受訪分析師認(rèn)為，從行情演繹上來看，之后一段時(shí)間，市場(chǎng)的主線應(yīng)該是波動(dòng)，有可能會(huì)出現(xiàn)滬深300指數(shù)波動(dòng)300—400個(gè)點(diǎn)，但行情中樞只走了100個(gè)點(diǎn)的情況。因此，大資金的主線應(yīng)當(dāng)是配置防守型策略的同時(shí)，擁抱市場(chǎng)的板塊輪動(dòng)。

近期，俄羅斯與烏克蘭緊張局勢(shì)升溫，避險(xiǎn)情緒卷土重來，引發(fā)全球股市下跌。受此影響，股指短線再次探底，國內(nèi)政策面進(jìn)一步釋放穩(wěn)增長信號(hào)。分析人士認(rèn)為，隨著外部地緣政治局勢(shì)緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好將開始回升，股指春季行情有望緩慢展開。

據(jù)了解，央行發(fā)布《2021年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，指出穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，注重充分發(fā)力、精準(zhǔn)發(fā)力、靠前發(fā)力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)合理有效融資需求，著力加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持。保持貨幣信貸總量穩(wěn)定增長，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)有力擴(kuò)大貸款投放，促進(jìn)降低企業(yè)綜合融資成本。

新紀(jì)元期貨分析師程偉認(rèn)為，今年年初，央行先后下調(diào)OMO、MLF、LPR、SLF等政策利率，體現(xiàn)了政策發(fā)力適當(dāng)靠前，旨在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)降低對(duì)企業(yè)的融資成本，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。1月新增貸款和社融規(guī)模創(chuàng)歷史同期新高，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比大幅回升，顯示金融機(jī)構(gòu)加大了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，寬貨幣正在向?qū)捫庞妙I(lǐng)域傳導(dǎo)，有助于第一季度經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局。此外，2022年全國兩會(huì)將于3月初召開，期待有關(guān)穩(wěn)增長措施的更多細(xì)節(jié)出臺(tái)，有助于提振市場(chǎng)信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好。

“綜上所述，俄羅斯與烏克蘭緊張局勢(shì)升溫引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，股指短線再次探底。央行發(fā)布《2021年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》進(jìn)一步釋放穩(wěn)增長信號(hào)，加之全國兩會(huì)召開的時(shí)間窗口臨近，隨著外部地緣政治因素消退，風(fēng)險(xiǎn)偏好將開始企穩(wěn)，股指春季行情有望緩慢展開?！背虃シ治稣f。

對(duì)此，一德期貨股指期貨研究員陳暢告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前依然對(duì)A股市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。短期A股指數(shù)或出現(xiàn)振蕩行情，但振蕩過后中樞將會(huì)繼續(xù)抬升。主要原因在于，首先，在經(jīng)過1月的大幅下跌后，主要指數(shù)均已調(diào)整充分，具備反彈基礎(chǔ)。其次，《2021年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中雖然刪掉了“以我為主”的表述，又強(qiáng)調(diào)了“不搞大水漫灌”，但這可能體現(xiàn)了央行在為海外利率的上升做心理預(yù)案。從“加大跨周期調(diào)節(jié)力度”“充足發(fā)力”“靠前發(fā)力”等表述來看，國內(nèi)當(dāng)前的寬松周期仍未結(jié)束，穩(wěn)增長政策形成合力只是時(shí)間問題。最后，受1月CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期抬升的影響，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的預(yù)期尤其是3月加息幅度進(jìn)一步升溫。目前，CME利率期貨隱含的3月加息50BP的預(yù)期已經(jīng)躍升至94%，受此影響，短線美股市場(chǎng)可能仍有波動(dòng)。

據(jù)陳暢介紹，短期來看，如果人民幣匯率保持穩(wěn)定、北上資金并未因緊縮預(yù)期出現(xiàn)大幅外流，那么指數(shù)層面在振蕩后中樞將會(huì)繼續(xù)抬升。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，2021年春節(jié)后的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)顯示，機(jī)構(gòu)在集中兌現(xiàn)抱團(tuán)品種收益后，受倉位限制有涌入低估值品種避險(xiǎn)的需求。操作上，如果人民幣匯率保持穩(wěn)定、北上資金并未因緊縮預(yù)期出現(xiàn)大幅外流，那么前期多單繼續(xù)持有，并可逢分時(shí)回調(diào)加倉，注意風(fēng)控。此外，投資者也應(yīng)注意地緣政治和國際油價(jià)上漲可能給市場(chǎng)帶來的潛在負(fù)面影響。

“后續(xù)市場(chǎng)波動(dòng)將加劇，買IH賣IC可繼續(xù)持有。”浙商期貨股指期貨研究員金輝解釋說，當(dāng)前指數(shù)依舊呈現(xiàn)寬幅振蕩態(tài)勢(shì)，對(duì)于后續(xù)的行情演繹市場(chǎng)存在比較大的分歧。有一部分投資者認(rèn)為，在前期基金調(diào)倉中出現(xiàn)踩踏之后，當(dāng)前指數(shù)估值已經(jīng)處于偏低位置，后續(xù)指數(shù)整體將會(huì)出現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。另一部分投資者認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)情緒不樂觀，并且企業(yè)盈利前景與外部環(huán)境不確定性都會(huì)形成較大利空，所以短期仍建議謹(jǐn)慎為主。兩種說法在邏輯上均說得通，但行情演繹上的趨勢(shì)實(shí)際上依舊不明朗，后續(xù)指數(shù)或呈現(xiàn)寬幅振蕩態(tài)勢(shì)。

在金輝看來，第一部分投資者是從資金面角度出發(fā)，但值得注意的是春節(jié)前指數(shù)的大跌已經(jīng)令相當(dāng)一部分個(gè)股上方出現(xiàn)大量套牢盤，在各個(gè)板塊上方空間受限的情況下，行業(yè)輪動(dòng)速度將加快，反映到指數(shù)上則是指數(shù)波動(dòng)加劇。第二部分投資者是從基本面角度出發(fā)，從企業(yè)盈利來看，當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，2022年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)盈利的預(yù)期差行情也會(huì)頻繁出現(xiàn)，所以每次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前后市場(chǎng)將會(huì)受到影響。外部環(huán)境方面，當(dāng)前在美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期較強(qiáng)的背景下，國內(nèi)貨幣政策的預(yù)期為寬貨幣和寬信用，中美貨幣政策分歧也將會(huì)加劇市場(chǎng)的波動(dòng)。

“從行情演繹上來說，之后一段時(shí)間，市場(chǎng)的主線應(yīng)該是波動(dòng)，有可能會(huì)出現(xiàn)滬深300指數(shù)波動(dòng)300—400個(gè)點(diǎn)，但行情中樞只走了100個(gè)點(diǎn)的情況。因此，大資金的主線應(yīng)當(dāng)是配置防守型策略的同時(shí)，擁抱市場(chǎng)的板塊輪動(dòng)。操作上，建議買IH賣IC組合可繼續(xù)持有。”金輝總結(jié)說。