近期，俄烏局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致原油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大漲，但是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲主要是因?yàn)槎砹_斯和烏克蘭的小麥、玉米出口受到了影響，并不具有持續(xù)性，這使得農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的節(jié)奏難以把握。盡管美國(guó)以及南美大豆供應(yīng)偏緊，但是目前豆粕價(jià)格已經(jīng)在前期高點(diǎn)附近，不建議追高摸頂或者做空，等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告進(jìn)一步指引。

機(jī)構(gòu)下調(diào)南美大豆產(chǎn)量

近期，美國(guó)農(nóng)業(yè)資源巴西公司對(duì)占巴西大豆種植面積53%的主要種植區(qū)馬托格羅索州考察后，將2021/2022年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低到1.1945億噸，比上月的預(yù)測(cè)值低了550萬(wàn)噸。該公司預(yù)計(jì)，本年度馬托格羅索州大豆產(chǎn)量為3776.8萬(wàn)噸，低于早先預(yù)測(cè)的3820萬(wàn)噸。目前，該公司還在統(tǒng)計(jì)南里奧格蘭德州和帕拉納州的大豆產(chǎn)量損失，初步估計(jì)，自上次調(diào)查以來(lái)，這兩個(gè)州的大豆產(chǎn)量損失將達(dá)到500萬(wàn)噸。

與此同時(shí)，美國(guó)農(nóng)業(yè)資源巴西公司還將阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)低到3765萬(wàn)噸，較早先預(yù)期的4100萬(wàn)噸調(diào)低了335萬(wàn)噸。此外，羅薩里奧谷物交易所給出的阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值為4050萬(wàn)噸，由于旱情嚴(yán)重，2021/2022年度阿根廷核心大豆產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量將降至14?年來(lái)的最低水平。阿根廷核心產(chǎn)區(qū)的大豆種植面積約445萬(wàn)公頃，其中200萬(wàn)公頃狀況正常，67萬(wàn)公頃狀況糟糕，還有18.5萬(wàn)公頃已經(jīng)絕收。2021年10月初，羅薩里奧谷物交易所預(yù)計(jì)，大豆核心產(chǎn)區(qū)的大豆產(chǎn)量將達(dá)到1770萬(wàn)噸，這意味著目前預(yù)期產(chǎn)量損失了約30%。雖然氣象預(yù)報(bào)顯示南美大豆核心產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)中到大雨，但是由于超過(guò)一半的大豆作物狀況不佳，所以大豆產(chǎn)量預(yù)期仍有可能繼續(xù)下調(diào)。

國(guó)內(nèi)油廠壓榨利潤(rùn)不佳

截至2月27日，全國(guó)豆粕庫(kù)存量為31.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.36%，同比下降58.4%，位于同期低位。由于外圍炒作南美大豆，使得美豆以及南美大豆價(jià)格攀升。目前，國(guó)內(nèi)油廠大豆壓榨利潤(rùn)為負(fù)，企業(yè)買(mǎi)船欲望較低，疊加庫(kù)存低位，供應(yīng)偏緊，截至3月3日，大豆現(xiàn)貨價(jià)格漲至4630元/噸。不過(guò)，近期有傳聞?wù)畬⑼斗?60萬(wàn)噸大豆，若消息屬實(shí)，將極大地緩解國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力，直接導(dǎo)致位于歷史高位的連粕基差快速縮小。

圖為全國(guó)豆粕庫(kù)存量（單位：萬(wàn)噸）

綜上所述，受俄烏局勢(shì)升級(jí)以及原油強(qiáng)勢(shì)上漲的影響，全球農(nóng)產(chǎn)品近期做多氛圍濃重，但是短期的大漲大跌使得節(jié)奏不好把握。隨著美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將公布3月供需報(bào)告，并且南美近期有降雨緩解部分干旱天氣，豆粕市場(chǎng)的不確定性增加，后期可等待供需報(bào)告的方向指引。