央行：將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，密切關(guān)注物價(jià)走勢(shì)變化

繼之前國(guó)常會(huì)和央行接連“預(yù)告”后，市場(chǎng)期待的2022年首次降準(zhǔn)宣告落地。

4月15日晚間，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

同時(shí)，為加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對(duì)沒有跨省經(jīng)營(yíng)的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。

本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。此次降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約5300億元。

關(guān)于此次降準(zhǔn)，央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一是優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來源，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)資金配置能力，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。二是引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴(yán)重影響的行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準(zhǔn)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約65億元，通過金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)可促進(jìn)降低社會(huì)綜合融資成本。

“從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，3月份以來國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)進(jìn)一步加大了我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力，同時(shí)俄烏沖突持續(xù)也加大了全球通脹和經(jīng)濟(jì)走弱的壓力。此外，3月份中國(guó)制造業(yè)PMI與非制造業(yè)PMI均降至榮枯線以下?？偟膩砜?，我國(guó)面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力仍較大?！焙闾┢谪浭紫?jīng)濟(jì)學(xué)家魏剛對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說，在此背景下，進(jìn)一步加大逆周期政策調(diào)節(jié)力度，通過降低綜合融資成本激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，同時(shí)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極運(yùn)用降準(zhǔn)資金支持受疫情嚴(yán)重影響行業(yè)和中小微企業(yè)勢(shì)在必行。

值得注意的是，央行本次降準(zhǔn)為2022年以來首次降準(zhǔn)，與去年12月份全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)相比，降準(zhǔn)幅度小了一些。

“4月15日宣布降準(zhǔn)當(dāng)天，央行等量續(xù)作MLF并未下調(diào)操作利率?？偟膩砜矗舜屋^為謹(jǐn)慎的降準(zhǔn)幅度疊加針對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的政策，顯示出央行總量發(fā)力的同時(shí)配合了結(jié)構(gòu)性的政策，政策更加注重循序漸進(jìn)和針對(duì)性?！眹?guó)投安信期貨研究院高級(jí)研究員朱赫說。

談及此次降準(zhǔn)對(duì)市場(chǎng)的影響，魏剛表示，降準(zhǔn)落地有助于改善市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼以及寬信用即將到來的預(yù)期，對(duì)于提高市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)偏好有一定的正向作用。

具體到大類資產(chǎn)，朱赫表示，在俄烏沖突帶來的商品波動(dòng)率沖擊以及中概股沖擊后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)或在二季度逐步迎來一個(gè)流動(dòng)性環(huán)境有所修復(fù)的過程。“二季度前半段，即‘寬貨幣’到‘寬信用’的前半段，對(duì)國(guó)債保持多頭交易性思維，在經(jīng)濟(jì)明確筑底前仍有一定勝率。股指方面，在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)引導(dǎo)緊縮加快的背景下，高估值板塊仍然承壓。大宗商品方面，雖然近期大宗商品價(jià)格波動(dòng)率有所回落，但俄烏沖突仍然處在膠著的狀態(tài)中，商品中期強(qiáng)勢(shì)難言反轉(zhuǎn)，農(nóng)產(chǎn)品短期的催化因素仍然較多，工業(yè)品在穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期和弱基本面下短期將呈現(xiàn)振蕩分化格局?！彼f。

上述央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次降準(zhǔn)后，央行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策。一是密切關(guān)注物價(jià)走勢(shì)變化，保持物價(jià)總體穩(wěn)定。二是密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡。同時(shí)，保持流動(dòng)性合理充裕，促進(jìn)降低綜合融資成本，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。

“接下來，輸入型通脹預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)加息縮表都是影響央行后續(xù)政策的重要因素?！蔽簞傉J(rèn)為，當(dāng)前中美短期政策利差仍然較大，國(guó)內(nèi)降息空間仍存，但后期美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)快速加息后，可能壓制國(guó)內(nèi)降息空間。鑒于降準(zhǔn)降低了銀行融資成本，本月20日LPR存在下調(diào)的可能。

在中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬看來，未來隨著降準(zhǔn)等總量工具落地，更多結(jié)構(gòu)性政策也有望加快推出，貨幣政策將堅(jiān)持穩(wěn)健基調(diào)，繼續(xù)發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，同時(shí)兼顧物價(jià)走勢(shì)變化、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整等內(nèi)外平衡，支持穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，營(yíng)造安全穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。