2月底，國(guó)內(nèi)甲醇下游傳統(tǒng)行業(yè)復(fù)工陸續(xù)恢復(fù)，甲醇市場(chǎng)面臨進(jìn)口量增加、國(guó)內(nèi)供應(yīng)收縮，疊加傳統(tǒng)下游需求啟動(dòng)的格局。

伊朗裝置陸續(xù)恢復(fù)

伊朗天然氣資源較為豐富，其國(guó)內(nèi)基本為天然氣制甲醇工藝，成本具有一定優(yōu)勢(shì)，伊朗現(xiàn)有甲醇產(chǎn)能在1550萬(wàn)噸/年左右。近幾年，中國(guó)自伊朗進(jìn)口的甲醇保持高位。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年自伊朗進(jìn)口的甲醇占國(guó)內(nèi)進(jìn)口總量的32%；2019年降至27.7%；2020年為19.6%；2021年為4.7%，主要是部分伊朗貨源轉(zhuǎn)至其他中東國(guó)家作為轉(zhuǎn)口貿(mào)易。

為保障國(guó)內(nèi)民用氣的用量，每年12月至次年2月，伊朗甲醇裝置多數(shù)輪流降負(fù)或停車(chē)。2月以來(lái)，伊朗合計(jì)495萬(wàn)噸甲醇裝置陸續(xù)開(kāi)始恢復(fù)。其中，前期停車(chē)或降負(fù)的Kimiya、Sabalan、Bushehr和Marjan165萬(wàn)噸裝置開(kāi)工負(fù)荷在50%—70%，負(fù)荷仍不算高。

另一方面，國(guó)內(nèi)主流港口甲醇庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)三周下降。數(shù)據(jù)顯示，截至3月4日，國(guó)內(nèi)主流港口甲醇庫(kù)存74.61萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.55萬(wàn)噸，同比減少8.92萬(wàn)噸。目前港口烯烴裝置基本恢復(fù)完畢，僅剩一套常州富德MTO裝置仍處于停車(chē)狀態(tài)，新疆恒有能源19.96萬(wàn)噸/年MTP烯烴裝置半負(fù)荷運(yùn)行。國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)甲醇庫(kù)存43.42萬(wàn)噸，連續(xù)兩周下降，內(nèi)地訂單預(yù)售量37.81萬(wàn)噸，環(huán)比大幅增加。隨著下游補(bǔ)庫(kù)陸續(xù)啟動(dòng)，產(chǎn)區(qū)的供需格局有望持續(xù)改善，但是需要警惕高價(jià)抑制需求。

春檢力度不及往年

根據(jù)往年情況來(lái)看，大多數(shù)甲醇裝置春季檢修時(shí)間集中在3—4月。其中，4月檢修較為集中。從歷年3—4月甲醇裝置平均開(kāi)工率來(lái)看，2019年平均開(kāi)工率為72%，最低68%，最高74%；2020年平均開(kāi)工率69%，最低67%，最高71%；2021年平均開(kāi)工率77%，最低74%，最高80%。截至今年3月4日，全國(guó)甲醇開(kāi)工率80.37%，已升至歷史同期高位水平。整體來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)春檢力度可能稍弱。

分工藝看，截至3月4日，煤?jiǎn)未挤ㄩ_(kāi)工率升至90.26%，煤聯(lián)醇法開(kāi)工率51.39%。焦?fàn)t氣法開(kāi)工率69.92%，天然氣法開(kāi)工率63.39%。3月煤?jiǎn)未?、焦?fàn)t氣和天然氣裝置開(kāi)工率上升帶動(dòng)整體國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率維持高位?？紤]到春檢因素，后續(xù)供應(yīng)端壓力有望得到一定程度緩解。

總之，3月伊朗甲醇裝置將繼續(xù)回歸，目前整體開(kāi)工負(fù)荷不高，3—4月國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口到港量或環(huán)比增加。港口MTO裝置基本恢復(fù)完畢，但傳統(tǒng)下游和MTO裝置利潤(rùn)持續(xù)受擠壓，對(duì)甲醇的補(bǔ)庫(kù)需求存疑。在甲醇基本面偏好，疊加海外能源價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的大背景下，建議投資者輕倉(cāng)逢低布局多單，嚴(yán)格設(shè)置好止損。