受訪分析師認(rèn)為，當(dāng)前尿素市場(chǎng)基本面變化幅度不大，但是因國(guó)際局勢(shì)和國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)情緒有所波動(dòng)。近日，不排除尿素期貨延續(xù)此前的強(qiáng)勢(shì)反彈局面。

端午節(jié)前的四個(gè)交易日，尿素期貨價(jià)格走勢(shì)分化明顯，前兩個(gè)交易日呈現(xiàn)弱勢(shì)波動(dòng)趨勢(shì)，后兩個(gè)交易日出現(xiàn)大幅拉升趨勢(shì)。分析人士表示，當(dāng)前尿素市場(chǎng)面臨供應(yīng)端高位波動(dòng)，但是需求端走弱的格局，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)維持高位窄幅波動(dòng)趨勢(shì)。

“尿素期貨主力合約在6月的前兩個(gè)交易日內(nèi)，基本將此前5月下半個(gè)月的跌幅補(bǔ)齊，期貨盤面貼水幅度明顯收窄，期現(xiàn)基差快速修復(fù)。”中原期貨化工分析師王朝瑞告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，目前多地尿素現(xiàn)貨價(jià)格高位窄幅整理，并未出現(xiàn)大漲大跌的情況，期現(xiàn)基差變動(dòng)更多是來(lái)自期貨端的波動(dòng)。

“在尿素現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上調(diào)或維持高位的情況下，尿素行業(yè)利潤(rùn)也不斷走高。上周，國(guó)內(nèi)煤頭尿素企業(yè)毛利率為27.1%，較前一周維持穩(wěn)定；氣頭尿素企業(yè)毛利率為27.34%，較前一周上調(diào)1.23%。”光大期貨化工分析師張凌璐說(shuō)。

從供應(yīng)端來(lái)看，格林大華期貨能化分析師吳志橋表示，由于尿素生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)處于近5年來(lái)同期高位，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，尿素開工率維持高位的概率較大。截至6月2日，天然氣制尿素工藝開工率自4月中下旬以來(lái)再次攀升至70%以上，煤制尿素工藝開工率上升3%至74.2%。上周，全國(guó)尿素綜合開工率為73.6%，環(huán)比增加2.6%，同比高出1.1%；全國(guó)尿素日產(chǎn)量16.37萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.38萬(wàn)噸。因近期尿素生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)較好以及國(guó)內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)政策指導(dǎo)，疊加檢修企業(yè)恢復(fù)較多，6月尿素產(chǎn)能利用率相比5月將繼續(xù)小幅提升。此外，隨著山西晉城環(huán)保監(jiān)管升級(jí)，年底前該地區(qū)部分尿素生產(chǎn)裝置出清，共淘汰26臺(tái)固定床間歇式氣化爐裝置，中長(zhǎng)期對(duì)尿素供應(yīng)端形成利好推動(dòng)。

事實(shí)上，尿素企業(yè)庫(kù)存從今年3月底至今持續(xù)去庫(kù)，目前庫(kù)存處于歷史同期低位水平，5月底庫(kù)存雖略有增加，但是6月第一周繼續(xù)轉(zhuǎn)為降庫(kù)。據(jù)王朝瑞分析，目前市場(chǎng)存量貨源偏低，而夏季市場(chǎng)仍有一定需求，農(nóng)業(yè)需求在于夏季肥基層補(bǔ)貨以及后期玉米和水稻的追肥。即使市場(chǎng)缺乏較為集中的需求支撐，但是市場(chǎng)對(duì)秋季需求并未過(guò)度看空。今年夏秋肥空檔期或短于往年，復(fù)合肥企業(yè)開始秋季肥預(yù)收，生產(chǎn)陸續(xù)啟動(dòng)，需求有前置跡象。其余工業(yè)需求對(duì)尿素采購(gòu)仍多是按需采購(gòu)，三聚氰胺以及膠合板廠對(duì)尿素的整體需求量尚可，后市需留意農(nóng)業(yè)追肥、秋季肥生產(chǎn)等需求的啟動(dòng)。此外，氯化銨價(jià)格高位，并且訂單量充足，氯化銨聯(lián)堿裝置6月也有檢修預(yù)期，氯化銨產(chǎn)量轉(zhuǎn)弱或間接加大部分下游對(duì)氮肥的替代需求，將對(duì)尿素起到一定利多支撐。

“因夏季高溫及潮濕天氣來(lái)臨，國(guó)際市場(chǎng)需求也面臨減弱趨勢(shì)。受此影響，貿(mào)易商面對(duì)激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格有所下行，但是俄烏沖突尚未明朗，由此延緩了國(guó)際尿素價(jià)格的下行。此外，印度招標(biāo)在上一次結(jié)果出爐后暫未有新動(dòng)作，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)的影響整體趨弱?！睆埩梃囱a(bǔ)充說(shuō)。

展望后市，張凌璐表示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)面臨供應(yīng)端高位波動(dòng)，但是需求端走弱的格局，供需仍處于博弈階段。因此，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)維持高位窄幅波動(dòng)。不過(guò)，因當(dāng)前市場(chǎng)利好因素較少，現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)將以偏弱為主。而期貨盤面大幅拉升，一方面是對(duì)前期期貨貼水幅度較大的修復(fù)，另一方面是對(duì)前期一些利空因素情緒如夏管肥投放等消化完畢。整體來(lái)看，當(dāng)前尿素市場(chǎng)基本面變化幅度并不大，但是因國(guó)際局勢(shì)和國(guó)內(nèi)政策變動(dòng)導(dǎo)致期貨市場(chǎng)情緒有所波動(dòng)。近日，不排除尿素期貨盤面延續(xù)此前的強(qiáng)勢(shì)反彈局面，但是等市場(chǎng)情緒穩(wěn)定后，中長(zhǎng)期依舊可考慮逢高沽空策略。

“今年，國(guó)內(nèi)尿素供應(yīng)端的壓力主要來(lái)自現(xiàn)有存量裝置博弈，尿素日產(chǎn)量維持15.5萬(wàn)—16.5萬(wàn)噸的概率較大，國(guó)內(nèi)外尿素價(jià)差持續(xù)收窄后，關(guān)注出口放開動(dòng)態(tài)。下半年農(nóng)業(yè)需求漸入尾聲，工業(yè)需求仍較為穩(wěn)定，關(guān)注夏管肥釋放節(jié)奏?！眳侵緲蚋嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，如果俄烏沖突持續(xù)，俄烏糧食和化肥出口依舊受限，海外糧食價(jià)格高位或刺激農(nóng)戶種糧積極性，從而增加化肥用量。受此影響，短期尿素基差走強(qiáng)，下跌空間受制于低庫(kù)存，關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)，嚴(yán)格設(shè)置止損。