5月，純堿期貨主力合約下探2700元/噸。隨著現(xiàn)貨波動(dòng)小于期貨，正基差逐漸擴(kuò)大，對(duì)期貨盤(pán)面形成支撐，主力合約隨后止跌反彈。目前，純堿9月合約暫時(shí)在2700—3000元/噸形成區(qū)間，并再度回到3000元/噸整數(shù)關(guān)口。

開(kāi)工率持續(xù)回升

目前，純堿生產(chǎn)企業(yè)整體開(kāi)工率為87.8%，開(kāi)工率最近2周持續(xù)回升。其中，氨堿廠家開(kāi)工為91.2%，聯(lián)堿企業(yè)開(kāi)工為85.2%。5月，國(guó)內(nèi)純堿生產(chǎn)企業(yè)輪流檢修，涉及檢修的企業(yè)有5家，合計(jì)涉及產(chǎn)能490萬(wàn)噸。6月，有檢修計(jì)劃的包括南方堿業(yè)、徐州豐城、中鹽昆山等7家企業(yè)，涉及產(chǎn)能約500萬(wàn)噸。同時(shí)，部分企業(yè)計(jì)劃的檢修時(shí)間在15—30天，預(yù)計(jì)檢修損失產(chǎn)量環(huán)比或多于5月。

此外，純堿連續(xù)5周維持高速去庫(kù)，上周純堿庫(kù)存為53.7萬(wàn)噸。分地區(qū)來(lái)看，西北和華北地區(qū)的純堿庫(kù)存有大幅消化，上周分別為21.5萬(wàn)噸和7.5萬(wàn)噸；華東地區(qū)的純堿庫(kù)存由4月的20萬(wàn)噸下降至5.9萬(wàn)噸；華中地區(qū)的純堿庫(kù)存也消化了一大半，從17萬(wàn)噸降至7.7萬(wàn)噸。庫(kù)存大幅消化意味著供需面進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。伴隨著純堿現(xiàn)貨持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，生產(chǎn)毛利維持高水準(zhǔn)。目前，氨堿法工藝?yán)麧?rùn)維持在1150元/噸，聯(lián)堿法利潤(rùn)約為2400元/噸。

需求端不乏亮點(diǎn)

5月至今，國(guó)內(nèi)浮法玻璃期貨和現(xiàn)貨整體維持低位運(yùn)行。從供需角度來(lái)看，國(guó)內(nèi)浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)線261條，日融量17.37萬(wàn)噸。政策面上，房地產(chǎn)作為托底產(chǎn)業(yè)依然受到國(guó)家重視，尤其是近期推出首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限調(diào)整為不低于相應(yīng)期限貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率減20個(gè)基點(diǎn)的政策，表明了國(guó)家支持剛需者的購(gòu)房需求，滿足改善型購(gòu)房者的換房需求的態(tài)度。在玻璃消費(fèi)重啟過(guò)程中，各項(xiàng)政策刺激經(jīng)濟(jì)效果能否體現(xiàn)是市場(chǎng)接下來(lái)關(guān)注的焦點(diǎn)。

伴隨著上海逐步走出疫情，并將于6月復(fù)工復(fù)產(chǎn)，提振市場(chǎng)需求并穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤(pán)將是市場(chǎng)的客觀期待。以目前的情況來(lái)看，新能源、新基建以及對(duì)合理剛性住房需求滿足均是政策發(fā)力點(diǎn)。在新能源領(lǐng)域，光伏發(fā)電依然是主要抓手。今年，國(guó)內(nèi)光伏玻璃的有效產(chǎn)能增加明顯，新增光伏玻璃產(chǎn)能約15萬(wàn)噸，光伏玻璃的產(chǎn)能增速為10%。新增產(chǎn)能有效釋放拉動(dòng)純堿的實(shí)際需求。同時(shí)，1—4月，國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)容量16.88GW。其中，4月裝機(jī)容量3.67GW，較2021年的1.75GW增長(zhǎng)100%。另?yè)?jù)相關(guān)部門(mén)預(yù)計(jì)，今年新增能源重點(diǎn)項(xiàng)目將帶動(dòng)太陽(yáng)能發(fā)電投資額同比增加202.6%。

整體來(lái)看，近期純堿基本面大幅改善，階段性底部夯實(shí)。上游工廠檢修維持高水平，以此對(duì)沖了一部分季節(jié)性需求的疲弱。同時(shí)，前期上游庫(kù)存壓力較大的西北地區(qū)目前有了實(shí)質(zhì)性的去庫(kù)。在純堿供給端調(diào)整到位的前提下，市場(chǎng)靜待下游浮法玻璃的需求釋放。