短中期來看股指受外部環(huán)境惡化、人民幣貶值預期、疫情反復等不利因素影響仍有調(diào)整空間，長期分析，在上述利空弱化后行情將隨著經(jīng)濟重回正軌，延續(xù)筆者一直認可的慢牛行情。

通脹高企  美元強化加息周期

應該說開年以來市場對美國的高通脹一直有預期，不過最終公布的數(shù)據(jù)還是令投資者感到驚訝。近期公布的美國2021年12月CPI同比上漲7%，創(chuàng)下1982年以來最大漲幅，遠遠超出美聯(lián)儲的可承受范圍，也使得該國2022年預期加息次數(shù)上升到四次，大大強化了美元進入加息周期的結(jié)論。受此影響，全球風險資產(chǎn)價格出現(xiàn)明顯下跌，主要國家股市（包括美股）都經(jīng)歷一輪快速調(diào)整，中國股市當然難以獨善其身，至少在一個時間段之內(nèi)會有相同的市場趨勢。

2022年隨著美國利率的不斷攀升，全球流動資金回流美國的動力將日漸增強，各國股市都將承受較大下行壓力，對于借入美元債務較多的國家來說更是雪上加霜，本幣貶值是難以避免的。縱觀歷史上的美元加息周期，幾乎每次都造成了全球性或者地區(qū)性的經(jīng)濟危機。當然各個國家和地區(qū)受其影響的程度也會有明顯區(qū)別，外債規(guī)模大、股市泡沫嚴重、不懂提前謀劃的大概率成為下一波經(jīng)濟危機的受害方，有抗風險能力的國家則將安然度過困難期。

利差擴大  人民幣壓力仍可控

1月17日中國央行意外宣布下調(diào)1年期MLF中標利率和7天逆回購中標利率10個基點，數(shù)據(jù)分別為2.85%和2.1%，為市場釋放2900億元新增資金。相比美聯(lián)儲的加速升息，中國央行為了應對經(jīng)濟下行壓力出現(xiàn)了釋放流動性操作，中美兩國利差繼續(xù)加大。2022年人民幣匯率面臨“剪刀差利率”背景下的顯著貶值壓力。好的消息是當下企業(yè)貸款利率已經(jīng)處在改革開放四十多年來的最低水平（4.61%），8.4%的存款準備金率也顯示降息降準空間都非常有限，情況整體可控。

從另一方面看，中國經(jīng)濟周期和美國不同步，加上疫情防控方面的優(yōu)秀表現(xiàn)，使得自身經(jīng)濟增長全球領(lǐng)先，這在很大程度上吸引外資流入，有能力對沖匯率貶值造成的流出風險。充足的外匯儲備和政策調(diào)控前瞻性也大大加強了中國經(jīng)濟抗風險能力，綜合所有因素看，筆者認為人民幣確實有貶值壓力，但是空間肯定不像部分市場人士預判的那么悲觀，對內(nèi)盤資產(chǎn)價格影響或許小很多。

趨勢良好  月線調(diào)整等待完成

技術(shù)層面，從日線、周線圖上可以清晰地看到股指打破了2019年1月以來的上升通道，足以說明目前的調(diào)整趨勢是月線級別的，需要從這個周期分析研判。K線圖顯示本輪下降趨勢跟2015年6月、2018年1月兩次大調(diào)整比較類似，尤其是調(diào)整時間長達一年表明該維度已經(jīng)到位，只是對比前兩次本次調(diào)整的空間確實還未到位，月線上的上升通道下軌是重要的止跌參考位（宏觀層面投資者可關(guān)注外匯流出政策收緊程度）。在這里筆者建議投資者可根據(jù)自身風險承受能力和指數(shù)下跌幅度大小，在滬深300、中證500、上證50中逢低擇優(yōu)建倉長期多單，不要放過歷史性機遇。

落實到中短期操作，建議多頭暫時休息，空頭可輕倉做一些趨勢單子，嚴格根據(jù)技術(shù)指標操作，避免過度貪婪，時刻關(guān)注市場是否有明確止跌信號出現(xiàn)。