進(jìn)入3月，原油受OPEC+限產(chǎn)、俄烏沖突加劇等影響持續(xù)振蕩上揚(yáng)，但瀝青現(xiàn)貨依舊處于淡季，煉廠開工率創(chuàng)歷史新低，下游需求萎靡，庫存持續(xù)走高。各地區(qū)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格不漲反跌，市場(chǎng)偏弱。

市場(chǎng)供需雙淡

截至2月28日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)瀝青裝置開工率降至23%左右，創(chuàng)8年來同期最低，供應(yīng)大幅減少。瀝青煉廠開工率繼續(xù)下滑主要受兩個(gè)因素影響：一是瀝青需求較差，全國(guó)各地區(qū)施工仍未有明顯恢復(fù)，企業(yè)大多出貨不暢，虧損嚴(yán)重，生產(chǎn)積極性下降。二是瀝青煉廠檢修較往年同期增多，目前多數(shù)裝置仍處于檢修期，尚未恢復(fù)。

從需求來看，目前北方地區(qū)施工大多數(shù)處于停工階段，因仍處于冰凍期，短期內(nèi)復(fù)工可能性不大；南方受倒春寒影響，降水降雪天氣頻發(fā)，施工恢復(fù)緩慢，目前僅有兩廣及海南地區(qū)需求較為正常。

從庫存來看，目前全國(guó)道路瀝青總庫存約159萬噸，較往年同期偏高20萬—30萬噸，對(duì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格存在較強(qiáng)的壓制。當(dāng)前，山東地區(qū)主流出廠價(jià)在3350—3400元/噸，較上月下滑50元/噸，跌幅1.4%；華東地區(qū)主流出庫價(jià)在3600—3700元/噸，較上月下滑150元/噸，跌幅4.1%。

原油高位振蕩

受OPEC+增產(chǎn)不足及俄羅斯與烏克蘭沖突升級(jí)等因素影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)高位寬幅振蕩。其中，布倫特原油期貨主力合約一度漲至102.26美元/桶，WTI原油主力合約一度漲至100.26美元/桶，創(chuàng)7年來新高。

從基本面來看，EIA預(yù)期3月開始，全球原油將進(jìn)入供大于求階段，市場(chǎng)庫存或逐步增加；伊核談判也即將進(jìn)入尾聲，據(jù)伊朗方面透露，目前相關(guān)議程已完成98%，伊朗原油時(shí)隔多年或再度進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)。原油存在看衰預(yù)期。但短線來看，俄羅斯與烏克蘭沖突持續(xù)升級(jí)導(dǎo)致歐洲能源現(xiàn)貨緊張，部分國(guó)際投行認(rèn)為，OPEC+增產(chǎn)不及預(yù)期，實(shí)際市場(chǎng)仍處于供不應(yīng)求階段，多空矛盾加劇。

俄羅斯與烏克蘭沖突的前景不明，如果局勢(shì)更加惡化，則俄羅斯原油出口將受到嚴(yán)重影響，歐洲原油短缺將加劇，油價(jià)存在進(jìn)一步上沖可能。但一旦談判取得成果，能源危機(jī)緩解，中期來看，市場(chǎng)仍將朝著供大于求的方向發(fā)展，疊加美國(guó)等主要用油國(guó)將再度釋放7000萬桶儲(chǔ)備原油，國(guó)際油價(jià)存在筑頂回落的可能。

瀝青短線偏弱

短線來看，瀝青基本面依舊偏弱。一是供大于求矛盾加劇，盡管原油上漲，但瀝青價(jià)格依舊走跌。二是原油價(jià)格不確定性增大，在后市供應(yīng)確定性增加、市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱的預(yù)期之下，市場(chǎng)普遍悲觀。

此外，本周瀝青注冊(cè)倉單總量約在30.5萬噸，較去年同期偏多3.5萬噸，較上個(gè)月減少1萬噸。瀝青注冊(cè)倉單偏多，顯示市場(chǎng)對(duì)于中后期信心不足。

綜上所述，原油價(jià)格高位寬幅振蕩，瀝青現(xiàn)貨依舊處于消費(fèi)淡季，庫存大幅增加，成交偏少。短線瀝青價(jià)格大概率維持偏弱，中期需關(guān)注國(guó)際油價(jià)變動(dòng)。