俄烏開(kāi)戰(zhàn)沖擊市場(chǎng)情緒

市場(chǎng)人士認(rèn)為，從市場(chǎng)的角度來(lái)看，由于事件的突發(fā)性較強(qiáng)，以及其對(duì)市場(chǎng)的沖擊較大，市場(chǎng)可能還有一個(gè)消化事件以及慣性下探的可能，可以再觀察2—3個(gè)交易日后再考慮多單入場(chǎng)。

近日，A股持續(xù)受到外部市場(chǎng)地緣政治和美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，尤其是地緣政治方面出現(xiàn)了明顯預(yù)期差，市場(chǎng)對(duì)“俄烏沖突”的主流觀點(diǎn)原先是“主談?shì)o戰(zhàn)”不會(huì)發(fā)生大規(guī)模熱戰(zhàn)，但是在普京授權(quán)向頓巴斯地區(qū)進(jìn)行特別軍事行動(dòng)后，烏克蘭地區(qū)（不僅是烏東地區(qū)）出現(xiàn)了熱戰(zhàn)，市場(chǎng)預(yù)期向“以戰(zhàn)逼談”的方向改變。分析人士表示，熱戰(zhàn)的出現(xiàn)使得市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速下行，A股受此影響出現(xiàn)了下跌。

據(jù)海通期貨股指期貨研究員許青辰介紹，由于俄烏雙方巨大的軍事實(shí)力差距，且美國(guó)已明確表態(tài)不會(huì)實(shí)質(zhì)性出兵幫助烏克蘭，故北約及歐洲出兵幫助烏克蘭的可能性微乎其微，熱戰(zhàn)可能持續(xù)的時(shí)間是以天計(jì)的。值得注意的一個(gè)細(xì)節(jié)是，俄羅斯正式進(jìn)攻之前是美方取消了美俄領(lǐng)導(dǎo)人的會(huì)談，站在俄羅斯的角度來(lái)看，“以戰(zhàn)逼談”仍是俄羅斯的主要訴求，而烏軍快速的全面潰敗幾乎已無(wú)翻盤的概率，所以距離談判開(kāi)始的時(shí)間也是以天計(jì)的，距離俄、烏、美、歐正式坐在談判桌前的時(shí)間也不會(huì)太久。隨著談判的開(kāi)啟，市場(chǎng)也將進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)的過(guò)程。所以，此次俄烏突發(fā)的熱戰(zhàn)事件將對(duì)A股在接下來(lái)的幾個(gè)交易日形成明顯的利空，但是影響不會(huì)太久，不排除下周就出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)進(jìn)而帶來(lái)反彈行情的可能。從市場(chǎng)的角度來(lái)看，由于事件的突發(fā)性較強(qiáng)，以及其對(duì)市場(chǎng)的沖擊較大，市場(chǎng)可能還有一個(gè)消化事件以及慣性下探的可能，可以再觀察2—3個(gè)交易日后再考慮多單入場(chǎng)。

國(guó)內(nèi)方面，從基本面來(lái)看，新紀(jì)元期貨分析師程偉認(rèn)為，今年1月官方、財(cái)新制造業(yè)PMI雙雙回落，生產(chǎn)有所放緩，但仍保持在擴(kuò)張區(qū)間，需求明顯走弱，表明宏觀政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域傳導(dǎo)需要時(shí)間，經(jīng)濟(jì)短期仍有下行壓力。2022年1月新增貸款和社融規(guī)模創(chuàng)單月歷史新高，廣義貨幣供應(yīng)量M2同比增速大幅回升，反映信用擴(kuò)張進(jìn)一步加快，政策發(fā)力靠前，寬貨幣正向?qū)捫庞妙I(lǐng)域傳導(dǎo)。全國(guó)兩會(huì)將于3月初召開(kāi)，期待更多有關(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)的措施出臺(tái)，預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率將適度上調(diào)，新一輪減稅降費(fèi)政策有望落地。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策全面落實(shí)，一季度經(jīng)濟(jì)有望平穩(wěn)開(kāi)局，企業(yè)盈利或?qū)⑦呺H改善。隨著外圍地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，股指春季行情只會(huì)遲到不會(huì)缺席。

在新湖期貨研究員霍柔安看來(lái)，當(dāng)前市場(chǎng)的不確定性主要集中在地緣政治問(wèn)題的反復(fù)，但美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮的預(yù)期不變，而國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在繼續(xù)推進(jìn)，在股指下方形成了較強(qiáng)的支撐，且考慮到目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)仍沒(méi)有完全恢復(fù)，外需的支撐預(yù)計(jì)也將逐漸減弱，后續(xù)貨幣政策仍有降息的可能性。雙碳、新能源以及新基建等業(yè)績(jī)持續(xù)向好且政策邊際效應(yīng)回暖的板塊預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)成長(zhǎng)板塊在中長(zhǎng)期占據(jù)優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)在地緣沖突的影響下市場(chǎng)仍可能會(huì)維持底部振蕩，輪動(dòng)修復(fù)為主，走勢(shì)仍需繼續(xù)觀察，暫不具備趨勢(shì)性上漲的機(jī)會(huì)，需要注意美聯(lián)儲(chǔ)緊縮幅度是否超預(yù)期以及地緣沖突局勢(shì)惡化導(dǎo)致的指數(shù)跌破前低、北向資金大幅外流等影響。

許青辰認(rèn)為，A股自身仍然缺乏反轉(zhuǎn)的邏輯，反彈難以成為反轉(zhuǎn)。1月信用超預(yù)期擴(kuò)張證明寬信用信號(hào)顯現(xiàn)，寬信用兌現(xiàn)指向“穩(wěn)增長(zhǎng)”效果將逐步顯現(xiàn)，可能更多體現(xiàn)在投資端，包括基建和高端制造業(yè)。同時(shí)，通脹問(wèn)題依舊較為嚴(yán)重，1月PPI同比9.1%，較前值回落1.2個(gè)百分點(diǎn)，與基數(shù)效應(yīng)和保供穩(wěn)價(jià)政策進(jìn)行、地產(chǎn)景氣度低迷、疫情多點(diǎn)散發(fā)、冬季淡季等因素有關(guān)?！翱傮w上看，上市公司成本端的壓力無(wú)法得到較好解決，從2021下半年開(kāi)始拖累A股ROE的核心因素就是凈利率的下滑，而凈利率的下滑又是來(lái)自于價(jià)格傳導(dǎo)的不通暢，原材料價(jià)格高企無(wú)法傳導(dǎo)到中下游的產(chǎn)品和服務(wù)。目前來(lái)看，盈利端的負(fù)面影響仍在持續(xù)，且從分析師對(duì)A股2022年盈利的預(yù)期來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期較為樂(lè)觀。所以，在后續(xù)兩周如果市場(chǎng)出現(xiàn)快速反彈時(shí)要考慮多單的離場(chǎng)?！?/p>