近兩個月，甲醇完成筑底，價格重心穩(wěn)步抬升，穩(wěn)定在2600元/噸以上，其間最高突破2800元/噸關口。春節(jié)前，倉單對盤面的抑制減弱，上游排庫壓力逐漸釋放。此外，春節(jié)后烯烴裝置將集中重啟，甲醇中長期供需面改善，后市可期。

倉單對盤面壓制減弱

從去年8月開始，華南貼水華東的情況日益增多；11月下旬，華南貼水華東100元/噸左右。往年甲醇交割洼地在河南，而2020年由于大量庫存積壓在港口，港口很容易成為交割洼地。對甲醇2201合約來說，華南價格成為2021年年末盤面錨定的基準。自2021年12月7日起，華南倉單生成，2201合約承壓。新主力2205合約間接受到抑制，陷入底部振蕩。元旦后，受2201合約流動性大減、華南倉單壓力有所減輕、下游補庫提振，2205合約筑底完成，價格重心緩慢抬升。

內(nèi)地排庫壓力逐漸釋放

進入冬季，內(nèi)地開始排庫，西北甲醇價格兩次走低，內(nèi)蒙古最低在1850元/噸。近期，甲醇成交好轉(zhuǎn)，西北價格止跌并小幅上調(diào)，內(nèi)蒙古價格在1950—2000元/噸。同時，甲醇期價偏強振蕩，市場情緒有所回暖，對內(nèi)地價格有一定支撐。

此外，內(nèi)地檢修計劃偏少，西南部分氣頭重啟，不過整體供應提升緩慢。需要注意的是，局部地區(qū)運輸受疫情反復干擾，廠家或存在讓利行為。整體上，內(nèi)地排庫壓力逐漸釋放。

需求端改善預期增強

近期，隨著MTO利潤的修復，烯烴裝置陸續(xù)重啟。2021年12月末，大唐多倫MTP重啟，不再外銷甲醇，其PP雙線先后復產(chǎn)。2022年1月上旬，南京誠志二期、魯西烯烴重啟。2022年1月末，寧波富德重啟。從2021年12月底至2022年1月，總計共有196萬噸左右的烯烴裝置復產(chǎn)。

由于春節(jié)前需求端無法大幅放量，烯烴重啟兌現(xiàn)對盤面的提振并不明顯。但春節(jié)后，內(nèi)陸烯烴開工率提升，疊加港口三大烯烴需求共振，未來需求端大幅回暖預期增強。

據(jù)有關機構(gòu)統(tǒng)計，截至2022年1月20日當周，甲醇港口庫存總計79.46萬噸，環(huán)比增加6.96萬噸；可流通庫存22.7萬噸，環(huán)比增加1.7萬噸。其中，華東港口庫存60.8萬噸，環(huán)比增加8.3萬噸；華南港口庫存18.66萬噸，環(huán)比減少1.34萬噸。今年春節(jié)前整體庫存處于中性水平，考慮到港口烯烴需求逐漸恢復以及2月進口量季節(jié)性縮減，春節(jié)后的庫存壓力預計有限。

綜上所述，當前甲醇市場雖處于季節(jié)性弱勢階段，但隨著多套烯烴裝置重啟陸續(xù)兌現(xiàn)，中長期供需格局改善預期增強。技術(shù)上看，均線呈多頭排列，甲醇價格中樞明顯上移。