近期，國內(nèi)甲醇市場供需呈現(xiàn)平衡狀態(tài)，廠家開工因春檢即將開始存在下降的可能，下游剛需穩(wěn)定，沿海庫存下降，內(nèi)陸庫存增加，市場供需基本平衡。但受國際油價(jià)異常波動(dòng)與國內(nèi)疫情反復(fù)影響，甲醇供需結(jié)構(gòu)有惡化的可能。

圖為2018年至今全國甲醇港口庫存周度走勢

產(chǎn)銷基本平衡

當(dāng)前，西南地區(qū)天然氣制甲醇裝置已悉數(shù)恢復(fù)正常，內(nèi)蒙古、青海等地區(qū)天然氣制甲醇裝置也在陸續(xù)恢復(fù)中。截至上周末，國內(nèi)甲醇裝置總開工率在72.03%附近，較上月底增加5個(gè)百分點(diǎn)，與往年同期基本持平；主產(chǎn)區(qū)西北地區(qū)甲醇裝置開工率在84.16%，與往年同期基本持平。隨著煤炭價(jià)格下滑與甲醇價(jià)格走高，甲醇裝置利潤基本恢復(fù)，開工率有望進(jìn)一步提升。

下游綜合開工負(fù)荷穩(wěn)定，與往年同期基本持平。截至上周末，甲醛開工率在37.68%左右，較上月底增加約20個(gè)百分點(diǎn)；二甲醚開工率在16%左右，較上月底下降10個(gè)百分點(diǎn)；醋酸開工率在87%，較上月底增加4個(gè)百分點(diǎn)；MTBE開工率在51%左右，與上月底基本持平；DMF開工率在70%左右，較上月底增加7個(gè)百分點(diǎn)。

最大下游甲醇制烯烴開工率在84.5%左右，較上月底增加10個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，甲醇制烯烴依舊處于利潤偏差時(shí)段，但檢修結(jié)束后，開工率或提升；對比往年同期來看，開工率基本持平，但利潤偏差。

從庫存來看，截至上周末，沿海地區(qū)甲醇總庫存約75萬噸，較上一周減少5萬噸，與上月末基本持平；西北庫存在47萬噸左右，與上月末基本持平。國內(nèi)甲醇產(chǎn)銷基本處于平衡狀態(tài)。

宏觀擾動(dòng)較大

受俄烏沖突升級影響，國際油價(jià)快速大幅上漲，布倫特原油期貨主力合約盤中一度漲至139.13美元/桶，創(chuàng)14年來新高，并帶動(dòng)全球大宗商品快速大幅上行。甲醇期現(xiàn)價(jià)格被動(dòng)漲跌，先是跟隨能源化工品種大幅走高，近日又因原油快速走低被動(dòng)下滑。

當(dāng)前國際地緣政治沖突及宏觀因素對甲醇期現(xiàn)市場的擾動(dòng)較大，甲醇自身基本面處于供需平衡時(shí)段，未發(fā)生大的改變。在宏觀因素影響逐步偏弱之后，甲醇自身基本面對其價(jià)格的影響更大。

后市預(yù)期欠佳

參照往年同期來看，春季為我國內(nèi)陸甲醇企業(yè)例行檢修時(shí)段，即春檢，裝置開工有下滑預(yù)期。但今年有所不同：一是部分裝置自去年10月嚴(yán)重虧損停產(chǎn)后，直至今年年初才重啟，不存在春季檢修需求。二是因冬奧會因素，部分企業(yè)面臨停產(chǎn)，因此提前進(jìn)行了檢修。目前甲醇生產(chǎn)利潤恢復(fù)，廠家開工積極性提升，今年春季檢修規(guī)?；蜻h(yuǎn)低于往年同期。

從需求來看，近期甲醇價(jià)格上漲并未帶動(dòng)下游產(chǎn)品價(jià)格大幅走高。目前甲醇制烯烴虧損嚴(yán)重，沿海甲醇制烯烴裝置存在降負(fù)的可能。甲醇傳統(tǒng)下游中，僅MTBE與甲烷氯化物生產(chǎn)有利潤，其余均虧損。近期全國疫情又有反復(fù)，部分地區(qū)下游因物流不暢接貨困難，加之虧損嚴(yán)重，存在開工下滑預(yù)期。

從進(jìn)口來看，2月因春節(jié)假期進(jìn)口偏少，3月主要到港集中于中下旬。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，伊朗地區(qū)開工增加，將加大對我國的出口，沿海進(jìn)口存在進(jìn)一步寬松預(yù)期。

總之，甲醇春檢或不及預(yù)期，進(jìn)口將逐步增加，同時(shí)下游普遍虧損，需求存在弱化的可能，基本面有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。