近期國內(nèi)疫情防控形勢嚴(yán)峻，由此引發(fā)的?；愤\(yùn)輸受阻，使得部分廠家出貨壓力陡增，而液化氣現(xiàn)貨價(jià)格承壓回落恐進(jìn)一步拖累期價(jià)。

進(jìn)入3月，大商所LPG期貨一度維持強(qiáng)勢行情，主力2204合約由月初的6178元/噸攀升至最高7017元/噸，再度大漲1000元/噸。本周LPG期貨呈現(xiàn)振蕩回落態(tài)勢，是多重因素疊加共同作用的結(jié)果。

全國多地現(xiàn)貨價(jià)格屢創(chuàng)新高

從LPG期現(xiàn)價(jià)格基準(zhǔn)地華南地區(qū)來看，3月9日華南液化氣市場均價(jià)攀升至7467元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高，較今年年初的5568元上漲34.1%；較2月末上漲968元/噸，漲幅高達(dá)14.9%。與此同時(shí)，另一主要產(chǎn)銷區(qū)山東同樣不遑多讓，民用氣價(jià)格一度突破7150元/噸，同比上漲104.29%，為2012年以來高位；工業(yè)氣醚后碳四主流價(jià)突破8100元/噸，同比上漲123.61%，創(chuàng)2011年有記錄以來新高。

春節(jié)假期后，國內(nèi)液化氣市場走勢明顯不同以往，在氣溫上升、需求逐步轉(zhuǎn)淡的背景下，現(xiàn)貨市場卻逆勢上行，對期貨盤面產(chǎn)生強(qiáng)有力的支撐。

地緣局勢緊張致看漲情緒濃厚

自2月24日俄烏沖突加劇以來，歐美原油期貨盤面價(jià)格持續(xù)大幅上行，2月24日以后的連續(xù)8個(gè)交易日，有一半日內(nèi)波動超過10%。受原油價(jià)格高位提振，國內(nèi)煉廠加工成本上升，帶動一系列成品油、調(diào)油原料產(chǎn)品及液化石油氣產(chǎn)品市場價(jià)格走勢上行。

在此背景下，3月沙特CP價(jià)格再度超預(yù)期上漲，其中丙烷較2月上調(diào)120美元/噸至895美元/噸，丁烷較2月上調(diào)145美元/噸至920美元/噸，兩者折合到岸成本分別在6479元/噸及6688元/噸。進(jìn)口成本處于高位，同步提振國內(nèi)市場看漲心態(tài)。

基本面無力支撐價(jià)格維持高位

LPG市場價(jià)格漲至高位，原油及進(jìn)口成本高漲自然功不可沒。不過，LPG自身基本面影響并不明顯。隨著LPG價(jià)格走高，下游對高價(jià)資源漸生抵觸情緒，伴隨的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視，價(jià)格回調(diào)之后市場或?qū)⒅鼗鼗久鏋橹饕▋r(jià)邏輯。

當(dāng)下，LPG供需雙弱局面顯現(xiàn)：短期內(nèi)供應(yīng)緩步增加，以主產(chǎn)區(qū)山東為例，3月以來，濰坊及東營部分裝置復(fù)工帶來工業(yè)氣供應(yīng)每日增量約1000噸，后期預(yù)計(jì)仍有15%左右的增量空間。待3月末4月初部分煉廠進(jìn)入檢修期，隨著前期價(jià)格相對偏低的原油煉制完成后，地方煉廠原材料成本壓力增大，屆時(shí)煉廠為了保證利潤，存在降負(fù)減供的可能。而需求端后續(xù)主要面臨兩方面壓力：一是隨著氣溫逐步回升，民用氣進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，將抑制燃燒需求；二是高油價(jià)及疫情反復(fù)等因素影響汽柴油終端消費(fèi)，添加劑路線利潤收窄疊加丙烷脫氫制丙烯裝置持續(xù)虧損，使得下游深加工需求預(yù)期進(jìn)一步趨弱。

綜上所述，短期來看，即便國際原油價(jià)格再度出現(xiàn)階段性反彈，LPG在自身基本面驅(qū)動之下行情將逐步回歸理性。近期國內(nèi)疫情防控形勢嚴(yán)峻，由此引發(fā)的?；愤\(yùn)輸受阻，使得部分廠家出貨壓力陡增，而液化氣現(xiàn)貨價(jià)格承壓回落恐進(jìn)一步拖累期價(jià)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)LPG期貨將維持振蕩偏弱走勢。