本周股指區(qū)間窄幅振蕩，波動(dòng)明顯減小，在政策利好下，房地產(chǎn)板塊有所表現(xiàn)。資金方面，北向資金依然呈現(xiàn)凈流出，杠桿資金呈現(xiàn)小幅凈流入。受國(guó)內(nèi)疫情影響，股指止跌反彈后上行乏力，預(yù)計(jì)短期上漲空間相對(duì)有限。

2022年3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問題。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策，對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題要及時(shí)回應(yīng)。凡是對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的政策，應(yīng)事先與金融管理部門協(xié)調(diào)，保持政策預(yù)期的穩(wěn)定和一致性。

2018年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議曾指出，資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，提高上市公司質(zhì)量，完善交易制度，引導(dǎo)更多中長(zhǎng)期資金進(jìn)入，推動(dòng)在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制盡快落地。

與2018年資本市場(chǎng)定位相比，國(guó)家對(duì)于資本市場(chǎng)的重視沒有改變，但本次的定位更側(cè)重于對(duì)二級(jí)市場(chǎng)波動(dòng)性以及資本市場(chǎng)和其他部門之間聯(lián)系的關(guān)注。通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，國(guó)家認(rèn)識(shí)到了金融體系并不是一個(gè)單獨(dú)的體系，而是和各行各業(yè)都有著緊密的聯(lián)系，各部門出臺(tái)相關(guān)政策時(shí)都會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)造成影響，從而使得股市產(chǎn)生較大的波動(dòng)。我們除了要完善金融市場(chǎng)本身的制度以外，還要考慮到實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的相關(guān)政策對(duì)金融體系帶來的影響，還要考慮到我國(guó)其他領(lǐng)域的政策對(duì)投資者信心的影響。我們認(rèn)為，未來各部門和金融管理部門的溝通會(huì)更加充分，合力打造一個(gè)“有活力、有韌性”的資本市場(chǎng)，充分發(fā)揮金融市場(chǎng)資源配置的作用。

通常來說，每年的二季度是上市公司密集分紅的時(shí)期，其間不同品種不同合約股指期貨的升貼水會(huì)受到不同程度的影響。上市公司除權(quán)除息日主要從3月開始持續(xù)到8月左右，而分紅金額較大的月份主要是5月、6月和7月，其他月份的分紅金額非常小，對(duì)股指的影響基本上可以忽略不計(jì)。

經(jīng)過測(cè)算，上市的期貨合約受分紅影響的程度隨時(shí)間呈現(xiàn)以下的規(guī)律。整體上而言，對(duì)于滬深300股指期貨合約，分紅期開始時(shí)，一般對(duì)當(dāng)月期貨合約影響點(diǎn)數(shù)在20個(gè)點(diǎn)以內(nèi)，對(duì)于下月期貨合約在60個(gè)點(diǎn)左右，對(duì)于季月期貨合約在90個(gè)點(diǎn)左右，對(duì)于下季期貨合約在100個(gè)點(diǎn)左右；對(duì)于上證50股指期貨合約，分紅期開始時(shí)，一般對(duì)當(dāng)月期貨合約影響點(diǎn)數(shù)在15個(gè)點(diǎn)以內(nèi)，對(duì)于下月期貨合約在50個(gè)點(diǎn)左右，對(duì)于季月期貨合約在70個(gè)點(diǎn)左右，對(duì)于下季期貨合約在80個(gè)點(diǎn)左右；對(duì)于中證500股指期貨合約，分紅期開始時(shí)，一般對(duì)當(dāng)月期貨合約影響點(diǎn)數(shù)在15個(gè)點(diǎn)以內(nèi)，對(duì)于下月期貨合約在50個(gè)點(diǎn)左右，對(duì)于季月期貨合約在70個(gè)點(diǎn)左右，對(duì)于下季期貨合約在80個(gè)點(diǎn)左右。

由于受到潛在分紅的影響，近期各股指期貨合約的貼水幅度有了明顯的擴(kuò)大。