清明節(jié)過后，豆油期現(xiàn)貨市場出現(xiàn)上漲態(tài)勢。另外，近期豆油基差持續(xù)收縮，油粕比大幅走高，油脂走勢明顯偏強。市場人士表示，近日豆油反彈主要是受到假期期間原油和外盤油脂大漲行情的提振。

“近期豆油基本面多空交織，后市需重點關注俄烏沖突持續(xù)時間、美豆種植面積和播種進度、南美大豆產(chǎn)量預期以及南亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量和庫存變化。”建信期貨油脂油料分析師余蘭蘭告訴期貨日報記者，目前市場不確定性因素仍多，但豆油價格高點可能已經(jīng)出現(xiàn)。

據(jù)余蘭蘭介紹，根據(jù)USDA3月末的種植意向報告，美豆期末庫存或從目前的2億—3億蒲回暖至4億蒲左右的水平，未來天氣題材的容錯率升高，上方壓力也隨之增加。短期來看，由于暫未到天氣炒作時期，預計CBOT大豆將振蕩偏弱擠出前期天氣升水，豆油下行空間也將打開。

“盡管USDA播種意向報告顯示美豆新季種植面積預估創(chuàng)新高，但是目前美豆和美玉米比價僅為2.16左右，處于偏低位置。而且美國擁有強大的化肥工業(yè)，化肥可獲得性不受地緣政治沖突的影響，玉米種植利潤并不一定低于大豆，農(nóng)戶改種玉米的可能性仍大。”福能期貨油脂油料分析師唐詠琦稱，隨著南美減產(chǎn)影響的發(fā)酵，8月后巴西可供出口大豆量較少，而美豆還沒上市，全球市場或出現(xiàn)青黃不接的情況，加上進口大豆采購節(jié)奏放緩，供應將再度出現(xiàn)縮緊。同時隨著疫情影響的減弱，后期需求有望好轉，對于豆油未來價格不宜過分悲觀。

國內方面，記者了解到，低供給水平疊加需求旺盛，截至4月3日，國內油廠豆油庫存為83.7萬噸，環(huán)比下降1.7萬噸，處于往年同期低位。國海良時期貨油脂油料分析師王晨希表示，雖然第一批50萬噸儲備大豆拍賣僅成交了一半，但國內供應改善信號明顯，再考慮到4月、5月到港的增加，未來數(shù)月國內大豆供應將愈加充足。因此，當前低壓榨量導致的庫存緊張未來將明顯改善。

展望后市，王晨希表示，豆油將重新回到弱預期強現(xiàn)實的格局，在基本面驅動邊際減弱背景下，市場更多受原油及相關油脂的帶動，操作上繼續(xù)保持高位振蕩思路。

在余蘭蘭看來，雖然國際局勢趨于緩和，地緣政治風險升水縮減，但在俄烏沖突結束前，市場波動性不會緩解。二季度，美豆種植面積和播種進度、南亞棕櫚油產(chǎn)量情況等基本面將主導市場，供需支撐較弱，期價將延續(xù)振蕩調整，但現(xiàn)貨強勢將限制豆油的回調幅度。

唐詠琦認為，短期來看，隨著國內大豆供應的增加，豆油上方壓制較大，但是棕櫚油和菜油近月合約偏強帶來提振，預計豆油將以寬幅振蕩運行為主。中長期來看，因美豆新季種植面積難有進一步增加，種植期又易發(fā)生天氣炒作，加上9月后全球大豆將面臨青黃不接，豆油成本端相較于其他油脂而言支撐較強。