春節(jié)前，股指期貨標(biāo)的指數(shù)走勢較弱。春節(jié)后市場情緒有所回暖，但指數(shù)的分化格局繼續(xù)延續(xù)。分析人士認為，近期基本面延續(xù)“殺盈利”“提估值”，指數(shù)將在這種多空交織的背景下弱勢振蕩。

“展望以后，積極因素將逐步釋放。短期或?qū)⑦M入周線級別的反彈窗口期，但中期趨勢性機會仍看不到?！焙Ｍㄆ谪浌芍钙谪浹芯繂T許青辰表示，當(dāng)前地方兩會相繼召開，“穩(wěn)”字當(dāng)頭，穩(wěn)增長政策將加速推進與發(fā)力，后期無需對盈利端過度悲觀。節(jié)前海外流動性預(yù)期負面影響正被加速消化，節(jié)后地產(chǎn)信用風(fēng)險亦將逐步落地，估值端負面因素將收斂。此外從日歷效應(yīng)來看，歷年春節(jié)后市場表現(xiàn)要明顯好于春節(jié)前。但是，反彈或只能是短期周線級別的，難以反轉(zhuǎn)成中期趨勢性的機會。如果將宏觀杠桿率的變化看作內(nèi)需的變化，經(jīng)常項目差額變化看作外需的變化，A股的牛市往往發(fā)生在內(nèi)外需求同步好轉(zhuǎn)的時期，而熊市則往往發(fā)生在內(nèi)外需同步轉(zhuǎn)弱時。

在浙商期貨股指期貨研究員金輝看來，節(jié)后市場資金情緒略有好轉(zhuǎn)。從個股漲跌分布數(shù)據(jù)來看，頭三個交易日市場均呈現(xiàn)漲多跌少態(tài)勢，賺錢效應(yīng)表現(xiàn)極好。節(jié)后滬深兩市成交額也出現(xiàn)一定幅度上行，但2月9日成交金額僅為9300億元，依舊沒有達到節(jié)前的萬億元規(guī)模。這表明盡管資金情緒好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前投資者情緒仍未徹底修復(fù)，仍需要一定時間。從企業(yè)盈利前景角度來看，1月景氣度數(shù)據(jù)預(yù)示著后續(xù)企業(yè)盈利或?qū)⒗^續(xù)壓制指數(shù)。1月官方制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI雙雙下行，1月官方制造業(yè)PMI50.1，距離榮枯線僅有一步之遙。此外，近期上游能源價格漲幅較大，預(yù)計1月通脹數(shù)據(jù)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)PPIRM>PPI>CPI的狀況，當(dāng)前企業(yè)成本端沖擊影響仍然遠大于營收增速的修復(fù)?！翱梢钥吹?，短期市場情緒有所修復(fù)，但是后續(xù)市場的不確定性依舊存在，在相當(dāng)長時間里資金或?qū)⒗^續(xù)偏好防守型策略，中期繼續(xù)看好金融與消費板塊。操作上，建議前期買IH賣IC頭寸繼續(xù)持有?！?/p>

對此，招金期貨股指研究員溫凱迪認為，盈利方面，預(yù)計一季度整體偏弱，社融等指標(biāo)領(lǐng)先于實體三至四個季度，貨幣寬松與實體復(fù)蘇之間需要一定的傳導(dǎo)期，近期仍需面對來自地產(chǎn)周期下行、消費需求疲軟、出口紅利減弱等方面的壓力，目前下行壓力仍占主導(dǎo)，企業(yè)盈利承壓。估值方面，中長期向好的概率較高。新增投資者數(shù)量已連續(xù)三個月同比負增，1月新發(fā)偏股型基金1028億元，環(huán)比減少23.7%、同比減少77.1%，增量入市的節(jié)奏有一定放緩。受出口增速放緩、外圍貨幣收緊等因素影響，人民幣升值節(jié)奏或放緩，北向資金入市節(jié)奏可能同步放緩?！翱傮w看，國內(nèi)資本市場中長期向好的邏輯不變，短期增量入市節(jié)奏放緩，市場或處于弱勢振蕩格局?！?/p>