5月12日，國(guó)內(nèi)期貨收盤分化明顯，能化品普漲，黑色系普跌。PTA漲超5%，SC原油漲超3%，苯乙烯、短纖、甲醇、燃料油漲超2%。跌幅方面，滬錫跌超5%，焦煤跌超4%，焦炭跌超3%，硅鐵跌近3%。

5月多家鋼廠停產(chǎn)減產(chǎn)，涉及華南、西南等地

據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計(jì)，截至5月12日，國(guó)內(nèi)7家鋼廠發(fā)布檢修計(jì)劃。其中，檢修時(shí)間最長(zhǎng)的是沙鋼，2500m3*1高爐檢修31天，共計(jì)影響鐵水產(chǎn)量20.15萬(wàn)噸。　

焦炭第二輪降價(jià)全面落地，短期市場(chǎng)看跌預(yù)期仍較強(qiáng)

河北、山東主流鋼廠提降200元/噸，焦炭第二輪降價(jià)全面落地，累計(jì)降幅400元/噸。市場(chǎng)人士表示，焦企前期因疫情影響導(dǎo)致運(yùn)輸不暢的訂單多已拉運(yùn)完畢，近期多對(duì)原料煤持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度。隨著焦炭第二輪降價(jià)落地，焦企愈加消極采購(gòu)，打壓煤價(jià)意愿強(qiáng)烈，煤礦出貨不佳，昨日競(jìng)拍成交價(jià)格繼續(xù)走低，且流拍情況仍未有明顯改善，煤礦降價(jià)范圍也逐步擴(kuò)大，部分庫(kù)存累積較多的煤礦多開啟第二輪或第三輪降價(jià)。整體看焦炭供需結(jié)構(gòu)偏寬松運(yùn)行，同時(shí)由于煤價(jià)下跌支撐轉(zhuǎn)弱，短期市場(chǎng)看跌預(yù)期仍較強(qiáng)。

市場(chǎng)情緒大幅走弱，錫供強(qiáng)需弱格局漸顯

光大期貨認(rèn)為，美4月CPI同比上漲8.3%，同比增幅超預(yù)期，但是去年8月以來(lái)CPI同比漲幅首次放緩。隨后布拉德安慰市場(chǎng)，雖然8.3%的通脹率仍然很高，但還不需要美聯(lián)儲(chǔ)改為加息75基點(diǎn)。美元指數(shù)快速?zèng)_高回落。市場(chǎng)情緒大幅走弱，錫價(jià)連續(xù)破位下行。供強(qiáng)需弱格局漸顯，但國(guó)內(nèi)顯性庫(kù)存仍低，對(duì)升水支撐較強(qiáng)，關(guān)注06合約交倉(cāng)情況。

光大期貨：成本支撐、供需邊際向好 PTA一度漲停

光大期貨認(rèn)為，當(dāng)前在成本支撐、供需邊際向好的邏輯支撐下，PTA延續(xù)偏強(qiáng)的概率較大，后期仍需要繼續(xù)關(guān)注成本的變化和國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)的進(jìn)展。

PTA期價(jià)大幅上漲，我們認(rèn)為主要有以下幾點(diǎn)邏輯：

1、 成本支撐。一方面是國(guó)際油價(jià)大幅反彈，另一方面是PX價(jià)格呈現(xiàn)大幅上漲。截至今日PX CFR中國(guó)價(jià)格為1249.33美元/噸，漲40.66美元/噸，按照今日PTA現(xiàn)貨均價(jià)6360元/噸來(lái)計(jì)算，則PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)僅為5元/噸，盤面加工費(fèi)更是跌入負(fù)值區(qū)間。近期導(dǎo)致PX相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的主要原因有：

（1）供應(yīng)仍維持偏緊態(tài)勢(shì)，近期亞洲PX開工率一直較往年低6-10個(gè)百分點(diǎn)，國(guó)內(nèi)如海南煉化、揚(yáng)子石化檢修時(shí)間延長(zhǎng)，日韓裝置5月均有檢修，供應(yīng)偏緊下市場(chǎng)對(duì)PX現(xiàn)貨需求旺盛；

（2）海外成品油市場(chǎng)需求較好，成品油利潤(rùn)可觀，帶動(dòng)甲苯、二甲苯調(diào)油需求，由于甲苯和二甲苯也是PX的生產(chǎn)原料，因此變向減少了PX的產(chǎn)出；

（3）隨著亞洲和美洲PX價(jià)差拉大至200美元/噸，剔除運(yùn)費(fèi)后套利空間可觀，市場(chǎng)消息稱這帶動(dòng)了亞洲PX貨源出口至美國(guó)市場(chǎng)，加大了亞洲地區(qū)PX現(xiàn)貨的緊張程度。

2、 供需因素。4-5月國(guó)內(nèi)PTA檢修較為頻繁，當(dāng)前國(guó)內(nèi)PTA整體負(fù)荷在7成左右，歷史上看處于往年同期低位。前期國(guó)內(nèi)受疫情影響，聚酯負(fù)荷下滑顯著，使得PTA未能出現(xiàn)大幅去庫(kù)。但5月隨著華東地區(qū)疫情形勢(shì)整體向好，物流運(yùn)輸瓶頸逐漸緩解，市場(chǎng)對(duì)后期聚酯負(fù)荷向上修復(fù)存在一定預(yù)期，PTA供需邊際轉(zhuǎn)好的概率逐漸加大。

展望后市，我們認(rèn)為當(dāng)前在成本支撐、供需邊際向好的邏輯支撐下，PTA延續(xù)偏強(qiáng)的概率較大，后期仍需要繼續(xù)關(guān)注成本的變化和國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)的進(jìn)展。