在經(jīng)歷了半年的偏弱調(diào)整后，自去年12月下旬開(kāi)始，美豆突破1300美分/蒲式耳壓力位置后連續(xù)上漲至1600—1700美分/蒲式耳區(qū)間，其間利好因素疊加釋放。市場(chǎng)人士表示，今年三季度之前供應(yīng)偏緊的格局難以扭轉(zhuǎn)，期價(jià)或?qū)⒀永m(xù)高位振蕩走勢(shì)。

近日，美豆持續(xù)高位振蕩，南美進(jìn)入平淡期，供給端驅(qū)動(dòng)明顯減弱。國(guó)海良時(shí)期貨油脂油料分析師王晨希告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前巴西大豆收割在繼續(xù)推進(jìn)中，咨詢機(jī)構(gòu)Agrural公布的數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，巴西已收割64%，去年同期46%。市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)幅度預(yù)期暫無(wú)明顯變化，Agroconsult經(jīng)過(guò)田間調(diào)研給出的新季巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.246億噸，與此前主要機(jī)構(gòu)預(yù)期保持一致。而阿根廷方面，截至3月16日，阿根廷大豆優(yōu)良率提高4個(gè)百分點(diǎn)至34%，整體長(zhǎng)勢(shì)繼續(xù)改善，但土壤濕度有所下降。不過(guò)受天氣影響，大豆產(chǎn)量預(yù)估可能較此前的4200萬(wàn)噸水平有所下調(diào)。

“雖然自2月底開(kāi)始，南美降水出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但未能有效緩解南美干旱天氣對(duì)作物造成的損害，南美減產(chǎn)預(yù)期落地后導(dǎo)致全球供需格局從寬松轉(zhuǎn)為偏緊?！狈秸衅谘芯吭猴暳橡B(yǎng)殖組長(zhǎng)王亮亮表示，2022年三季度之前供應(yīng)偏緊的格局難以扭轉(zhuǎn)。

據(jù)王晨希介紹，近期美國(guó)內(nèi)供需波動(dòng)較為有限，NOPA公布的會(huì)員企業(yè)2月壓榨量為1.65億蒲式耳，環(huán)比下降9.4%，同比提高6.4%，需求增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)與USDA預(yù)估趨于一致。而出口方面，當(dāng)前年度偏慢節(jié)奏未有明顯變化，截至3月10日，累計(jì)出口占預(yù)估比例為74%，去年同期89%，近兩周出口裝船略有回升，基本每周保持在70萬(wàn)—80萬(wàn)噸。由于巴西目前處于出口高峰階段，減產(chǎn)造成的需求轉(zhuǎn)移短期尚難以在美豆出口中得到明顯驗(yàn)證。

“俄烏兩國(guó)向歐盟出口的葵粕、葵油、菜油大幅減少，歐盟進(jìn)而轉(zhuǎn)向南美及加拿大進(jìn)口，加劇全球范圍供需緊張格局。從目前的狀況來(lái)看，摩擦大概率會(huì)影響烏克蘭新季作物的種植，造成未來(lái)預(yù)期供應(yīng)的減少，進(jìn)一步支撐國(guó)際大豆價(jià)格。同時(shí)，從BPI指數(shù)來(lái)看，海運(yùn)費(fèi)同比大幅增加約40%，使得進(jìn)口需求國(guó)的大豆到港價(jià)格居高難下?！蓖趿亮裂a(bǔ)充道。

事實(shí)上，由于大豆供應(yīng)的短缺造成下游粕和油的價(jià)格創(chuàng)下歷史新高，產(chǎn)區(qū)當(dāng)?shù)赜蛷S榨利頗豐，產(chǎn)地油廠與產(chǎn)地出口貿(mào)易商競(jìng)爭(zhēng)豆源，進(jìn)一步抬升了國(guó)際大豆的價(jià)格。王亮亮表示，這些利多因素上半年大概率還會(huì)持續(xù)，預(yù)計(jì)將支撐美豆價(jià)格維持高位，但進(jìn)一步突破1700美分/蒲式耳的利多驅(qū)動(dòng)力不足。

“綜合來(lái)看，無(wú)論是南美還是美國(guó)國(guó)內(nèi)需求、出口，基本面邊際驅(qū)動(dòng)都明顯弱化。雖然原油有所反彈，但豆油表現(xiàn)疲軟，短期內(nèi)外均缺乏有效利多驅(qū)動(dòng)，期價(jià)或延續(xù)高位振蕩走勢(shì)?！蓖醭肯Ｕf(shuō)。

記者了解到，近期中儲(chǔ)糧國(guó)產(chǎn)大豆拍賣頻率有所加快，變相增加了市場(chǎng)供給，上周中儲(chǔ)糧進(jìn)行3場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆拍賣，投拍總量5.9287萬(wàn)噸，拍賣底價(jià)為6000—6040元/噸，成交1.0148萬(wàn)噸，全部底價(jià)成交，其中雙向競(jìng)價(jià)的7900元/噸更是無(wú)人問(wèn)津，大量流拍現(xiàn)象已表現(xiàn)出需求偏弱的格局。

據(jù)光大期貨大豆分析師呂品介紹，我國(guó)還將從國(guó)家儲(chǔ)備中釋放豆油和大豆，以增加市場(chǎng)供應(yīng)，初步估計(jì)今年中國(guó)大豆種植面積將增加2000多萬(wàn)畝（130萬(wàn)公頃），因此在需求孱弱及新季擴(kuò)種政策的影響下，豆價(jià)上行空間有限。

“由于玉米價(jià)格的抬升與大豆?fàn)幍丶按蠖棺陨砘久嫦蚝?，造成?guó)內(nèi)大豆種植成本增加。其中東北大豆種植中心地帶，帶補(bǔ)貼租地成本高達(dá)11000—12000元/晌，不帶補(bǔ)貼的包地成本也達(dá)7000元/晌，地租成本較去年增加30%左右?！蓖趿亮帘硎?，從種植成本角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格預(yù)計(jì)易漲難跌，后期需要關(guān)注玉米及大豆種植心態(tài)及播種面積的情況。

呂品認(rèn)為，在倉(cāng)單成本、種植成本及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格整體偏強(qiáng)的背景下，豆價(jià)大幅下跌的可能性較低。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格短期難以走出趨勢(shì)性的行情，建議投資者區(qū)間交易為主。