供需格局有望改善

現(xiàn)階段市場(chǎng)已進(jìn)入季節(jié)性淡季，動(dòng)力煤日耗近兩個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)振蕩下行。在產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)于高位的情形下，動(dòng)力煤供需格局有望改善，價(jià)格也將繼續(xù)向合理的中樞位置靠攏。

圖為沿海八省代表電廠動(dòng)力煤日耗走勢(shì)

2022年春節(jié)后，我國(guó)動(dòng)力煤需求恢復(fù)迅速，電廠日耗高于往年同期水平，動(dòng)力煤保供效果顯現(xiàn)，產(chǎn)量持續(xù)維持高位。而近期由于動(dòng)力煤需求回落，其供需格局有所改善。目前，俄烏局勢(shì)仍不明朗，其對(duì)我國(guó)動(dòng)力煤格局有何影響呢？動(dòng)力煤后市又將走向何方呢？

基本面方面，2022年春節(jié)前及春節(jié)后的兩周內(nèi)，動(dòng)力煤日耗處于歷史同期最高水平，相較2021年高出5%以上。春節(jié)后的兩周內(nèi)，沿海八省日耗呈現(xiàn)季節(jié)性走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，但日耗的增長(zhǎng)相對(duì)2021年同期略顯弱勢(shì)，春節(jié)后三周，日耗達(dá)到與2021年同期相近的水平，并隨后弱于2021年同期日耗，而僅與2019年同期日耗相近。

產(chǎn)量方面，得益于2021年的產(chǎn)能釋放政策，鄂爾多斯煤炭日產(chǎn)量持續(xù)處于高位，相較2021年同期高出30%以上。此外，國(guó)家發(fā)改委多次強(qiáng)調(diào)并落實(shí)保障煤炭的生產(chǎn)及運(yùn)輸，所以動(dòng)力煤在春節(jié)后日耗沖頂?shù)木o平衡過后，于近日重新回到邊際供過于求的格局。

俄羅斯是煤炭大國(guó)，儲(chǔ)量占世界總量的15%，產(chǎn)量占全世界約5%。同時(shí)，俄羅斯也是煤炭?jī)舫隹趪?guó)，每年凈出口煤炭約2億噸。2020年年底，我國(guó)禁止澳大利亞煤炭進(jìn)口，隨后我國(guó)進(jìn)口俄羅斯動(dòng)力煤量大增。若俄羅斯動(dòng)力煤因信用證問題無法出口至我國(guó)，則我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤總量將減少。但若俄羅斯動(dòng)力煤出口僅受到歐美制裁，而對(duì)出口至我國(guó)無影響，則可能有更多的動(dòng)力煤流入我國(guó)。但由于我國(guó)動(dòng)力煤消費(fèi)量巨大，且以國(guó)產(chǎn)煤為主，所以俄羅斯動(dòng)力煤進(jìn)口部分占我國(guó)每年的總消費(fèi)量?jī)H約1%。所以，整體來看，我國(guó)動(dòng)力煤供給仍以國(guó)內(nèi)為主，俄烏沖突對(duì)我國(guó)動(dòng)力煤總供給影響不大。

中央會(huì)議定調(diào)2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍要以穩(wěn)定為主，GDP目標(biāo)增速為5.5%，對(duì)應(yīng)到動(dòng)力煤需求則相較2021年穩(wěn)中微增?？紤]到2022年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)期全年平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)期2022年上半年動(dòng)力煤日耗總體上與2021年同期持平，而2022年下半年動(dòng)力煤日耗則相較2021年同期有8%左右的增加。

從供給端來看，國(guó)家發(fā)改委近期仍多次召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)煤炭保供并落實(shí)電廠長(zhǎng)協(xié)煤的供應(yīng)情況。在當(dāng)下國(guó)際能源偏緊的局面下，我國(guó)能源穩(wěn)供則具有更為重要的穩(wěn)定國(guó)內(nèi)民生的意義。在此大背景下，2022年我國(guó)煤炭保供思路不會(huì)發(fā)生大變化，煤炭產(chǎn)量也會(huì)持續(xù)維持在現(xiàn)階段的高位。

綜上所述，現(xiàn)階段動(dòng)力煤已進(jìn)入季節(jié)性淡季，動(dòng)力煤日耗在兩個(gè)月內(nèi)將繼續(xù)振蕩下行。在動(dòng)力煤產(chǎn)量持續(xù)穩(wěn)于高位的情形下，動(dòng)力煤供需格局有望改善，價(jià)格也將繼續(xù)向合理的中樞位置靠攏。