在國內(nèi)春播進度良好和美玉米播種提速之后，國內(nèi)玉米期貨殺升水，目前已幾近跌破北港倉單成本。

目前北方港口二等糧收購價2800元每噸，折算平艙價2840-2860元每噸，華南蛇口港價格2920元每噸，反推東北貿(mào)易成本2850元每噸以上。6月1日C2209合約收盤2875，日跌幅2%。

利空邏輯

1.國內(nèi)春播憂慮解除

5月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新農(nóng)情調(diào)度顯示，我國春播糧食已超過九成，玉米、大豆等旱地作物播種進入掃尾階段。東北地區(qū)已春播糧食完成意向面積的91.7%、同比快3.4個百分點，其中春玉米播種基本結(jié)束，大豆近九成半，中稻栽插七成半。

我的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示成長進度：14個地區(qū)玉米已經(jīng)出苗，出苗率整體較好，多數(shù)在80%-90%，玉米多處于2葉1芯期，部分早播地塊在4-5葉期。10個地區(qū)玉米尚未完全出苗。從市場反饋情況看，23日之前農(nóng)戶擔憂缺墑天氣影響出苗，但自24日出現(xiàn)的降水量尚可，基本可以解除旱情擔憂。

2.美玉米快速補種，播種進度大幅彌補，烏克蘭產(chǎn)量預期超預期好轉(zhuǎn)。

5月31日USDA每周作物生長報告顯示美玉米種植率為86%，接近87%的五年均值水平，過去三周，美國農(nóng)民完成近三分之二的玉米播種。日內(nèi)美玉米跌幅近3%。

3.國儲稻谷每周200萬噸競價交易有效緩解8-9月夏季玉米上市之前供應(yīng)憂慮。

后市觀點

玉米2205合約迎來了單月合約歷史上最大交割量，達到121萬噸，這樣類型的殺基差期現(xiàn)回歸邏輯似乎已經(jīng)是今日行情的預演，但另一方面，在長期我國玉米缺口彌補路徑未明，漲幅低于外盤，全球玉米持續(xù)緊平衡的背景下，下方空間或已經(jīng)非常有限。在盤面回吐預期升水后，玉米有望迎來難得的多頭機會。

未來的重點探討是如果北半球這個夏季都風調(diào)雨順，那么：

1、全球的谷物平衡表是否有望變得寬松

2、在即使總量過剩下的谷物市場，局部短期的市場中玉米如何定價

3、2022年國內(nèi)玉米種植成本折算北港平艙2700元每噸，我們應(yīng)該給予種植者多少的種植利潤

4、內(nèi)外價差200元每噸，在年度1800萬噸的進口量下，國內(nèi)相對低估的價格如何回歸

筆者仍傾向于中長期的多頭邏輯，背靠北港貿(mào)易商成本，種植成本為邊際做中長期的多頭布局。