從2月中旬開始，原油價(jià)格快速上漲，聚丙烯價(jià)格隨之大幅上漲，進(jìn)入3月上旬，由于原油價(jià)格回落加上下游需求不佳，聚丙烯價(jià)格回落。短期來看，成本端，也就是原油價(jià)格，仍是聚丙烯價(jià)格最大的影響因素。近期原油價(jià)格再次偏強(qiáng)運(yùn)行，聚丙烯價(jià)格受成本推動(dòng)呈上漲趨勢(shì)，但是較弱的基本面限制聚丙烯漲幅。

供應(yīng)端因低利潤(rùn)而收縮

從供應(yīng)端來看，目前聚丙烯絕大多數(shù)生產(chǎn)處于較低利潤(rùn)水平，聚丙烯價(jià)格仍有較強(qiáng)的成本支撐。由于生產(chǎn)利潤(rùn)處于較低水平以及中上游庫(kù)存承壓，聚丙烯有多套裝置選擇降負(fù)甚至停車檢修來降低企業(yè)的生產(chǎn)和庫(kù)存壓力。截至上周，聚丙烯粒料的開工率為82.29%，較去年同期低10.34個(gè)百分點(diǎn)，聚丙烯供應(yīng)量下降。

在供應(yīng)有所減量的情況下，聚丙烯中上游庫(kù)存水平仍然承壓，石化庫(kù)存同比處于較高水平并且環(huán)比有所累積，社會(huì)庫(kù)存水平同樣處于較高位置。整體來看，雖然聚丙烯上游有一定的供應(yīng)減量，但是聚丙烯的供應(yīng)情況還是比較寬松的，并且本月有數(shù)套新裝置計(jì)劃投產(chǎn)，例如浙石化二期45萬噸的PP#4裝置以及華亭煤業(yè)20萬噸裝置均計(jì)劃在3月開車，后期聚丙烯的供應(yīng)壓力可能進(jìn)一步提高。

需求無法對(duì)價(jià)格提供支撐

從需求端來看，近期聚丙烯下游的需求情況較弱，無法為市場(chǎng)提供足夠的支撐。聚丙烯大部分下游行業(yè)開工均不及往年，下游廠家對(duì)于提貨的積極性不高，基本維持按需提貨，很少出現(xiàn)集中采購(gòu)的情況。聚丙烯占比最大的下游塑編的新訂單情況較為一般，下游廠家開工率提升速度較為緩慢，目前開工弱于往年。而前期訂單情況較好的BOPP行業(yè)最近新訂單跟進(jìn)速度有所放緩，企業(yè)開工稍有下滑。另外，最近一段時(shí)間由于華東、東北以及華南等地區(qū)疫情反復(fù)，當(dāng)?shù)匚锪鬟\(yùn)輸情況不順暢，工廠的生產(chǎn)情況也受到一定影響。這進(jìn)一步減弱了聚丙烯的終端需求，導(dǎo)致下游工廠對(duì)于原料聚丙烯的需求下降。

總體來看，由于原油價(jià)格保持高位，聚丙烯生產(chǎn)利潤(rùn)均處于較低水平，若是生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)情況一直維持在現(xiàn)在的水平，那么后期可能有更多裝置選擇降負(fù)以及停車，導(dǎo)致聚丙烯的供應(yīng)繼續(xù)減少，較強(qiáng)的成本端為聚丙烯的價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。但是聚丙烯的下游整體需求偏弱，在上游供應(yīng)已經(jīng)有所減少的情況下，中上游庫(kù)存并未能很好地去化，反而保持在較高水平。目前來看，聚丙烯的供應(yīng)減量暫時(shí)不及需求減量，整體供需基本面情況較弱。若是后期原油價(jià)格并未出現(xiàn)較大波動(dòng)，聚丙烯的價(jià)格走勢(shì)將逐漸回歸基本面，預(yù)計(jì)將維持一個(gè)區(qū)間振蕩的情況，需要關(guān)注原油價(jià)格的波動(dòng)、上游生產(chǎn)裝置的運(yùn)行情況以及疫情的發(fā)展情況。