日前，俄烏局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，是主導(dǎo)市場(chǎng)波動(dòng)的主要因素。受地緣政治風(fēng)險(xiǎn)影響，全球股市承壓，黃金、原油大漲，金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前俄烏局勢(shì)尚不明朗，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到抑制，股指維持反復(fù)整理。

從基本面來(lái)看，新紀(jì)元期貨分析師程偉表示，今年1月官方制造業(yè)PMI錄得50.2，較上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)新制造業(yè)PMI上升至50.4（前值49.1），重返擴(kuò)張區(qū)間。從企業(yè)規(guī)模看，大、中型企業(yè)PMI分別為51.8%和51.4%，比上月上升0.2和0.9個(gè)百分點(diǎn)，小型企業(yè)PMI降至45.1%（前值46），連續(xù)3個(gè)月下滑，創(chuàng)2020年3月以來(lái)新低。表明大中型企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有所加快，但小型企業(yè)景氣度持續(xù)走弱，宏觀政策仍需加大對(duì)小微企業(yè)的支持。從分類指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)為50.4，較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，新訂單指數(shù)上升至50.7，去年8月以來(lái)首次高于臨界值，新出口訂單指數(shù)為49（前值），創(chuàng)去年5月以來(lái)新高。表明穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果開始顯現(xiàn)，一季度經(jīng)濟(jì)有望平穩(wěn)開局?！叭珖?guó)兩會(huì)將于3月4日拉開帷幕，期待政府工作報(bào)告出臺(tái)更多有關(guān)穩(wěn)增長(zhǎng)的措施。俄烏第一輪談判未達(dá)預(yù)期效果，第二輪談判即將開始，隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)緩和，風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升，股指春季行情依然值得期待。”

在一德期貨股指期貨研究員陳暢看來(lái)，本周市場(chǎng)處于事件密集期。第一，俄烏地緣沖突仍在延續(xù)，并對(duì)市場(chǎng)的短期節(jié)奏造成影響。由于俄烏均為資源品大國(guó)，因此就本次事件而言，避險(xiǎn)情緒升溫所帶來(lái)的影響更偏向于短期、階段性，如果資源品價(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲，則可能會(huì)影響海外貨幣政策的路徑和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程。第二，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾3月2日表示，俄烏沖突對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響“高度不確定”，但在3月加息25個(gè)基點(diǎn)仍然是合適的。由于俄烏沖突之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月加息50個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾的表態(tài)打消了市場(chǎng)對(duì)于激進(jìn)加息的猜測(cè)。受此影響，3月2日美股大漲。第三，3月2日中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清表示，房地產(chǎn)泡沫化、金融化勢(shì)頭得到扭轉(zhuǎn)；還需要采取一些有力措施，更有針對(duì)性地支持?jǐn)U大消費(fèi)、擴(kuò)大投資。在此背景下，預(yù)計(jì)后續(xù)寬信用政策將繼續(xù)發(fā)力，并帶來(lái)需求總量企穩(wěn)回升。

“短期而言，建議投資者繼續(xù)關(guān)注俄烏地緣政治事件演化，重點(diǎn)關(guān)注政府工作報(bào)告對(duì)經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)的定調(diào)以及貨幣、財(cái)政等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的方向和細(xì)節(jié)?！标悤潮硎?，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，地緣沖突對(duì)市場(chǎng)的影響多為脈沖式，雖然短期將打壓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，但并不會(huì)改變市場(chǎng)原有趨勢(shì)。如果沖突規(guī)模和制裁范圍并未擴(kuò)大，則市場(chǎng)恐慌情緒將逐漸緩和，指數(shù)層面有望在穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)推動(dòng)下逐漸企穩(wěn)。反之，如果局部沖突進(jìn)一步升級(jí)發(fā)展成為更大規(guī)模的沖突，或者美國(guó)和歐洲各國(guó)對(duì)俄羅斯制裁進(jìn)一步擴(kuò)大，則在避險(xiǎn)情緒影響下市場(chǎng)風(fēng)偏還將受到抑制。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，成長(zhǎng)板塊在經(jīng)過前期的大幅調(diào)整后估值壓力有所緩解，價(jià)值板塊在穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)推動(dòng)下后續(xù)仍有表現(xiàn)空間，預(yù)計(jì)整體市場(chǎng)風(fēng)格將趨向于均衡。

對(duì)此，新湖期貨研究員霍柔安認(rèn)為，近日市場(chǎng)的不確定性主要來(lái)自于俄烏沖突問題，但經(jīng)過了近一周的博弈，當(dāng)前A股市場(chǎng)對(duì)于沖突的反應(yīng)已經(jīng)明顯鈍化，地緣政治問題作為影響因素的高峰期已經(jīng)過去，自沖突爆發(fā)當(dāng)天市場(chǎng)大跌后，逐日修復(fù)反彈，市場(chǎng)成交金額再次回縮至9000億元左右。但是受到俄烏局勢(shì)的影響，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒明顯升溫，中美市場(chǎng)成為避險(xiǎn)資金的主要流向，北向資金連續(xù)凈流入，人民幣資產(chǎn)吸引力進(jìn)一步提高，地緣沖突對(duì)于市場(chǎng)的影響多為短期脈沖式的，并不影響A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期的趨勢(shì)，如果沖突的規(guī)模以及制裁范圍沒有超預(yù)期擴(kuò)張，預(yù)計(jì)市場(chǎng)的恐慌情緒也會(huì)逐漸緩和。

此外，霍柔安表示，國(guó)內(nèi)方面，需重點(diǎn)關(guān)注全國(guó)兩會(huì)政府工作報(bào)告對(duì)于經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)的定調(diào)以及貨幣、財(cái)政等穩(wěn)增長(zhǎng)政策的方向和細(xì)節(jié)。2月PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，基建發(fā)力經(jīng)濟(jì)回升，但是原材料價(jià)格明顯上漲，地產(chǎn)仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)上行壓力較大，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍需繼續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)當(dāng)前整體基調(diào)依舊會(huì)以穩(wěn)為主，貨幣、財(cái)政政策配合發(fā)力，其中基建、新能源等戰(zhàn)略支持板塊可能會(huì)迎來(lái)新利好，對(duì)中長(zhǎng)期的中證500指數(shù)形成支撐，而短期在地緣沖突的影響下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將繼續(xù)維持箱體整理。