2021年各行業(yè)數(shù)據(jù)已陸續(xù)公布,為了更好地還原國內(nèi)銅消費,本文將回顧2021年銅下游行業(yè)運行情況,并展望2022年變化。 國內(nèi)銅消費中,電力行業(yè)占比最大,約占49%;家電行業(yè)占比次之,約占15%;建筑和交通運輸行業(yè)分別占9%和10%,其他行業(yè)占銅消費的17%左右?;阢~的消費結(jié)構(gòu),本文將著重回顧電力、家電、房地產(chǎn)和汽車行業(yè)的運行情況。 電力-投資延續(xù)增長 電力行業(yè)銅消費主要為電力建設(shè)所需的設(shè)備耗銅,用銅量較大的產(chǎn)品包括電線電纜、電機、輸變電設(shè)備(高壓開關(guān)、變壓器)和電器附件(插頭插座、墻壁開關(guān)面板)等。 電力投資是觀察電力行業(yè)運行情況和發(fā)展趨勢的重要指標。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù),2021年我國完成電力投資10481億元,同比增長5.4%,年內(nèi)電力投資增速呈現(xiàn)“U”型變化。前2月電力投資在基數(shù)極低的情況下錄得高增長,3月份開始基數(shù)走高,單月投資增速下滑,2-3季度由于銅等原材料價格走高,電力投資一度錄得較大負增長,4季度電力投資回升,重回正增長節(jié)奏。 2021年電力投資中,電源和電網(wǎng)投資增長相對接近。盡管碳中和大背景下非化石能源發(fā)電投資趨勢性增長,但電源投資在2020年極高基數(shù)下增速出現(xiàn)放緩,2021全年電源投資完成5330億元,同比增長5.5%;同期電網(wǎng)投資完成4951億元,同比增長5.4%,年度電網(wǎng)投資擺脫了2017年以來的下降趨勢,反映國內(nèi)用電負荷增長和原材料價格上漲對電網(wǎng)投資的帶動。 從電力投資的季節(jié)性看,不論電源投資或者電網(wǎng)投資,下半年投資額均高于上半年,且每個季度末投資額相對更高,此外,電源投資和電網(wǎng)投資都有明顯的年底沖量現(xiàn)象。 按照國家電網(wǎng)工作計劃,其2022年計劃電網(wǎng)投資額達到5012億元,同比增長8.8%。與此同時,電源投資仍有較強的增長預期,總體2022年國內(nèi)電力投資將延續(xù)一定幅度增長,增速或高于2021年。 清潔能源方面,2021年國內(nèi)太陽能(光伏)電池累計產(chǎn)量23405.4萬千瓦(234.1吉瓦),同比增長42.1%,產(chǎn)量增長得益于國內(nèi)光伏新增裝機和光伏組件出口需求增加。同期國內(nèi)新增太陽能發(fā)電設(shè)備容量5453萬千瓦(54.5吉瓦),同比增長14.0%。 風電方面,2021年國內(nèi)新增風能發(fā)電設(shè)備容量4757萬千瓦(47.6吉瓦),同比下滑33.6%,主要原因是2020年搶裝導致基數(shù)極高。雖然國內(nèi)新增裝機下滑,但出口需求增速較高仍推動國內(nèi)風力發(fā)電機組產(chǎn)量增長,根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),1-11月我國風力發(fā)電機組產(chǎn)量5425.5萬千瓦(54.3吉瓦),同比增長14.4%。 展望2022年,國內(nèi)清潔能源新增裝機增速大概率提升,風電有望重新回到正增長,海外清潔能源裝機也有望維持增長趨勢。清潔能源裝機增長將帶動相關(guān)用銅需求增加。 家電-增速前高后低 家電行業(yè)銅消費主要為電器的導熱導電元器件耗銅,其中又以空調(diào)和冰箱為主。 空調(diào)方面,根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù),2021年國內(nèi)家用空調(diào)產(chǎn)量15001萬臺,同比增長7.0%,全年增速表現(xiàn)為前高后低,一季度低基數(shù)背景下增速高達46%,隨后增速逐漸回落。與產(chǎn)量增速變化類似,國內(nèi)空調(diào)銷量增速亦前高后低,全年增速7.9%,其中出口增速11.0%,內(nèi)銷增速5.5%,顯示內(nèi)需相對疲弱而出口需求更加強勁。從庫存角度看,2021年底國內(nèi)家用空調(diào)庫存為2171.1萬臺,同比增長12.5%,空調(diào)庫存增加且處于歷史高位,未來行業(yè)面臨一定的庫存消化壓力,增長前景受影響。 冰箱方面,2021年國內(nèi)產(chǎn)量8609.6萬臺,同比增長2.0%,其中前4月低基數(shù)效應下增速26.2%,5月開始單月產(chǎn)量轉(zhuǎn)負增長,造成產(chǎn)量累計增速逐步下降。同期冰箱銷量同比增長2.6%,主要增長貢獻同樣來自上半年的低基數(shù),6月份銷售增速轉(zhuǎn)負增長,下半年延續(xù)了較為低迷的銷售情況。 展望2022年,國內(nèi)房地產(chǎn)仍面臨下行壓力,外需增速隨著海外經(jīng)濟增長放緩或有一定程度下滑,空調(diào)、冰箱行業(yè)或難以擺脫低增長局面。 房地產(chǎn)-高開低走 房地產(chǎn)行業(yè)銅消費既涉及電力行業(yè)相關(guān)的電線電纜耗銅,也涉及家電行業(yè)相關(guān)的電器用銅,此外,還包括水暖五金等建材用銅。 2021年國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)增速高開低走,上半年在低基數(shù)、房價上漲及慣性作用下,地產(chǎn)新開工、施工、竣工和銷售增速均較高,但隨著房地產(chǎn)調(diào)控政策加嚴,下半年新開工和銷售增速明顯下滑,而施工和竣工端韌性相對較強。 從土地購置面積和房價變化看,兩者均呈現(xiàn)出下降趨勢,表明房地產(chǎn)預期轉(zhuǎn)弱,年內(nèi)國房景氣指數(shù)先揚后抑,2021年底景氣指數(shù)100.4,低于2020年底的100.9。 展望2022年,偏弱預期下房地產(chǎn)行業(yè)增長仍面臨壓力,不過隨著國內(nèi)地產(chǎn)調(diào)控政策邊際放松,包括信貸的邊際寬松和保障性租賃住房發(fā)力,都將在一定程度上扭轉(zhuǎn)行業(yè)的悲觀預期。對應到地產(chǎn)用銅需求,預計2022年存在下滑壓力。 汽車-新能源車持續(xù)高速增長 汽車行業(yè)銅消費主要體現(xiàn)在電動機和布線用銅,對于新能源汽車而言,還新增了電池和逆變器、汽車電子的銅使用,配套充電樁也消耗一定量的銅。 按照中汽協(xié)數(shù)據(jù),2021年國內(nèi)汽車累計產(chǎn)量2608.2萬輛,同比增長3.4%,產(chǎn)量增速前高后低,下半年單月產(chǎn)量轉(zhuǎn)為下降,其主要受高基數(shù)和缺芯等因素的影響。同期汽車累計銷量2627.5萬輛,同比增長3.8%,全年汽車銷量高于產(chǎn)量,總體產(chǎn)銷較為健康。 反映在庫存上,2021年國內(nèi)汽車庫存處于下降趨勢,庫存量由年初的101.9萬輛減少至84.5萬輛,盡管年底庫存有所回升,但庫銷比仍處于低位(3.2%)。低庫存狀態(tài)下,汽車行業(yè)仍有一定的補庫預期,并將推動生產(chǎn)端增長。 新能源汽車方面,2021年總體產(chǎn)銷高速增長且高于市場預期,全年產(chǎn)銷分別完成354.5萬輛和352.1萬輛,同比分別增長159.3%和157.6%。新能源汽車相較傳統(tǒng)汽車以更快的速度發(fā)展,國內(nèi)新能源車滲透率不斷提高,從2020年的5.9%提升至2021年的14.8%。 展望2022年,新能源汽車產(chǎn)銷有望保持50%以上的高增速,如果缺芯問題緩解,總汽車產(chǎn)量大概率也將延續(xù)增長。對應汽車用銅需求,預計將保持較快的增長態(tài)勢。 總結(jié):通過上文分析,可以發(fā)現(xiàn),2021年銅下游行業(yè)中,家電、房地產(chǎn)和傳統(tǒng)汽車增速均表現(xiàn)為前高后低,電力投資呈現(xiàn)中間低兩邊高的增長,新能源汽車則維持了整年的高速增長,主要下游銅需求有所增加。 對于2022年,我們預計銅下游行業(yè)延續(xù)分化,房地產(chǎn)和家電面臨的增長壓力加大,汽車和電力投資則有望延續(xù)增長,并將貢獻主要的銅需求增量。 責任編輯:李燁 |
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