進(jìn)入3月以來，錦州港玉米價格整體維持在2700—2750元/噸，價格無明顯波動。玉米2205合約從2930元/噸跌至2850元/噸。目前玉米期價依舊處于升水狀態(tài)，在現(xiàn)貨未補(bǔ)漲前提下，玉米期價繼續(xù)上漲驅(qū)動力不足。

玉米售糧進(jìn)度加快

參考國家糧食和物資儲備局售糧進(jìn)度，截至3月5日，全國主產(chǎn)省玉米累計收購量約為9528萬噸，同比增加1776萬噸。假設(shè)2021/2022年度玉米產(chǎn)量增加1500萬噸，則估算目前全國玉米售糧進(jìn)度約為81.5%。當(dāng)前時間節(jié)點(diǎn)，隨著氣溫升高，農(nóng)戶賣糧迫切性進(jìn)一步提高，但農(nóng)戶整體余糧有限，因此農(nóng)戶環(huán)節(jié)給玉米市場帶來的壓力相較去年同期明顯減少。

自2月中下旬以來，華北小麥價格自2850元/噸一路上漲至3500元/噸高點(diǎn)，目前小麥價格維持在3200元/噸。參照目前玉米/小麥價差，玉米飼用優(yōu)勢顯著。當(dāng)前由于小麥作為飼料用途性價比不高，多數(shù)飼料廠將現(xiàn)有小麥庫存選擇商業(yè)銷售，同時買入更具性價比的物料以便降低成本。與此同時，部分地方儲備在當(dāng)前小麥價格高點(diǎn)進(jìn)行輪出，上述因素導(dǎo)致最近小麥價格出現(xiàn)回調(diào)。同樣，隨著5月新麥陸續(xù)上市，小麥短期上漲幅度有限，進(jìn)而在某種程度上會抑制玉米的上行高度。

定向稻谷投放量增加

3月10日，定向稻谷開始投放，據(jù)了解，投放政策約為100萬噸/周，假設(shè)投放至10月下旬新季玉米上市，則定向稻谷投放總量約為2800萬噸，而去年同期為50萬噸/周，投放總量增長較為明顯。3月7日，國家發(fā)改委副主任胡祖才在國新辦新聞發(fā)布會上表示，做好糧食保供穩(wěn)價工作，保障糧食安全。我國稻谷、小麥等口糧庫存充裕、供應(yīng)充足，完全自主自給，今年將穩(wěn)定播種面積和產(chǎn)量，做好化肥保供穩(wěn)價工作，保持糧食量足價穩(wěn)，確保中國人的飯碗牢牢端在自己手中。同時，加大玉米、大豆保供穩(wěn)價工作力度，挖掘國內(nèi)潛力，大力實(shí)施大豆和油料產(chǎn)能提升工程，合理利用國際資源，加強(qiáng)儲備調(diào)節(jié)，保持供需平衡。因此，按照現(xiàn)有糧食儲備情況，國家完全有能力將糧食價格穩(wěn)定在合理區(qū)間范圍內(nèi)，基于定向稻谷投放數(shù)量和價格，玉米價格后期上漲高度有限。

進(jìn)口谷物短期到港減少

據(jù)統(tǒng)計，2020/2021年度我國進(jìn)口谷物合計約為6010萬噸，2021/2022年度我國進(jìn)口谷物合計約為4575萬噸。其中玉米進(jìn)口約為2034萬噸、大麥進(jìn)口800萬噸、高粱進(jìn)口約為761萬噸、小麥進(jìn)口約為980萬噸。

分國別來看，我國從烏克蘭進(jìn)口谷物主要是玉米和大麥，預(yù)估2021/2022年度我國從烏克蘭進(jìn)口谷物總量約為1200萬噸，占總谷物進(jìn)口量的26%。玉米方面，我國從烏克蘭已采購玉米約為900萬噸，進(jìn)口大麥約為300萬噸。據(jù)了解，截至2月初，我國已從烏克蘭裝船玉米500萬噸。目前地緣沖突因素導(dǎo)致我國從烏克蘭采購的谷物暫時無法如期到港，但需關(guān)注其他進(jìn)口替代品到港情況，比如印度和巴基斯坦碎米到港等出現(xiàn)明顯增加。

按照當(dāng)前谷物供需格局情況來看，國內(nèi)全年谷物供應(yīng)整體充裕。但受地緣沖突的影響，部分谷物無法如期到港和使用，可能會造成谷物階段性供給緊張。但考慮到玉米期貨價格升水較高的情況，建議投資者觀望為宜。