春節(jié)后尿素市場將維持供需兩旺態(tài)勢，廠家存庫持續(xù)去化后，尿素有望維持偏強(qiáng)格局。但如果尿素價(jià)格持續(xù)上漲，必將影響下游采購的積極性，因此節(jié)后即使尿素上漲，大概率也不會(huì)超越前期高點(diǎn)。

春節(jié)臨近，尿素下游農(nóng)業(yè)備肥暫停、復(fù)合肥企業(yè)陸續(xù)停工、多數(shù)板材廠已經(jīng)停產(chǎn)放假，市場需求基本處于停滯狀態(tài)，但目前尿素生產(chǎn)企業(yè)預(yù)收訂單尚可，廠家基本沒有壓力，因此節(jié)前市場維持穩(wěn)定，山東地區(qū)小顆粒尿素市場主流價(jià)為2630元/噸，河北地區(qū)小顆粒尿素市場主流價(jià)格為2650元/噸。春節(jié)前尿素市場成交清淡，基本維持在2600元/噸，春節(jié)后將迎來用肥旺季，尿素市場表現(xiàn)值得關(guān)注。

日產(chǎn)量保持高位

在國家調(diào)控煤炭價(jià)格，以及倡導(dǎo)化肥保供政策下，2021年四季度尿素供應(yīng)并未如預(yù)期緊缺，去年11月初尿素日產(chǎn)量低至12.5萬噸以后，隨著美國天然氣價(jià)格的暴跌，以及煤炭價(jià)格逐步回歸正常，尿素企業(yè)生產(chǎn)積極性逐漸回升。截至1月20日，全國尿素企業(yè)開工率為69.42%，同比上升13.51個(gè)百分點(diǎn)；日產(chǎn)量達(dá)到15.07萬噸，處于歷史同期高點(diǎn)。從季節(jié)性來看，每年的1—2月都是尿素企業(yè)開工率逐步上升的階段，主要原因在于氣頭尿素企業(yè)復(fù)產(chǎn)。自去年12月底開始，氣頭尿素企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，目前氣頭尿素企業(yè)基本已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)，之前預(yù)期的華北部分企業(yè)受冬奧會(huì)限產(chǎn)影響，目前來看影響不大，預(yù)計(jì)后期也不會(huì)有太大影響。另外，去年12月的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議上指出，化肥生產(chǎn)原料用煤不納入能耗雙控考核，因此今年尿素供給整體會(huì)有所提升，春節(jié)后尿素企業(yè)日產(chǎn)量有進(jìn)一步增加的可能，2月日產(chǎn)量大概率維持在15萬噸以上，甚至?xí)_(dá)到16萬噸。

下游備貨預(yù)期仍存

每年春節(jié)前后尿素價(jià)格容易出現(xiàn)易漲難跌情況，原因在于尿素下游需求季節(jié)性較強(qiáng)并且是農(nóng)業(yè)剛需，下游農(nóng)需的備貨節(jié)奏和廠家?guī)齑媲闆r成為春節(jié)前后影響尿素價(jià)格的重要因素。今年雖然日產(chǎn)量較高，但是由于2021年尿素價(jià)格持續(xù)在高位運(yùn)行，下游企業(yè)一直以按需采購、低位買進(jìn)的策略在備貨，對(duì)尿素備貨不多。正月十五以后，下游需求將逐步啟動(dòng)，工業(yè)方面的板材廠和三聚氰胺企業(yè)陸續(xù)開工，復(fù)合肥企業(yè)也逐漸復(fù)產(chǎn)，華北地區(qū)冬小麥有追肥的需求，因此各方面的剛需將支撐尿素價(jià)格高位運(yùn)行。另外，考慮到夏管肥要在2月底之前儲(chǔ)備130萬噸尿素，此部分尿素的儲(chǔ)備將減少一部分尿素流動(dòng)性，因此即使春節(jié)后尿素日產(chǎn)量繼續(xù)保持新高，在下游剛需備貨預(yù)期支撐下，尿素也難以出現(xiàn)大幅下跌。

除下游剛需外，企業(yè)庫存也是影響春節(jié)前后尿素價(jià)格走勢的重要推手。從前兩年的庫存數(shù)據(jù)來看，春節(jié)前下游備貨需求相對(duì)有限，庫存會(huì)有小幅回升現(xiàn)象，但今年春節(jié)前尿素企業(yè)庫存處于持續(xù)下滑狀態(tài)。截至1月20日，尿素企業(yè)庫存為49.5萬噸，持續(xù)去化使得庫存處于正常水平。春節(jié)后雖然尿素日產(chǎn)維持高位水平，但農(nóng)業(yè)和工業(yè)需求仍有大量釋放預(yù)期，因此企業(yè)庫存難以大幅累積，尿素價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性下跌。

綜合來看，春節(jié)后尿素市場將維持供需兩旺態(tài)勢，廠家?guī)齑娉掷m(xù)去化后，尿素有望維持偏強(qiáng)格局。需要注意的是，盡管目前尿素價(jià)格已經(jīng)回落到2600元/噸左右，但仍處于近十年高位，如果尿素價(jià)格持續(xù)上漲，必將影響下游對(duì)尿素采購的積極性，疊加節(jié)后尿素供給持續(xù)位于歷史高位，預(yù)計(jì)春節(jié)后尿素即使上漲，大概率也不會(huì)超越前期高點(diǎn)。由于5月是夏管肥釋放期，因此2205合約走勢將弱于現(xiàn)貨，且由于期貨受宏觀面等因素影響較大，期貨價(jià)格的波動(dòng)將大于現(xiàn)貨，建議投資者關(guān)注春節(jié)期間宏觀面情況，以及尿素企業(yè)的日產(chǎn)和庫存情況。