隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖也將啟動。一方面，國內(nèi)菜籽和菜粕庫存都很低，導(dǎo)致菜粕的供應(yīng)量非常有限；另一方面，當(dāng)前菜粕價(jià)格偏高，下游飼料廠備貨意愿并不高，僅剛需采購。菜粕價(jià)格上有阻力、下有支撐，預(yù)計(jì)仍將高位運(yùn)行。

近期，菜粕2205合約價(jià)格超越豆粕2205合約引發(fā)市場關(guān)注，盡管雙粕短期都面臨供應(yīng)偏緊的局面，但臨近交割月，菜粕現(xiàn)貨似乎更加緊俏。

上半年全球菜籽供應(yīng)偏緊

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2021/2022年度全球菜籽供應(yīng)量為7062.3萬噸，同比減少253.85萬噸，因歐盟、印度等地的增產(chǎn)在一定程度上彌補(bǔ)了缺口。全球菜籽供應(yīng)的主力軍在北半球，北半球油菜籽多于下半年收獲，在新季菜籽收獲上市之前，這個缺口將一直存在。

加拿大統(tǒng)計(jì)局將在4月26日發(fā)布種植意向報(bào)告，市場預(yù)估數(shù)據(jù)有增有減。加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部預(yù)測2022年加拿大油菜籽播種面積為2175萬英畝，同比減少3%，福菲爾德商品研究公司則預(yù)計(jì)同比增加2%。干旱監(jiān)測報(bào)告顯示，加拿大大草原的大部分地區(qū)依然干燥，后市還要關(guān)注加拿大產(chǎn)區(qū)天氣。如果天氣正常，單產(chǎn)恢復(fù)至平均水平，則總產(chǎn)有望達(dá)到2020萬噸。

今年我國加大對油料作物種植的政策支持，且隨著過去兩年菜系價(jià)格的大幅上漲，油菜種植收益逐年改善，農(nóng)戶的種植積極性有所提高。內(nèi)蒙古以及南方地區(qū)積極擴(kuò)種，中國冬油菜種植面積預(yù)計(jì)比上年增加500萬畝。長江中下游部分產(chǎn)區(qū)在3月份出現(xiàn)階段性低溫陰雨寡照天氣，不利于油菜開花結(jié)莢。當(dāng)前我國油菜籽大部分處于開花期，如果后期天氣正常，2022年我國油菜籽產(chǎn)量有望再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1450萬噸。

另一主產(chǎn)區(qū)歐洲，菜油是其重要的生物燃料摻混原料，有剛性需求，其菜籽產(chǎn)量已連續(xù)多年增長。歐盟委員會在上周首次發(fā)布2022/2023年度供需報(bào)告，預(yù)估2022/2023年度歐盟冬油菜播種面積將達(dá)到550萬公頃，產(chǎn)量有望達(dá)到1810萬噸，同比增加6.5%。不過主產(chǎn)區(qū)之一的法國在4月初遭遇大范圍霜凍，或損害油菜生長。

值得一提的還有烏克蘭，2021/2022年度烏克蘭菜籽產(chǎn)量為301.5萬噸，位居全球第六，但出口270萬噸，處于全球第三位。烏克蘭油菜當(dāng)前仍處于生長季，且本年度的天氣條件也較適宜。但最大的變數(shù)是當(dāng)前俄烏沖突，烏克蘭動蕩的局勢令很多人離開本土，未來收獲季是否有充足的勞動力去完成收獲，將直接影響烏克蘭菜籽產(chǎn)量，當(dāng)然也會影響到國際菜籽貿(mào)易。

總體來看，2022年菜籽供應(yīng)有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長，但產(chǎn)量的兌現(xiàn)最快也要等到下半年。

我國菜籽進(jìn)口量急劇減少

眾所周知，我國菜籽產(chǎn)量并不能滿足消費(fèi)需求，每年需要進(jìn)口500萬—600萬噸菜籽或其成品才能滿足需求。2018年前我國通過大量進(jìn)口菜籽，來壓榨生產(chǎn)菜油、菜粕，而后受宏觀因素影響，油菜籽進(jìn)口量大幅下降，從2017年的475萬噸下降到2021年的265萬噸，為了填補(bǔ)缺口，國內(nèi)轉(zhuǎn)而直接進(jìn)口菜油和菜粕。

今年1—2月國內(nèi)進(jìn)口菜籽25.93萬噸，同比減少42.63%。近幾個月國內(nèi)進(jìn)口菜籽壓榨利潤一直倒掛，油廠買船不積極，菜籽庫存持續(xù)偏低。

關(guān)注豆菜粕價(jià)差變化

菜粕最主要的用途就是作水產(chǎn)飼料，隨著溫度回升，水產(chǎn)養(yǎng)殖也將啟動。一方面，鑒于當(dāng)前菜粕價(jià)格偏高，下游飼料廠備貨意愿并不高，僅剛需采購；另一方面，國內(nèi)菜籽和菜粕庫存都很低，導(dǎo)致菜粕的供應(yīng)量非常有限。截至4月1日，沿海地區(qū)主要油廠菜粕庫存為2.96萬噸，處于近3年低位。目前國內(nèi)菜粕供應(yīng)偏緊，但需求也沒有預(yù)期得好。

當(dāng)前豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差較小，以廣東地區(qū)為例，4月11日豆粕價(jià)格為4360元/噸，菜粕價(jià)格為4060元/噸，價(jià)差300元/噸，菜粕價(jià)格已不具備競爭力。

總體來看，菜籽供應(yīng)偏緊格局短期難有改變，而偏高的價(jià)格、過窄的豆菜粕價(jià)差都抑制菜粕需求，菜粕價(jià)格上有阻力、下有支撐，預(yù)計(jì)仍將高位運(yùn)行。