受國(guó)際油價(jià)快速反彈帶動(dòng)，近期燃料油價(jià)格漲幅較大。國(guó)際油價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)，煉廠原料采購(gòu)難度加大，部分煉廠考慮調(diào)低開工率，上游惜售心態(tài)較重，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺；船用需求有限，運(yùn)價(jià)偏低的背景下船商以消耗前期庫(kù)存為主，終端按需購(gòu)買。燃料油上漲由成本推動(dòng)為主。

短期國(guó)際油價(jià)走勢(shì)受地緣因素影響過(guò)大，歐美對(duì)俄能源出口的制裁一定程度上加劇了市場(chǎng)供不應(yīng)求的局面。OPEC組織近日表示，目前世界上還沒(méi)有哪個(gè)國(guó)家有能力替代俄羅斯700萬(wàn)桶/日的出口量，OPEC對(duì)于填補(bǔ)俄羅斯原油供應(yīng)“心有余而力不足”。能源資訊機(jī)構(gòu)EnergyAspects指出，全球目前幾乎沒(méi)有閑置的原油產(chǎn)能，只有沙特有能力大幅增產(chǎn)，即便OPEC增產(chǎn)，對(duì)原油市場(chǎng)產(chǎn)生的影響也十分有限。預(yù)計(jì)國(guó)際油價(jià)供給緊張的局勢(shì)短期較難發(fā)生實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)變，國(guó)際油價(jià)維持偏強(qiáng)運(yùn)行的可能性較大。

受全國(guó)多地疫情影響，部分地?zé)捯蛟瞎?yīng)及產(chǎn)品運(yùn)輸受限而降量，廠家對(duì)后市持謹(jǐn)慎心態(tài)，擔(dān)憂庫(kù)存積壓。近期華星石化有停工檢修計(jì)劃，山東地?zé)捳w開工率持續(xù)下滑。國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)反彈，地方煉廠理論煉油利潤(rùn)持續(xù)下行。疫情管控下成品油需求預(yù)計(jì)受到抑制，且山東多地交通嚴(yán)控，地?zé)挸鲐浖霸先霂?kù)均受影響，燃料油工廠庫(kù)存量較上周增加。在疫情影響下，供油商無(wú)法提貨，因此挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但終端需求清淡，部分商家跟跌出貨為主。

新加坡國(guó)際企業(yè)發(fā)展局（IES）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，上周新加坡燃料油市場(chǎng)庫(kù)存上漲至2336萬(wàn)桶。燃料油不同品類供需面分化嚴(yán)重，新加坡含硫0.5%船用燃料市場(chǎng)持續(xù)面臨供應(yīng)緊張局面。新加坡含硫0.5%船用燃料油的溢價(jià)不斷走強(qiáng)，多數(shù)船舶選擇到性價(jià)比更高的舟山、上海及韓國(guó)加油，新加坡海事及港務(wù)管理局（MPA）數(shù)據(jù)顯示，2月份需要燃料加注的船舶靠港次數(shù)下降了10%，新加坡船燃需求偏淡。

與此同時(shí)，高硫船燃需求觸底回升，主要需求驅(qū)動(dòng)來(lái)自電廠發(fā)電。中東、南亞電廠的燃料油需求季節(jié)性反彈，對(duì)于高硫燃料油市場(chǎng)有所支撐。原油價(jià)格繼續(xù)修正，寬幅振蕩為主，新加坡燃料油市場(chǎng)價(jià)格也將延續(xù)振蕩走勢(shì)。

自2020年年底開始的全球貿(mào)易復(fù)蘇至今，全球海運(yùn)貿(mào)易量已恢復(fù)到疫情之前的水平。但商品市場(chǎng)航運(yùn)貿(mào)易復(fù)蘇程度有所不同：全球各地對(duì)防疫物資和生活必需品的運(yùn)輸需求強(qiáng)勁，支撐歐美等主干航線運(yùn)費(fèi)維持高位，美國(guó)部分港口擁堵加劇了集裝箱市場(chǎng)運(yùn)力供不應(yīng)求的情況；干散貨航運(yùn)需求也持續(xù)強(qiáng)勁，受大宗商品價(jià)格持續(xù)上漲及中美貿(mào)易往來(lái)恢復(fù)的提振，下游補(bǔ)庫(kù)積極性增加。整體航運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力保持溫和增長(zhǎng)，運(yùn)費(fèi)預(yù)計(jì)難以較大回落，全球海運(yùn)貿(mào)易的前景總體上較為健康。受原材料價(jià)格上漲影響，當(dāng)前中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)水平較上期上漲3.6%；同時(shí)海外出口訂單滑落，導(dǎo)致中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)水平較上期下跌1.9%，短期貿(mào)易海運(yùn)需求相對(duì)平淡。

后市來(lái)看，原油成本支撐依舊偏強(qiáng)，燃料油跟隨油價(jià)波動(dòng)。當(dāng)前船用油需求相對(duì)平淡，疫情影響下煉廠庫(kù)存小幅累積。目前化工品多處于成本支撐與需求低迷的博弈周期中，建議投資者偏多思路為主，輕倉(cāng)操作，關(guān)注疫情對(duì)燃料油運(yùn)輸消費(fèi)的實(shí)質(zhì)影響。